يلوح في الأفق معلم رئيسي بينما تستعد ناسداك لإطلاق مشتقات بيتكوين، مما يثير آثارًا كبيرة على المستثمرين.
اقتربت بورصة ناسداك من تقديم خيارات مؤشر البيتكوين التي يتم تسويتها نقدًا، وهي خطوة تهدف إلى إضفاء الطابع الديمقراطي على إدارة مخاطر العملات المشفرة وإزالة الحواجز التشغيلية القديمة.
في الأسبوع الماضي، منحت هيئة الأوراق المالية والبورصة الأمريكية Nasdaq PHLX موافقة مشروطة لإدراج الخيارات على النمط الأوروبي تحت مؤشر QBTC. ستكون هذه خيارات على النمط الأوروبي يتم تسويتها نقدًا وتتبع مؤشر CME CF Bitcoin Real Time Index (BRTT).
التسوية النقدية تعني تسوية الخيارات بالدولار الأمريكي. عند انتهاء الصلاحية، تقوم البورصة بخصم أو خصم الفرق النقدي بين سعر الإضراب وقيمة المؤشر النهائية ولا يتم تسليم أو استلام بيتكوين فعلي.
بالنسبة للمشارك العادي في السوق، فإن المنتج الجديد، الذي لا يزال في انتظار موافقة لجنة تداول السلع الآجلة (CFTC)، يزيل الاحتكاك التشغيلي. سيتم تداول خيارات QBTC على نفس منصة Nasdaq مثل أسهم التكنولوجيا الشهيرة، مما يسمح للمشاركين بتنفيذ استراتيجيات التحوط ورهانات تقلب البيتكوين مباشرة من خلال حسابات الوساطة الحالية الخاصة بهم دون الحاجة إلى حساب منفصل للعقود الآجلة أو المشتقات.
على النقيض من ذلك، فإن خيارات البيتكوين الخاصة بـ CME، والتي كانت متاحة منذ عام 2020، تتم تسويتها نقدًا أيضًا ولكنها تتبع عقود البيتكوين الآجلة بدلاً من المؤشر الفوري. كما أنها تتطلب حسابًا مخصصًا للمشتقات المالية، مما يزيد من التعقيد التشغيلي.
القصة لا تنتهي عند هذا الحد.
يوفر كل عقد خيار Nasdaq QBTC تعرضًا يعادل بالضبط 1 دولارًا من البيتكوين، باستخدام عامل قياس المؤشر 1/100 مع مضاعف قياسي قدره 100 دولار. بالمقارنة، يبلغ حجم خيار البيتكوين القياسي في بورصة شيكاغو التجارية 5 دولارات بيتكوين، وهو ما يمثل غالبًا مئات الآلاف من الدولارات من التعرض النظري.
يفتح حجم العقد الأصغر بكثير هذا الباب أمام التحوط الدقيق من قبل مديري المؤسسات الأصغر حجما وتداول التقلبات بأسعار معقولة للمشاركين الأفراد.
الخيارات هي عقود مشتقة تمنح المشتري الحق في شراء أو بيع الأصل الأساسي بسعر محدد سلفا في تاريخ لاحق. يمنح خيار الاتصال الحق في الشراء ويمثل رهانًا صعوديًا، في حين يوفر خيار البيع الحماية ضد انخفاض الأسعار.
فكر في الأمر مثل دفع وديعة صغيرة غير قابلة للاسترداد لتأمين الحق في شراء/بيع منزل بسعر اليوم في أي وقت خلال الأشهر القليلة المقبلة. إذا ارتفعت/انخفضت أسعار العقارات، فلا يزال بإمكانك الشراء/البيع بالسعر المتفق عليه مسبقًا والاستفادة من المكاسب. إذا غيرت رأيك، فإنك ببساطة تبتعد، وتخسر فقط الإيداع الأولي.
شهدت خيارات العملات المشفرة، بقيادة عقود البيتكوين، نموًا هائلاً في السنوات الأخيرة، حيث أدى إضفاء الطابع المؤسسي على السوق إلى زيادة الطلب على إدارة المخاطر المتطورة واستراتيجيات تعزيز العائد.