هناك ضغط هائل بقيمة 14 مليار دولار يلوح في الأفق، مما يمهد الطريق لصعود البيتكوين إلى مستوى 60,000 دولار

يتم تداول عملة البيتكوين بأقل من 78000 دولار أمريكي حيث يصطدم الطلب الضعيف من الصناديق المتداولة في البورصة الأمريكية (ETFs) بتراكم المراكز ذات الرافعة المالية التي يمكن أن تعمق البيع إذا فشلت مستويات الدعم الرئيسية.

أظهرت بيانات من CryptoSlate أن أكبر الأصول الرقمية يتم تداولها بالقرب من 77400 دولار بعد أن قامت بتسوية 82000 دولار لفترة وجيزة في وقت سابق من هذا الشهر. جاء التراجع بعد خلفية كلية أكثر حذرًا، حيث يدرس المتداولون التكهنات حول اتفاق محتمل بين الولايات المتحدة وإيران وتأثيره على الأصول الخطرة.

ومع ذلك، يشير محللو السوق إلى خلل هيكلي أعمق في بورصات العملات المشفرة، مما قد يحدد مسار بيتكوين على المدى القريب.

أظهرت البيانات من Alphractal حوالي 14.3 مليار دولار من ضغط التصفية المحتمل حول المستوى الحالي لبيتكوين.

ووفقا للشركة، يتم تقسيم المجموع بين المراكز الصعودية والهبوطية، ولكن التوزيع غير متساو. وتتركز عمليات التصفية الطويلة في نطاق أضيق أقل من المستويات الفورية الحالية، في حين تنتشر عمليات التصفية القصيرة عبر مستويات الأسعار الأعلى.

يتزايد ضغط التصفية تحت النقطة

الخطر الأكثر إلحاحا يكمن في سوق المشتقات، حيث تراكمت المراكز الطويلة ذات الرافعة المالية بالقرب من عدة مستويات هبوطية.

أظهرت خريطة حرارة التصفية المجمعة لشركة Alphractal وجود 1.61 مليار دولار أمريكي في سيولة طويلة الأمد بالقرب من 73,716 دولارًا أمريكيًا، ويرتفع الرقم التراكمي إلى 3.85 مليار دولار أمريكي (حوالي 73,281 دولارًا أمريكيًا).

يتوسع هذا الحجم بسرعة، حيث يصل إلى 5.42 مليار دولار أمريكي عند 72,702 دولارًا أمريكيًا ويبلغ ذروته عند 7.14 مليار دولار أمريكي إذا وصل الأصل إلى 72,122 دولارًا أمريكيًا.

ويعني هذا الإعداد الهيكلي أن التحرك الهبوطي بنسبة 6٪ إلى 7٪ يمكن أن يؤدي إلى سلسلة من التصفية المركزة، حيث تقوم البورصات تلقائيًا ببيع الضمانات الأساسية لإغلاق الحسابات ذات الرافعة المالية.

مستويات تصفية البيتكوين (المصدر: Alphractal)

وفي المقابل، فإن الضغط من البائعين على المكشوف أقل تركيزًا بشكل ملحوظ. ومن شأن التحرك التصاعدي إلى 78.786 دولارًا أن يؤدي إلى تصفية 1.66 مليار دولار من مراكز البيع على المكشوف، لكن العتبات اللاحقة متباعدة بشكل أكبر.

لن تصل عمليات التصفية القصيرة التراكمية إلى 3.68 مليار دولار حتى يصل السعر إلى 83,422 دولارًا، وسيستغرق الأمر ارتفاعًا إلى 88,202 دولارًا لتصفية 7.20 مليار دولار في العقود القصيرة.

ويلاحظ محللو السوق أن هذا الهيكل المحدد يؤدي عادة إلى تسارع تحركات الأسعار الهبوطية بشكل أسرع من التعافي التصاعدي، حيث أن المراكز الطويلة المزدحمة بكثافة تخلق جيوب محلية من البيع القسري.

والواقع أن صفقات الشراء الطويلة الأمد بالاستدانة قد تحملت بالفعل أغلب الأضرار الأخيرة. خلال عطلة نهاية الأسبوع، أفادت CryptoSlate أن المتداولين على المدى الطويل خسروا ما يقرب من 870 مليون دولار بعد انخفاض سعر بيتكوين لفترة وجيزة إلى أقل من 75000 دولار للمرة الأولى منذ منتصف أبريل.

تؤدي التدفقات الخارجية لصناديق الاستثمار المتداولة إلى إضعاف العرض المؤسسي لبيتكوين

يتم تضخيم مخاطر الرافعة المالية هذه بسبب النقص الواضح في الطلب في السوق الفورية لاستيعاب عمليات البيع المحتملة.

ويتجلى هذا في صناديق الاستثمار المتداولة للبيتكوين الفورية في الولايات المتحدة والتي سجلت حوالي 2.26 مليار دولار من صافي التدفقات الخارجة على مدى أسبوعين بعد أن تحركت بيتكوين لفترة وجيزة فوق 82000 دولار. وقد دفعت عمليات السحب حيازات صناديق الاستثمار المتداولة إلى الانخفاض وأوقفت الانتعاش الذي كان يساعد في استقرار السوق.

وقالت Ecoinometrics، وهي منصة تحليل تركز على بيتكوين، إن اتجاه الطلب استمر في الضعف على الرغم من أن سعر بيتكوين لم يتم تعديله بالكامل بعد.

وقالت الشركة إن تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة لمدة 30 يومًا عادت إلى المنطقة السلبية، في إشارة إلى أن الطلب المؤسسي لم يعد يقدم نفس الدعم الذي شهده خلال الانتعاش السابق.

تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة للبيتكوين في الولايات المتحدة (المصدر: الاقتصاد القياسي)

أصبحت تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة واحدة من أوضح مقاييس الطلب الهامشي على البيتكوين منذ إطلاق الصناديق. وعندما تكون التدفقات الداخلة قوية، فإنها توفر شراءًا فوريًا ثابتًا وتساعد على استيعاب عمليات البيع من التجار وعمال المناجم. وعندما تستمر التدفقات الخارجة، تفقد السوق وسادة رئيسية.

وينعكس هذا التراجع المؤسسي عبر مقاييس الطلب الأوسع على السلسلة.

وفقًا لمزود البيانات CryptoQuant، انخفض "الطلب الواضح" على Bitcoin إلى -147,000 دولار BTC، وهو أضعف مستوى له منذ بداية العام. يقارن المقياس إصدارات بيتكوين الجديدة مع العرض الذي ظل غير نشط لأكثر من عام، مما يوفر طريقة لتقدير ما إذا كان التراكم طويل الأجل قويًا بما يكفي لاستيعاب العرض الجديد.

الطلب الواضح على البيتكوين (المصدر: CryptoQuant)

تعكس البيانات حقيقة غير مريحة للمضاربين على صعود الأصول الرقمية: في حين أن المضاربة على المشتقات والعقود الآجلة يمكن أن تؤدي إلى تضخيم الزخم التصاعدي على المدى القصير، فإن السوق الصاعدة المستدامة والمتينة تتطلب تراكمًا فوريًا حقيقيًا. وبدون ذلك، يفتقر السوق إلى أساس متين.

ومما يزيد من تفاقم هذا العجز في الطلب الاستنزاف المستمر لسيولة العملات المستقرة. أشارت CEX.io إلى أن العملات المستقرة في البورصات سجلت متوسطًا يوميًا لصافي التدفق الخارجي قدره -332 مليون دولار خلال الأسبوع الماضي.

يشير هذا إلى أن رأس المال الجانبي، وهو سيولة الدولار الرقمي التي يستخدمها المتداولون عادةً لشراء انخفاضات السوق، يغادر منصات التداول بشكل نشط. ونتيجة لذلك، يصبح السوق عرضة بشدة لصدمات العرض.

يفقد حاملو السندات على المدى القصير وسادة أرباحهم

ومع خروج رأس المال من النظام البيئي، يتحمل المستثمرون على المدى القصير وطأة الألم.

مذكرة بتاريخ 25 مايو من CEX.io showe