تواجه شركة Aerotech العملاقة رياحًا مالية معاكسة مع انخفاض مبيعات الربع الأول وعقبات الإنتاج التي تلوح في الأفق

جدول المحتويات يستعد عملاق الطيران الأوروبي لربع أول مليء بالتحديات في عام 2026، حيث يتوقع المحللون الماليون رياحًا معاكسة كبيرة ناجمة عن انخفاض عمليات تسليم الطائرات والتعقيدات المستمرة في سلسلة التوريد. ويتوقع تحليل Airbus SE, AIR.DE Morgan Stanley أن تصل الإيرادات الفصلية إلى 12.4 مليار يورو، مما يعكس انكماشًا بنسبة 8٪ على أساس سنوي. من المتوقع أن تبلغ الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك (EBIT) المعدلة 311 مليون يورو فقط، مما يدفع الهوامش إلى الانخفاض إلى 2.5٪. يواجه قطاع الطيران التجاري - المحرك الأساسي لإيرادات شركة إيرباص - أصعب التحديات. تشير التوقعات إلى تسليم ما يقرب من 114 طائرة خلال الربع الأول، بانخفاض من 136 خلال الفترة المماثلة من عام 2025. ويمثل هذا انخفاضًا كبيرًا بنسبة 16% مما يشير إلى ضغوط تشغيلية. ومن المتوقع أن تنكمش الإيرادات على مستوى القطاع بنسبة 13%، في حين قد تنخفض الأرباح التشغيلية إلى 75 مليون يورو. تشمل العوامل المساهمة انخفاض إنتاج التصنيع، ومجموعات نماذج الطائرات الأقل ربحية، وارتفاع نفقات البحث والتطوير. يظهر تناقض ملحوظ عند فحص البيانات. لقد تقلصت أرقام التسليم بنسبة 20٪ تقريبًا منذ بداية العام حتى الآن، ومع ذلك لم تشهد عمليات الطيران سوى انخفاضات هامشية. وتشير هذه الفجوة إلى استمرار تصنيع الطائرات، لكن الوحدات المكتملة لا تصل إلى العملاء. يحدد محللو الصناعة عيوب تصنيع اللوحات والبنية التحتية المحدودة للإصلاح كأسباب محتملة. قد يتم إيقاف الطائرات الجاهزة في انتظار تصحيحات الجودة قبل أن يتم نقل العميل. وإذا تم حل هذه التعقيدات بكفاءة، فإن الأعمال المتراكمة قد تؤدي في الواقع إلى زيادة كبيرة في التسليم في الفصول اللاحقة. ويمثل هذا اتجاهًا صعوديًا محتملاً، ويتوقف على التحسينات التشغيلية. وتشير توقعات التدفق النقدي الحر أيضًا إلى ضعف موسمي أكبر من المعتاد. يستمر تراكم المخزون مع استعداد شركة إيرباص للتوسع المستقبلي، في حين تؤدي اضطرابات فحص اللوحات إلى تفاقم الضغط. لقد أظهر تكامل Spirit AeroSystems - بعد استحواذ شركة Airbus على أقسام مختارة من Spirit - تأثيرًا ضئيلًا حتى الآن، على الرغم من أنه يقدم تعقيدًا تشغيليًا إضافيًا خلال فترة مليئة بالتحديات بالفعل. احتفظ محلل Jefferies Chloe Lemarie بتصنيف Hold مع تحديد هدف سعري قدره 190 يورو. ويركز الأساس المنطقي على ضغوط توليد النقد على المدى القريب وضغط الهامش الذي يخلق ملفًا متوازنًا وليس جذابًا للمخاطر والمكافآت. وبالمثل، حافظ مورجان ستانلي على موقفه الثابت، على الرغم من أن السعر المستهدف أعلى بكثير عند 230 يورو، مما يعكس التفاؤل بشأن آفاق التعافي بمجرد عودة سلسلة التوريد إلى طبيعتها. دخل Exane BNP Paribas المحادثة يوم 13 أبريل، حيث أطلق تغطية بتصنيف Hold وهدف عند 190 يورو، بما يتماشى مع الإجماع الحذر. لا تواجه جميع الأقسام صعوبات. من المتوقع أن تزيد عمليات الدفاع والفضاء لشركة إيرباص الإيرادات بنسبة 8٪ في الربع الأول، في حين يمكن لقسم طائرات الهليكوبتر أن يحقق نموًا بنسبة 4٪ - وكلاهما يحافظ على هوامش ربح جيدة. لا تزال التوقعات الممتدة قوية بشكل أساسي. وتحتفظ شركة إيرباص بطلبيات متراكمة تقترب من 8800 طائرة، ويستمر الطلب العالمي على الطيران بقوة. وفي حين أن التحديات على المدى القريب ملموسة، إلا أن دفتر الطلبات الكبير هذا يؤكد مستويات النشاط المحتملة بمجرد التغلب على العقبات التشغيلية. اعتبارًا من تداول منتصف أبريل، ارتفع سهم إيرباص (AIR) بنسبة 1٪ تقريبًا خلال اليوم.