عمليات إعادة الشراء القوية بقيمة 1.16 مليار دولار تغذي ارتفاعًا مهيمنًا إلى أعلى مستوياتها على الإطلاق

ارتفع $ HYPE إلى ما فوق 62 دولارًا ووصل إلى مستويات قياسية حيث ركز السوق على حلقة إعادة الشراء الداخلية لشركة Hyperliquid بدلاً من الطلب على صناديق الاستثمار المتداولة.

يقوم صندوق المساعدة بتوجيه حوالي 99٪ من رسوم التداول إلى مشتريات HYPE في السوق المفتوحة، وربط الطلب المميز بنشاط البورصة على أساس مستمر.

تضيف تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة وممتلكات الخزانة الدعم، ولكن انخفاض عمليات إعادة الشراء ربع السنوية والرموز المقفلة التي تدخل التداول تجعل حجم التداول بالغ الأهمية خلال دورات السيولة.

تجاوز ارتفاع Hyperliquid $ HYPE الزخم العادي إلى شيء غير عادي من الناحية الهيكلية. ارتفع الرمز المميز إلى ما فوق 62 دولارًا ووصل إلى مستويات قياسية أثناء دخوله أعلى 10 عملات مشفرة من حيث القيمة السوقية، ولكن السؤال الأقوى هو ما الذي دفع هذه الخطوة بالفعل. القوة الرئيسية ليست الطلب على صناديق الاستثمار المتداولة، بل هي حلقة إعادة شراء البروتوكول التي تعيد إيرادات التداول إلى $ HYPE، مما يخلق مصدرًا مستمرًا لطلب السوق مرتبطًا مباشرة بالنشاط في بورصة Hyperliquid الخاصة ويجعل الارتفاع يبدو وكأنه قصة إدراج بسيطة اليوم للمتداولين الذين يراقبون السيولة عن كثب.

محرك إعادة الشراء وراء HYPE $

في قلب الارتفاع يوجد صندوق المساعدة، الذي يوجه ما يقرب من 99٪ من الرسوم من العقود الآجلة الدائمة لشركة Hyperliquid والأسواق الفورية إلى مشتريات HYPE في السوق المفتوحة. على عكس مجلس إدارة الشركة الذي يقرر ما إذا كان سيسمح بإعادة الشراء، فإن هذه الآلية تعمل بشكل مستمر وتلقائي، كتلة تلو الأخرى. يحول هذا التصميم استخدام التبادل إلى طلب رمزي، لأن المزيد من إيرادات التداول يعني المزيد من عمليات إعادة الشراء. منذ إطلاقها، حققت Hyperliquid أكثر من 1.16 مليار دولار من الإيرادات التراكمية، مع نشرها كلها تقريبًا لشراء التوكن الخاص بها على نطاق واسع من خلال نفس القناة الآلية عبر الأسواق.

المقياس يجعل سرد مؤسسة التدريب الأوروبية يبدو أصغر مما يبدو للوهلة الأولى. تم إطلاق صناديق الاستثمار المتداولة Spot Hyperliquid في شهر مايو وتراكمت 75 مليون دولار من إجمالي صافي التدفقات الداخلة التراكمية، وهو إنجاز مهم لأصول شابة، ولكنه متواضع إلى جانب عمليات إعادة الشراء التي وصلت إلى 316.8 مليون دولار في الربع الثالث من عام 2025 وحده. تأتي طبقة الطلب الثانية من تراكم الخزانة، مع Hyperliquid Strategies المدرجة في بورصة ناسداك، والتي يتم تداولها تحت PURR، وتحتفظ بحوالي 20 مليون دولار من HYPE وتعلن عن أرباح ربع سنوية قدرها 152.5 مليون دولار، معظمها من المكاسب غير المحققة المرتبطة بتلك الممتلكات بدلاً من الدخل التشغيلي، مما يؤكد التعرض المركّز لـ HYPE بالدولار نفسه من خلال خزينتها.

ومع ذلك، فإن نفس الهيكل الذي يعزز الحالة الصعودية يزيد أيضًا من حدة المخاطر. انخفضت عمليات إعادة الشراء ربع السنوية لشركة Hyperliquid من 316.8 مليون دولار في الربع الثالث من عام 2025 إلى 192.3 مليون دولار في الربع الأول من عام 2026، وهو انخفاض بنحو 40٪ على مدى ربعين. ويمكن أيضًا إعادة توجيه ما يصل إلى 90٪ من العائد من أرصدة USDC نحو عمليات إعادة الشراء وحوافز النظام البيئي، لكن الآلية تعتمد بشكل كبير على حجم التداول المستدام. إذا تراجع النشاط أثناء دخول الرموز المميزة المقفلة للتداول، فإن العرض الذي يدعم HYPE $، وليس المشاعر وحدها، قد يواجه اختبارًا أكثر صرامة في السوق خلال فترات الضغط المستقبلية وانخفاض السيولة لحامليها.