لم يعد الذكاء الاصطناعي مجرد قصة تتعلق بالأسهم، كما تحذر أبولو من أنها قصة سندات

يقول تورستن سلوك، كبير الاقتصاديين في شركة أبولو، إن الذكاء الاصطناعي يقود الآن ما يقرب من نصف جميع الإصدارات ذات الدرجة الاستثمارية ومعظم تمويل رأس المال الاستثماري، مما يحول طفرة الذكاء الاصطناعي إلى دورة كاملة لسوق الائتمان.

لقد انتقل الذكاء الاصطناعي إلى ما هو أبعد من سوق الأوراق المالية. وفقا لكبير الاقتصاديين في شركة أبولو، تورستن سلوك، يمثل الذكاء الاصطناعي الآن ما يقرب من نصف جميع إصدارات السندات ذات الدرجة الاستثمارية، و87٪ من تمويل رأس المال الاستثماري، وحصة متزايدة من السوق ذات العائد المرتفع - وهي نقطة بيانات تعيد صياغة تجارة الذكاء الاصطناعي باعتبارها قصة سوق الائتمان بقدر ما هي قصة الأسهم.

نشر سلوك النتائج في 18 مايو في عموده في ديلي سبارك، وكتب أن "ما بدأ كظاهرة في سوق الأسهم أصبح تحولًا على مستوى أسواق رأس المال". يُظهر الرسم البياني المصاحب للمذكرة، والذي تم الحصول عليه من محللي Goldman Sachs وJP Morgan وBloomberg وCrunchbase وApollo، أن الذكاء الاصطناعي يمثل 49% من صافي الإصدارات الاستثمارية منذ بداية العام حتى تاريخه، و87% من تمويل رأس المال الاستثماري، و38% من صافي الإصدارات ذات العائد المرتفع.

تعكس الأرقام الحجم الهائل للديون التي تصدرها شركات التوسع الفائقة والشركات المجاورة للذكاء الاصطناعي لتمويل عمليات بناء مراكز البيانات. كما ذكرت crypto.news، أشار كبير الاقتصاديين في أبولو مرارًا وتكرارًا إلى الإنفاق على البنية التحتية للذكاء الاصطناعي باعتباره أحد القوى المهيمنة التي تشكل ديناميكيات سوق رأس المال مع دخول عام 2026.

تستوعب أسواق الائتمان بناء الذكاء الاصطناعي

إن تركيز إصدارات الذكاء الاصطناعي في الائتمان من الدرجة الاستثمارية يتتبع التزامات الإنفاق لأكبر خمس شركات كبيرة الحجم. قال جيم زيلتر، رئيس شركة أبولو جلوبال، في مؤتمر معهد ميلكن في وقت سابق من هذا الشهر، إنه من المتوقع أن يتجاوز صافي إنشاء الديون ذات الدرجة الاستثمارية هذا العام تريليون دولار، وهو ما يتجاوز صافي الإصدارات مقارنة بسوق الخزانة الأمريكية. من المتوقع أن تستثمر الشركات الخمس الكبرى – أمازون، وجوجل، وميتا، ومايكروسوفت، وأوراكل – 751 مليار دولار في النفقات الرأسمالية في عام 2026، بزيادة قدرها 83٪ عن عام 2025، وفقًا للخبراء الاستراتيجيين في بنك جولدمان ساكس. وقال زيلتر إن الأمر سيتطلب "جميع الأسواق، بما في ذلك الأسهم، والتدفقات النقدية التشغيلية، والأسواق ذات الدرجة الاستثمارية العامة والخاصة" لتحقيق هذه الأرقام.

وقد أثبت رأس المال الاستثماري أنه أكثر تركيزا. وتعكس حصة الذكاء الاصطناعي البالغة 87% من تمويل رأس المال الاستثماري ديناميكية تم بناؤها منذ أشهر، حيث تقوم الصناديق العامة والمستثمرون المتخصصون على حد سواء بإعادة تخصيص أموالهم بعيدًا عن البرامج غير المتعلقة بالذكاء الاصطناعي نحو النماذج الأساسية، والبنية التحتية للاستدلال، وأدوات المؤسسات المعتمدة على الذكاء الاصطناعي. تسعى Anthropic وحدها حاليًا إلى جمع 50 مليار دولار تستهدف تقييمًا بقيمة 900 مليار دولار، في حين أنهت OpenAI جولة بقيمة 122 مليار دولار في مارس عند تقييم ما بعد النقد بقيمة 852 مليار دولار.

يبدأ العائد المرتفع في عكس مخاطر الذكاء الاصطناعي

وتشير حصة الذكاء الاصطناعي البالغة 38% في الأسواق ذات العائد المرتفع إلى أن موجة التمويل تتوسع إلى ما هو أبعد من الجهات المصدرة من الدرجة الاستثمارية إلى زوايا الائتمان الأكثر خطورة. ويحمل هذا التحول آثاراً على بناء المحفظة. وكما غطت أخبار crypto.news، جادل آرثر هايز بأن اختراق الذكاء الاصطناعي لمكدس الائتمان يخلق تعرضًا نظاميًا إذا توقفت دورة الإنشاء، متوقعًا أن يؤدي إزاحة الوظائف بسبب الذكاء الاصطناعي بين العاملين في مجال المعرفة إلى ما يزيد عن 500 مليار دولار من حالات التخلف عن السداد بالنسبة للمستهلكين والرهن العقاري مع تأثيرات غير مباشرة على أسهم البنوك. أبولو نفسها، التي تدير أكثر من 700 مليار دولار من الأصول وتعمل على تعميق مكانتها في أسواق الائتمان عبر السلسلة من خلال الشراكات بما في ذلك صفقة للحصول على ما يصل إلى 90 مليون رمز MORPHO، تقع عند تقاطع كل من أنظمة الائتمان التقليدية واللامركزية التي تستوعب الآن تدفقات رأس المال المرتبطة بالذكاء الاصطناعي. ملاحظة سلوك هي تعبير موجز عن الواقع الهيكلي: لم تعد دورة الاستثمار في الذكاء الاصطناعي قصة يتم سردها بمضاعفات السعر إلى الأرباح. وهي الآن جزء لا يتجزأ من عملية الائتمان العالمي.