تظهر محركات النمو البديلة عندما تستغل منصات التداول الكبرى قوة الرهان على النتائج.

تكتسب أسواق التنبؤ زخمًا كمنطقة نمو جديدة لـ Coinbase (COIN) وRobinhood (HOOD)، حيث يتطلع المستثمرون إلى ما هو أبعد من الربع الأول الضعيف لتداول العملات المشفرة ويركزون على المنتجات المستقبلية، وفقًا لمحلل كانتور فيتزجيرالد رمزي العسال.

وقال العسال إن "المستثمرين يتعاملون بشكل متزايد مع الطبعة الفصلية على أنها نظرة رجعية"، مع تحول الاهتمام إلى "اتجاهات الطلب التطلعية وخريطة طريق المنتج"، بما في ذلك العروض الأحدث مثل أسواق التنبؤ.

ومن المتوقع أن تعلن الشركتان عن نتائج أقل حدة للربع الأول من عام 2026 بعد تراجع أسعار العملات المشفرة ونشاط التداول. وانخفضت عملة البيتكوين والإيثريوم (ETH) بنحو 23% و29% خلال هذا الربع، مما أثر على أحجام التداول عبر البورصات. تباطأ نشاط التداول أيضًا مع تقدم الربع، مع انخفاض أحجام Coinbase من حوالي 66 مليار دولار في يناير إلى 54 مليار دولار في مارس، بناءً على بيانات الطرف الثالث.

يقدر كانتور حجم التداول الاستهلاكي والمؤسساتي لـ Coinbase بـ 35 مليار دولار و167 مليار دولار، وكلاهما أقل من توقعات وول ستريت. وتتوقع الشركة أيضًا أن تكون إيرادات الصرف أقل من الإجماع. ومع ذلك، حافظ العسال على تصنيف "زيادة الوزن" للسهم ورفع السعر المستهدف إلى 250 دولارًا، مشيرًا إلى تحسن المعنويات ومحركات النمو على المدى الطويل.

تواجه Robinhood ضغوطًا مماثلة على المدى القريب. ويتوقع المحلل انخفاضًا متسلسلًا في أحجام التداول بسبب ظروف السوق الضعيفة، إلى جانب تضرر صافي إيرادات الفائدة من انخفاض أسعار الفائدة. لكن نموذج أعمال الشركة يوفر بعض الراحة. يمكن أن يؤدي ارتفاع التقلبات إلى رفع هوامش التداول، ويتوقع كانتور أن تؤدي العوائد القوية في الأسهم والخيارات إلى تعويض النشاط الأضعف جزئيًا.

وفي الوقت نفسه، قد تتعرض جودة إيرادات العملات المشفرة لضغوط. وأشار العسال إلى أن "هيكل التسعير المتدرج للمنصة... يحقق عوائد أقل على كبار المتداولين النشطين... وعوائد أعلى على المتداولين الهامشيين"، مع انسحاب المجموعة الأخيرة أثناء التقلبات.

وعلى الرغم من هذه الرياح المعاكسة، ارتفع كلا السهمين في الأسابيع الأخيرة. ارتفعت أسهم Coinbase بنحو 18٪ على أساس ربع سنوي حتى الآن، في حين ارتفعت Robinhood بنسبة 40٪ تقريبًا في أبريل من أدنى مستوياتها في أواخر مارس، مدعومة بتحسن معنويات المخاطرة وتخفيف التوترات الجيوسياسية.

التركيز الآن هو على ما سيأتي بعد ذلك. بالنسبة لـ Coinbase، يراقب المستثمرون التطورات التنظيمية وخطوط الأعمال الجديدة. وقال العسال إن عروض أسواق التنبؤ التي تقدمها الشركة، والتي تم إطلاقها هذا العام، "لا تزال تجتذب اهتمامًا كبيرًا".

تميل Robinhood أيضًا إلى أسواق التنبؤ جنبًا إلى جنب مع مبادرات أخرى مثل الرمز المميز والوصول إلى الأسواق الخاصة. وقال المحلل إن هذه الجهود، إلى جانب التغييرات التنظيمية مثل تحديث قواعد التداول اليومي، يمكن أن تساعد في دفع النمو المستقبلي.

حافظت كانتور على تصنيف "زيادة الوزن" على Robinhood ورفعت السعر المستهدف إلى 110 دولارات.

وجهة النظر الأوسع، وفقًا للعسال، هي أنه في حين تظل اتجاهات التداول الحالية مرتبطة بدورات أسعار العملات المشفرة، فإن المرحلة التالية من النمو ستعتمد بشكل أكبر على توسيع المنتج وحالات الاستخدام الجديدة.

في وقت لاحق من يوم الثلاثاء، رفع مكتب المدعي العام في نيويورك دعوى قضائية ضد Coinbase وزميلتها في بورصة العملات المشفرة Gemini بشأن عروضها التنبؤية في السوق، زاعمين أن المنتجات كانت في الواقع منتجات قمار وبالتالي تنتهك لوائح الولاية.

ما إذا كانت أسواق التنبؤ - على وجه التحديد، أسواق التنبؤ المتعلقة بالرياضة - هي منتجات مقامرة، فهي ليست موضوعًا للنقاش حاليًا في كل من محاكم الولايات والمحاكم الفيدرالية. وقد زعمت لجنة تداول العقود الآجلة للسلع أن أسواق التنبؤ هي عبارة عن مقايضات، وبالتالي يتم تنظيمها بشكل صحيح من قبل تلك الوكالة على المستوى الفيدرالي. وقد جادلت الدول بأن العقود المتعلقة بالرياضة على الأقل ليست مقايضات، ويجب أن تكون مرخصة وتشرف عليها الجهات التنظيمية الحكومية. ومن المرجح أن ينتهي الأمر بهذا السؤال أمام المحكمة العليا في الولايات المتحدة.