انخفاض أسهم أمازون (AMZN) بعد أرباح قوية في الربع الأول - ما الذي أخاف المستثمرين؟

جدول المحتويات قدمت أمازون أداءً رائعًا في الربع الأول، لكن المساهمين لم يحتفلوا. بعد الارتداد الأولي في تعاملات ما بعد ساعات العمل مساء الأربعاء، تراجعت أسهم AMZN بنسبة 1.4% تقريبًا خلال جلسة الخميس. Amazon.com, Inc., AMZN بدت الأرقام الرئيسية استثنائية. حقق عملاق التجارة الإلكترونية والحوسبة السحابية أرباحًا معدلة قدرها 2.78 دولارًا للسهم الواحد مقابل إيرادات قدرها 181.5 مليار دولار. وكان المحللون يتوقعون أرباحًا تبلغ 1.63 دولارًا فقط للسهم الواحد من مبيعات بقيمة 177.3 مليار دولار. سرق قطاع الحوسبة السحابية الأضواء. حققت Amazon Web Services إيرادات بقيمة 37.6 مليار دولار، وهو ما يمثل زيادة بنسبة 28% على أساس سنوي ويتجاوز إجماع المحللين البالغ 36.9 مليار دولار. وقد سلط الرئيس التنفيذي آندي جاسي الضوء على هذا باعتباره أقوى وتيرة نمو لشركة AWS خلال 15 ربعًا. ومع ذلك، كشفت استجابة السوق يوم الخميس عن شكوك المستثمرين. وكان الدافع الرئيسي للقلق يتركز على الإنفاق على البنية التحتية. وضخت أمازون 44.2 مليار دولار في العقارات والمعدات خلال الربع الأول، وهي زيادة كبيرة من 25 مليار دولار استثمرت في الفترة المماثلة من العام الماضي. أدت حملة الإنفاق العدوانية هذه إلى ضغط شديد على التدفق النقدي الحر، الذي انخفض إلى 1.2 مليار دولار فقط على أساس اثني عشر شهرًا - وهو ما يمثل انخفاضًا بنسبة 95٪ عن العام السابق. حافظت الشركة على توقعاتها للإنفاق الرأسمالي للعام بأكمله البالغة 200 مليار دولار، وهو ما اعتبره محلل بنك أوف أمريكا جاستن بوست بشكل إيجابي. قام بزيادة السعر المستهدف من 298 دولارًا إلى 310 دولارًا مع الحفاظ على توصية الشراء. نشأ جزء كبير من صافي دخل أمازون المعلن عنه والذي يبلغ 30.3 مليار دولار أمريكي من مكاسب التقييم قبل الضرائب البالغة 16.8 مليار دولار أمريكي والمتعلقة بحصتها في الأنثروبيك. وباستثناء هذه المكاسب غير التشغيلية، فإن ربحية السهم المعدلة ستقترب من 1.56 دولار - وهي أقل من إجماع زاكس البالغ 1.60 دولار. عادة ما تثير هذه الأرباح التي تغذيها المحاسبة الحذر بين المستثمرين المؤسسيين. عندما تظهر النتائج على المستوى السطحي ممتازة ولكن الأساسيات التشغيلية تقدم صورة أكثر دقة، فغالبًا ما يتبع ذلك عمليات جني الأرباح. كما جاءت توقعات الربع الثاني مخيبة للآمال. وتوقعت أمازون إيرادات تتراوح بين 194 مليار دولار و199 مليار دولار، وهو ما يتجاوز توقعات وول ستريت البالغة 189 مليار دولار. ومع ذلك، فإن توجيهات الدخل التشغيلي التي تتراوح من 20 مليار دولار إلى 24 مليار دولار وضعت نقطة المنتصف عند 22 مليار دولار - أقل بشكل هامشي من الإجماع البالغ 22.7 مليار دولار. سيطرت استثمارات البنية التحتية للذكاء الاصطناعي على السرد. في 20 أبريل، كشفت أمازون أن Anthropic تعهدت بأكثر من 100 مليار دولار من إنفاق AWS على مدار العقد القادم، بما في ذلك التزامات بتأمين ما يصل إلى 5 جيجاوات من رقائق Trainium الخاصة بأمازون. كشف Jassy أن أمازون جمعت أكثر من 225 مليار دولار من التزامات الإيرادات لمنصة شرائح Trainium الخاصة بها. قامت الشركة أيضًا بتوسيع تعاون OpenAI هذا الأسبوع، حيث قامت بدمج نماذج OpenAI ووكيل Codex في عروض AWS. جاء هذا الإعلان في أعقاب القرار الأخير الذي اتخذته Microsoft وOpenAI بحل شراكتهما الحصرية. أشار ديباك ماثيفانان، محلل كانتور فيتزجيرالد، إلى أن "تسارع AWS الذي مكنته إيرادات الذكاء الاصطناعي لا يزال في مراحله الأولى"، مشددًا على أن هناك "الكثير مما يعجبه" في الأداء ربع السنوي. ارتفعت أسهم AMZN بنسبة 12٪ تقريبًا منذ بداية العام حتى الآن، متجاوزة بشكل ملحوظ تقدم مؤشر S&P 500 بنسبة 4.7٪ خلال نفس الإطار الزمني. وصل هامش التشغيل في أمازون إلى مستوى قياسي بلغ 13.1% في الربع الأول.