سهم American Express (AXP): هل يجب عليك الشراء قبل أرباح الربع الأول أم بعده؟

جدول المحتويات تقترب أمريكان إكسبريس (AXP) من إعلان أرباحها في 23 أبريل للربع الأول من عام 2026 بأساسيات تبدو قوية - على الرغم من أنها ربما تكون قوية جدًا بالنسبة للمستثمرين الباحثين عن النمو. شركة أمريكان إكسبريس، AXP تبدو الصحة التشغيلية للشركة سليمة. لا تزال أنماط الإنفاق الاستهلاكي مرنة. المحافظ الائتمانية تظهر القوة. ومع ذلك، بالنسبة للسهم الذي يحظى بتقييم ممتاز، فإن مجرد كونه "سليمًا" قد لا يبرر التسعير الحالي. تتطلب توقعات الشارع توسعًا بنسبة 9.6٪ تقريبًا على أساس سنوي في كل من ربحية السهم والإيرادات الإجمالية. وهذا يمثل الاتساق بدلا من التسارع. المقياس الحاسم الذي يخضع للتدقيق هو الأعمال المفوترة - مقياس نشاط إنفاق حامل البطاقة - والذي تراقبه وول ستريت بشكل مكثف لصالح AXP. وقد سجل هذا الرقم نموًا بنسبة 8% على أساس سنوي في الربع الرابع من عام 2025، بما يتوافق مع أداء السنة المالية 25 بأكملها. ومع ذلك، بعد ارتفاعه من 6% في الربع الأول من عام 2025 إلى 7% في الربع الثاني، توقف معدل النمو. يشير هذا المسار الثابت إلى أن الشركة تدخل في وضع نمو ناضج ويمكن التنبؤ به - وهو وصف يتعارض مع تقييم أرباح السهم البالغة 21.4x. لا تمثل الصورة الائتمانية أي مخاوف فورية. بلغ إجمالي المبالغ المشحونة 1.27 مليار دولار في الربع الرابع، مرتفعًا من 1.13 مليار دولار على أساس سنوي، على الرغم من أن الارتفاع المتسلسل ظل محسوبًا. ارتفعت مصروفات المخصصات إلى 1.41 مليار دولار أمريكي مقابل 1.28 مليار دولار أمريكي في الربع الثالث. والجدير بالذكر أن إجمالي الاحتياطيات بلغ 141 مليون دولار فقط - وهو أقل بكثير من 222 مليون دولار المسجل في الربع الثاني من عام 2025. ويشير هذا إلى مخصصات مناسبة بدلاً من الضغوط الناشئة. وقفز صافي دخل الفوائد بنسبة 12% على أساس سنوي، وتوسعت أرصدة القروض بنسبة 7%، واتسعت هوامش صافي الفائدة. وتشير هذه المؤشرات إلى توسع ائتماني مربح ومنضبط. التفسير: التطبيع وليس التدهور. تحدث جيم كريمر مؤخرًا إلى AXP حول Mad Money، حيث يقدم نصائح إستراتيجية للمشترين المحتملين قبل إصدار الأرباح. لاحظ كريمر: "يبدو أن أمريكان إكسبريس تتراجع دائمًا عندما نرى الأرقام ثم تعمل بعد يومين". توصيته: تأخير عمليات الشراء حتى وقت متأخر من يوم الأرباح - أو في الصباح التالي - لتجنب "البيع غير المحسوب" الذي يتبع عادة حتى تقارير الجودة. كما سلط كريمر الضوء على التركيبة السكانية لعملاء AXP الأثرياء باعتبارها ميزة هيكلية. وأشار في أوائل أبريل إلى أن "الطلب على المنتجات المتميزة يمكن أن يظل قويا حتى لو تباطأ بقية الاقتصاد". توفر نتائج الربع الأول من بنك أوف أمريكا اعتبارًا من 15 أبريل سياقًا قيمًا لاتجاهات الإنفاق الاستهلاكي. وارتفع إنفاق بطاقاتهم بنسبة 6% على أساس سنوي، مدفوعًا بفئات السفر والخدمات والبيع بالتجزئة. نظرًا لقاعدة عملاء أمريكان إكسبريس الأكثر ثراءً، يبدو الأداء المقارن أو المتفوق محتملاً - مما يؤدي إلى نمو كبير في الأعمال التجارية المفوترة برقم واحد باعتباره توقعات الربع الأول الأساسية. يتم تداول AXP حاليًا بحوالي 18.5 مرة من الأرباح الآجلة، أي ما يقرب من 20٪ أقل من ذروة التقييم في ديسمبر. يخلق هذا الضغط المتعدد عقبات أقل إلى حد ما أمام الحركة الصعودية. يتوقع الإطار التوجيهي للعام المالي 2026 نموًا في الإيرادات بنسبة 9-10% إلى جانب ربحية السهم البالغة 17.30 دولارًا - 17.90 دولارًا - وهو ما يمثل نموًا في الأرباح بنسبة 14% تقريبًا على أساس سنوي. لقد حافظ المحللون إلى حد كبير على نماذجهم بعد هذا الإصدار التوجيهي. من بين أحدث 17 تقييمًا للمحللين، يوصي سبعة منهم بالشراء، ويقترح تسعة منهم التعليق، وينصح أحدهم بالبيع. يقف السعر المستهدف المتفق عليه عند 352.60 دولارًا، مما يشير إلى ارتفاع بنسبة 6.3% تقريبًا عن مستويات التداول الحالية.