قنبلة بقيمة مليار دولار: عملاق البيع بالتجزئة يطلق عرضًا ضخمًا للاستحواذ على عملاق السوق عبر الإنترنت

جدول المحتويات في إعلان مذهل مساء الأحد، كشف الرئيس التنفيذي لشركة GameStop، رايان كوهين، عن اقتراح غير مرغوب فيه وغير ملزم لشراء eBay بسعر 125 دولارًا للسهم الواحد - وهي معاملة من شأنها أن تحدد تقييمًا بحوالي 56 مليار دولار لعملاق التجارة الرقمية. eBay Inc., EBAY تتميز الصفقة المقترحة بتقسيم متساو بين النقد وأسهم GameStop، وهو ما يمثل علاوة كبيرة بنسبة 20٪ أعلى من إغلاق جلسة يوم الجمعة لـ eBay بقيمة 104.07 دولارًا. ارتفعت أسهم eBay بأكثر من 6٪ خلال جلسة ما قبل السوق يوم الاثنين. بعد إعلان يوم الأحد، ارتفع السهم بنسبة تصل إلى 13.4% ليصل إلى 118 دولارًا تقريبًا في تداولات ممتدة - على الرغم من أنه أقل بشكل ملحوظ من سعر العرض، مما يشير إلى شكوك السوق بشأن إتمام الصفقة. تبلغ القيمة السوقية الحالية لشركة GameStop أقل بقليل من 12 مليار دولار، مما يخلق سيناريو غير عادي حيث تسعى مؤسسة أصغر بكثير إلى الاستحواذ على منافس أكبر بكثير. خلال مقابلة مع CNBC صباح يوم الاثنين، كشف كوهين أنه تجاوز المناقشات الأولية مع المديرين التنفيذيين لشركة eBay قبل الإعلان عن العرض. وأوضح كوهين في Squawk Box: "لأسباب واضحة، تعد eBay شركة عامة، وهناك جميع أنواع الحوافز المالية الضارة من مجلس الإدارة إلى فريق الإدارة. لذلك هناك طريقة واحدة فقط للتعامل مع شيء مثل هذا". وأصدر موقع eBay بيانًا يوم الاثنين يعترف فيه بالاقتراح ويشير إلى أن مجلس إدارته سيجري مراجعة شاملة. وحثت الشركة المساهمين على الامتناع عن اتخاذ إجراءات فورية. تمثل آلية تمويل الصفقة واحدة من أهم الشكوك المحيطة بالصفقة. قامت GameStop بتأمين تسهيلات دين بقيمة 20 مليار دولار مع TD Securities، وأشار كوهين إلى أن بائع التجزئة سيستفيد من احتياطياته النقدية البالغة 9.4 مليار دولار تقريبًا. يمكن معالجة النقص في التمويل من خلال إصدار أسهم إضافية في GameStop - وهي نقطة أكدها كوهين لكنه ظل مراوغًا بشأنها خلال ظهوره على CNBC، حيث أعاد توجيه الأطراف المهتمة إلى موقع GameStop الإلكتروني للحصول على تفاصيل شاملة. قامت GameStop بتجميع ما يقرب من 5٪ في موقع eBay، والتي تتكون إلى حد كبير من أدوات مشتقة إلى جانب بعض ممتلكات الأسهم المباشرة. وأكد كوهين أن حصة الملكية هذه تلزم مجلس إدارة eBay بإعطاء الاقتراح دراسة جدية. قال كوهين: "هذا عمل لا يدر دخلاً كافيًا ويمكنه جني الكثير من المال". "GameStop هو مخطط جيد لذلك." تتوقع شركة GameStop أنها تستطيع الحصول على تخفيضات سنوية في التكاليف بقيمة ملياري دولار في غضون اثني عشر شهرًا من إتمام المعاملة، مدعية أن eBay كانت مفرطة في نفقات المبيعات والتسويق. سيتولى كوهين دور الرئيس التنفيذي للمنظمة المندمجة. ولا يزال مراقبو السوق منقسمين. وأعرب محللو برنشتاين عن "دهشتهم" من هذا الإعلان ولديهم شكوك كبيرة حول جدواه. وأشار تحليلهم إلى أنه "لقد تركنا في حيرة من أمرنا بشأن هذا الأمر". كما أشار كوهين إلى استعداده لتجاوز مجلس الإدارة ومناشدة المساهمين مباشرة في eBay من خلال مسابقة بالوكالة إذا رفضت الإدارة التفاوض. وأشار مجلس إدارة eBay إلى أنه سيقيم العرض مع إيلاء اهتمام خاص إلى "القيمة التي سيتم تقديمها إلى مساهمي eBay، بما في ذلك قيمة النظر في أسهم GameStop وقدرة GameStop على تقديم اقتراح ملزم وقابل للتنفيذ". انخفضت أسهم GameStop بنسبة 1٪ تقريبًا يوم الاثنين، وتم تداولها بسعر 26.30 دولارًا للسهم.