تحول بقيمة مليار دولار: استثمارات سندات الخزانة تهيمن على قطاع الأصول المرجحة بالمخاطر بحصة تبلغ 29 مليار دولار

لقد أصبح الترميز هنا ليهيمن. على مدى السنوات الثلاث الماضية، زادت القيمة السوقية الرمزية للأصول الحقيقية (RWAs) بمقدار 20 ضعفًا.

وبالمثل، ارتفعت القيمة السوقية لـ RWA الرمزية إلى مستوى مرتفع جديد يبلغ حوالي 29 مليار دولار أمريكي، وهو ما يمثل زيادة بنسبة 238٪ في عام واحد.

تبلغ القيمة السوقية لـ RWA ذروتها بعد ارتفاع بنسبة 238٪

بلغ إجمالي القيمة السوقية النشطة لـ RWA 26.15 مليار دولار أمريكي، أي أقل بأكثر من مليار دولار من إجمالي القيمة السوقية النشطة لـ RWA البالغة 27.77 مليار دولار أمريكي.

بلغت قيمة TVL النشطة لـ DeFi لهذا القطاع 2.38 مليار دولار، وتنمو جنبًا إلى جنب مع RWA Perps Open Interest (OI) بقيمة 1.95 مليار دولار.

وهيمنت السندات على القيمة السوقية للقطاع، حيث تمثل أكثر من نصف رأس المال الموزع عند فحص فئات الأصول المختلفة في الأصول المرجحة بالمخاطر. وشملت هذه السندات أموال سندات الخزانة الأمريكية (T-bill) وصناديق أسواق المال (MMFs) التي بلغ سقفها ذروته عند 16.25 مليار دولار.

المصدر: ديفيلاما

واحتلت المعادن الثمينة المرتبة الثانية بقيمة سوقية تبلغ 5.83 مليار دولار، وهو ثلث قيمة السندات.

وكان لدى الآخرين إما قيمة سوقية تبلغ 2.3 مليار دولار أو أقل. وهذا يعني أن الائتمان الخاص والأسهم الرمزية والعقارات وإعادة التأمين والأسهم والمؤشرات وصناديق الاستثمار المتداولة تتبع على التوالي.

ومع ذلك، فإن ملكية الأسهم تأتي في ثلاثة أنواع مختلفة.

تشمل الملكية الفعلية الإصدارات المحلية، والتي تكون متصلة بالكامل بالسلسلة دون وجود وسيط، والمغلفات، حيث يتم الاحتفاظ بالمخزون الحقيقي في مكان آخر. وكانت الأخيرة هي المواد الاصطناعية، التي تتبع السعر دون ملكية فعلية.

كيف تهيمن سندات الخزانة الأمريكية على القيمة السوقية لـ RWA

وفي أعقاب ريادة صندوق سندات الخزانة الأمريكية في هذا القطاع، كان من المفيد تحليل كبار المصدرين الذين كانوا يتنافسون على الهيمنة. ولكن لماذا كانت أذون الخزانة هي المهيمنة؟

تعتبر أموال سندات الخزانة من بين الأصول الأكثر أمانا في العالم.

في السياق، فهو يقرض الأموال للحكومة ويحصل على عوائد ثابتة عند الاستحقاق، عادة في غضون عام. وهي عادة ديون قصيرة الأجل صادرة لحكومة الولايات المتحدة.

أصدرت شركة Circle 18.75% من القيمة السوقية البالغة 16 مليار دولار في صناديق أذون الخزانة، والتي تصل إلى ما يقرب من 3 مليارات دولار.

يشير هذا إلى أن صندوق سوق المال التابع لشركة Circle، USYC، كان متقدمًا على صندوق BUIDL التابع لشركة Securitize، والذي يبلغ الحد الأقصى له 2.5 مليار دولار. كما هو موضح، كانت سندات الدولار الأمريكي هي الأكثر رمزية في شكل عملات مستقرة.

المصدر: محطة الرمز المميز

وجاءت أجهزة الطرد المركزي [CFG] في المرتبة الثالثة بين أكبر المصدرين بقيمة 1.5 مليار دولار. وأكملت شركات فرانكلين تمبلتون وأوندو فاينانس [ONDO] التي تبلغ قيمتها مليار دولار و972 مليون دولار، على التوالي، المراكز الخمسة الأولى.

سباق الإصدار يشتعل

أظهرت البيانات أن الجهات المصدرة كانت تتسابق لترميز الأصول في جميع أنحاء العالم. أظهرت الهوامش الصغيرة بين القبعات الخمسة الأولى أنه لا يوجد فائز واضح في الوقت الحالي.

كان السباق مستمرًا جدًا، حيث كان هناك المزيد من RWAs التي يمكن ترميزها.

ومع ذلك، كان لمصدري العملات المستقرة ميزة على البقية، حيث أنهم معتادون على تعريض المستثمرين التقليديين للعملات المشفرة. ومن ثم، نما الطلب بشكل طبيعي مع انضمام المزيد من المستخدمين إلى أسواق العملات المشفرة.

الملخص النهائي

تبلغ القيمة السوقية لشركة RWA ذروتها عند 29 مليار دولار، وهو ما يمثل نموًا بنسبة 238٪ خلال عام واحد.

سيطرت صناديق سندات الخزانة الأمريكية على القيمة السوقية للأصول الرمزية بقيمة 16 مليار دولار.