لا تزال المليارات من احتياطيات العملات المشفرة غير مستغلة، مما يثير تساؤلات حول ركود السوق.

ظهر تباين في إيثريوم [ETH]، حيث ظلت سيولة العملة المستقرة موجودة، ومع ذلك انخفض نشاط الشبكة خلال مرحلة توحيد بيتكوين [BTC].

وفي وقت النشر، انخفضت العناوين النشطة لتيثر [$USDT] إلى 202,300، بينما انخفضت عملة USD [$USDC] إلى 109,300، وهو ما يمثل أدنى مستوياتها منذ منتصف ديسمبر. وفي الوقت نفسه، يعكس هذا الانخفاض انخفاض الطلب على المعاملات على إيثريوم، حيث احتفظ المستخدمون بعملات مستقرة دون نشرها.

المصدر: سانتيمينت

يشير هذا السلوك إلى الحذر، حيث يظل رأس المال خاملاً على الرغم من توفره، بما يتماشى مع هيكل محدد النطاق لفترة طويلة أقل من 75000 دولار. ومع ذلك، مع اقتراب البيتكوين تدريجيًا من هذا المستوى، تبدأ الظروف في التحول.

إذا تعزز الزخم، فقد يتعافى نشاط الإيثيريوم، مما يسمح للسيولة الجانبية بإعادة الدخول، مما يزيد من التقلبات؛ وبخلاف ذلك، فإن استمرار عدم النشاط قد يؤدي إلى تمديد عملية الدمج في السوق.

ينمو استخدام الإيثريوم على الرغم من تباطؤ النشاط

ومع ذلك، بدأت طبقة هيكلية أعمق في الظهور على إيثريوم، حيث تناقضت اتجاهات الاستخدام طويلة المدى بشكل حاد مع انخفاض النشاط الأخير.

وبينما ضعفت المشاركة الحالية، استمر حجم تحويلات العملات المستقرة ربع السنوية في الارتفاع، متجاوزًا الآن علامة 8.5 تريليون دولار، مما يعكس الطلب المستدام على التسوية.

المصدر: محطة الرمز المميز

أظهرت الدورات السابقة حجمًا بالقرب من مستويات لا تذكر خلال الفترة 2018-2019؛ ومع ذلك، تسارع النشاط بسرعة اعتبارا من عام 2020، ليتجاوز 2 تريليون دولار بحلول عام 2021. ومع توسع التبني، ظهرت حالات تباطؤ دورية، ومع ذلك ظل المسار الأوسع تصاعديا، مما يشير إلى نمو هيكلي يتجاوز انخفاض المشاركة على المدى القصير.

وفي الآونة الأخيرة، ارتفع حجم التداول من حوالي 3 تريليون دولار إلى أكثر من 8 تريليون دولار، مما يشير إلى الاعتماد المتزايد على الإيثيريوم في التحويلات واسعة النطاق. ويشير هذا الاختلاف إلى أنه على الرغم من تباطؤ نشاط التجزئة، إلا أن مرافق الشبكة الأساسية تظل قوية، مما يترك مجالًا لإعادة التنشيط مع تحسن ظروف السوق.

ضغط العملة المستقرة ومخاطر إعادة التنشيط

ظلت سيولة العملات المستقرة في حالة توتر هادئ، حيث وصل العرض إلى 319.5 مليار دولار مع نمو أسبوعي متواضع بنسبة +0.65٪ حتى وقت كتابة هذا التقرير، مما يعكس الإصدار المقيد. وفي الوقت نفسه، أشار التوسع الشهري بنسبة +1.13% إلى تدفق محدود لرأس المال على الرغم من وجود سوق بقيمة 2.5 إلى 2.7 تريليون دولار.

المصدر: ديفيلاما

وفي الوقت نفسه، شكلت العملات المستقرة ما يقرب من 75٪ من حجم التداول، ولكن السرعة وتدفقات التبادل لا تزال ضعيفة، مما يشير إلى النشر غير النشط. ومع استمرار ذلك، ظلت هيمنة بيتكوين قريبة من 59٪، مما يشير إلى مشاركة محدودة وضعف دوران العملات البديلة.

بالتوازي، تم ضغط التقلبات المحققة لمدة 30 يومًا في النطاق المنخفض 40٪، مما يعزز بيئة السوق الخاضعة للرقابة. وهذا الإعداد مهم لأن التدفقات الإضافية تحمل الآن تأثيرا أكبر.

المصدر: غلاسنود

إذا ارتفع النشاط مع قوة البيتكوين، فقد يتبعه التوسع؛ وبخلاف ذلك، فإن الارتفاع يخاطر بالبقاء في نطاق ضيق، مع اتساع محدود وقناعة أضعف.

بشكل عام، قد تؤدي قوة البيتكوين إلى إعادة تنشيط سيولة العملة المستقرة وتوسيع نطاق المشاركة، في حين أن الفشل في إشراك رأس المال قد يؤدي إلى إبقاء الأسواق مضغوطة، مما يحد من التقلبات والمتابعة الصعودية.

الملخص النهائي

تُظهر Ethereum نموًا قويًا في التسوية بالقرب من 8.5 تريليون دولار على أساس ربع سنوي، إلا أن انخفاض نشاط USDT وUSDC يشير إلى سيولة خاملة.

قد تؤدي قوة البيتكوين إلى إعادة تنشيط العملة المستقرة والمشاركة على نطاق أوسع، في حين أن المشاركة الضعيفة تهدد بتمديد مرحلة التوحيد الضيقة ذات الإدانة المنخفضة.