تطالب مؤسسات إقراض البيتكوين بمعايير على غرار TradFi

في إجماع 2026 في ميامي، وصف المسؤولون التنفيذيون من ثلاث شركات إقراض بيتكوين نمطًا واضحًا بين المقترضين المؤسسيين. قال مسؤولون تنفيذيون من Two Prime وLedn وLygos Finance إن المؤسسات ترفض منتجات التمويل اللامركزي (DeFi). يشير DeFi إلى الخدمات المالية التي تعمل على سلاسل الكتل العامة دون وسطاء تقليديين. تفضل المؤسسات العقود الموحدة، والحضانة الشفافة، والأطراف المقابلة المحددة بدلا من ذلك. اتفقت اللجنة على أنه من الصعب تبرير التعقيد التشغيلي في أنظمة التمويل اللامركزي لمجالس الإدارة ولجان المخاطر.

"في اللحظة التي تبدأ فيها بمحاولة شرح كيفية عمل أي من هذه الأشياء، فإنهم يقولون: لا... سوف ندفع أكثر. لا تخسر أموالي."، 07 مايو 2026. — ألكسندر بلوم، المؤسس والرئيس التنفيذي لشركة Two Prime

تؤدي مخاطر إعادة الرهن إلى التدقيق المؤسسي، حيث يقوم المقترضون المؤسسيون الآن بفحص مكان تخزين ضمانات البيتكوين قبل الحصول على القروض. ظهرت عملية إعادة الرهن - وهي ممارسة إعادة استخدام ضمانات العميل لتوليد عائد إضافي - باعتبارها الاهتمام الرئيسي في جميع أنحاء اللجنة. وكانت هذه الممارسة بمثابة خطر محدد في انهيار الإقراض في عام 2022، عندما فشلت شركات سيلسيوس وفوياجر وبلوك فاي. استخدمت الشركات الثلاث الرافعة المالية المبهمة وإعادة الرهن العدواني قبل الدخول في الإفلاس.

"أهم شيء يجب طرحه... هو أين يتم تخزين عملة البيتكوين الخاصة بك."، 07 مايو 2026. — آدم ريدز، المؤسس المشارك والرئيس التنفيذي لشركة Ledn

نموذج مساءلة TradFi يرشد ائتمان العملات المشفرة المستقبلي، وجادل المشاركون بأن نمو الائتمان المدعوم بالبيتكوين يعتمد على مطابقة توقعات التمويل التقليدي (TradFi). يشير TradFi إلى النظام المصرفي ونظام الإقراض القائم مع الوسطاء المنظمين والعقود القانونية والمسؤولية المحددة. تتطلب المؤسسات سلوكًا يمكن التنبؤ به، ومساءلة قانونية، وأطرافًا محددة قبل الالتزام برأس المال. وصف بلوم التفضيل المؤسسي الأساسي في ملاحظة واحدة حول النظام المالي الحالي.

"تم إعداد نظامنا المالي بأكمله بحيث يقع اللوم على شخص آخر."، 07 مايو 2026. — ألكسندر بلوم، المؤسس والرئيس التنفيذي لشركة Two Prime

تحول سوق ما بعد عام 2022 نحو نماذج الإقراض المنظمة، وانخفض سوق إقراض العملات المشفرة بنسبة 82% من ذروته بحلول أوائل عام 2025، بعد انهيارات عام 2022. ومنذ ذلك الحين، اعتمد المقرضون نسبًا أقل للقرض إلى القيمة، وإفصاحًا أكثر وضوحًا عن إعادة الرهن، وتحسين إدارة الضمانات. تصف نسبة القرض إلى القيمة مبلغ القرض كنسبة مئوية من قيمة الضمان. تعمل منصات الإقراض المؤسسية المدعومة بالبيتكوين مع حدود نسبة القرض إلى القيمة (LTV) بنسبة 50% تقريبًا ومراقبة مستمرة للضمانات اعتبارًا من أبريل 2026. وأفاد Ledn عن استكمال عملية توريق الأوراق المالية المدعومة بالأصول المدعومة بالبيتكوين (ABS) بقيمة 200 مليون دولار بتصنيف BBB- من S&P عند 335 نقطة أساس فوق SOFR، وفقًا للبيانات العامة، مما يشير إلى دخول أسواق رأس المال التقليدية إلى هذا القطاع. "في اللحظة التي تبدأ فيها بمحاولة شرح كيفية عمل أي من هذه الأشياء، فإنهم يقولون: لا... سوف ندفع أكثر. لا تخسر أموالي."، 07 مايو 2026. — ألكسندر بلوم، المؤسس والرئيس التنفيذي لشركة Two Prime