Bitcoin على بعد 21 يومًا فقط من ارتفاع السوق الصاعد الحقيقي؟ تتراكم السراويل القصيرة في الوقت الذي يبدأ فيه الطلب الفوري في التراجع

تقترب عملة البيتكوين من النقطة التي قد يضطر فيها السوق إلى الاختيار بين نتيجتين مختلفتين للغاية. لا يزال المتداولون يدفعون مقابل البقاء على المكشوف، لكن الأسعار وتدفقات صناديق الاستثمار المتداولة وقيادة السوق لم تعد تتصرف كما لو كان السوق عالقًا في الانهيار.

في منشور X الأخير، جادل محللو Alphractal بأن معدلات تمويل Bitcoin قد وصلت إلى أدنى مستوى لها منذ عام 2023، وقالوا إن نماذج الملكية الخاصة بها تشير إلى قاع محلي محتمل.

وباستخدام "مذبذب استسلام السوق ومؤشر المشاعر التكتيكي الصاعد والدب"، جادلوا بأنه انخفض إلى نفس المنطقة المتطرفة التي ظهرت سابقًا بالقرب من أدنى مستويات البيتكوين الرئيسية.

في الرسم البياني أدناه، ينخفض ​​مؤشر المعنويات إلى أدنى مستوياته العميقة حول عمليات الانجراف السابقة للدورة، بما في ذلك قاع السوق الهابط في عام 2015، والاستسلام في أواخر عام 2018، وأدنى مستوى في عام 2022.

تظهر القراءة الأخيرة عودة المؤشر إلى نفس النطاق الأدنى، مما يدعم الحجة الأوسع القائلة بأن وضع السوق قد وصل مرة أخرى إلى مستوى متوتر بشكل غير عادي.

مذبذب استسلام السوق ومخطط مؤشر المعنويات التكتيكي الصاعد والدببي (المصدر: Alphractal)

وبالتالي، يبدو أن عملة البيتكوين يتم تداولها في منطقة تزامنت سابقًا مع الاستسلام والانعكاس النهائي. وتحكي بيانات السوق الأخرى قصة مماثلة.

قال موقع Crypto.com إن متوسط ​​سعر التمويل لمدة سبعة أيام انخفض إلى -0.008٪ تقريبًا في 18 أبريل، وهي أضعف قراءة منذ عام 2023، بينما قال Glassnode إن التمويل السلبي استمر حتى مع استقرار عملة البيتكوين وتحسن الظروف الفورية.

وهذا يترك السوق في حالة غير عادية. قد تكون عملة البيتكوين في طريقها للخروج من عملية تبييض المواقع التي يمكن أن تدعم الارتداد القابل للتداول، أو أن نفس الضغوط الكلية التي أدت إلى التراجع قد تظل قوية بما يكفي لإجبارها على الانخفاض بشكل أعمق.

تُظهر صفحة أسعار بيتكوين الخاصة بـCryptoSlate سعر عملة البيتكوين BTC عند 78,951 دولارًا أمريكيًا في 22 أبريل، بزيادة 12.37% على مدار 30 يومًا، مع هيمنة السوق بنسبة 60.1%. لا يُظهر السوق الظروف الملائمة لاختراق واسع النطاق للمضاربة، ولكنه يظهر أصولًا تستعيد قيادتها بينما تظل القناعة في أماكن أخرى ضعيفة.

هذا التمييز هو محور السؤال الحقيقي. يمكن أن تكون عملة البيتكوين أقرب إلى مستوى منخفض دائم بينما تظل بقية العملات المشفرة غير جاهزة للتوسع الكامل في السوق الصاعدة.

لماذا أصبح من الصعب رفض قضية القاع؟

تكتسب الحجة الصعودية الدعم من الطريقة التي صمد بها الطلب الفوري بينما ظلت مراكز المشتقات المالية دفاعية.

وصف غلاسنود السوق حيث ظل التمويل الدائم للعقود الآجلة سلبيًا حتى عندما حاولت بيتكوين التعافي من تراجعها. يمكن أن يصبح التمويل السلبي المستدام بمثابة وقود للاتجاه الصعودي عندما تزدحم صفقات البيع، ويبدأ السعر في التحرك ضدها، على الرغم من أنه يظهر أيضًا أن الإدانة بالاستدانة تظل حذرة.

تصبح الإشارة أكثر إثارة للاهتمام لأن السعر توقف عن اتباع نفس السيناريو الهبوطي. يتم تداول عملة البيتكوين بشكل أقل كأصل محاصر في تصفية أحادية الاتجاه وأكثر شبهاً بالأصل الذي وجد مشترين راغبين في امتصاص الخوف الكلي.

ويظهر هؤلاء المشترون في واحدة من أهم قنوات الدورة، وهي مجمع صناديق الاستثمار المتداولة. وفقًا لـ Farside Investors، حققت صناديق Bitcoin المتداولة في الولايات المتحدة 411.4 مليون دولار في 14 أبريل، و663.9 مليون دولار في 17 أبريل، و238.4 مليون دولار أخرى في 20 أبريل.

ويظهر نمط التدفق هذا أن المخصصات الأكبر حجما لم تختف عندما أصبحت السوق متوترة.

كما يبدو التعافي أكثر مصداقية لأنه يتبع عملية إعادة ضبط مؤسسية حقيقية. وبحلول بداية شهر مارس، شهدت صناديق البيتكوين المتداولة في البورصة بالفعل سلسلة من التدفقات الخارجية لمدة خمسة أسابيع بلغ إجماليها حوالي 3.8 مليار دولار، قبل أن تبدأ التدفقات في التعافي في أوائل شهر مارس.

يساعد هذا التبييض المبكر في تحديد الإعداد الحالي. ويبدو أن المؤسسات قد نجحت في التخلص من المخاطر، وهي الآن تعيد المشاركة بشكل أكثر انتقائية.

وإذا استمرت هذه العملية في حين ظل التمويل سلبيا أو عاد إلى طبيعته تدريجيا، فإن الجانب المكشوف يصبح أكثر عرضة للضغط مما يوحي به المزاج الحالي. وهذه هي النسخة الأقوى من حالة القاع، ولا تتطلب الإعلان عن أن دورة كاملة من السوق الصاعدة قد بدأت بالفعل.

لماذا لا يزال الاقتصاد الكلي والسياسة يحدان من الاتجاه الصعودي

ستقرر السوق الآن ما إذا كان الانتعاش التكتيكي يمكن أن يتحول إلى شيء أوسع وأكثر استدامة. وهنا يصبح من الصعب تجاهل القيود.

وحذر تقرير آفاق الاقتصاد العالمي الصادر عن صندوق النقد الدولي في إبريل/نيسان 2026 من أن الصراع الأطول أو الأوسع نطاقا، وتفاقم التجزئة الجيوسياسية، وتجدد التوترات التجارية، يمكن أن يؤدي إلى إضعاف النمو بشكل كبير وزعزعة استقرار الأسواق المالية. يقع هذا التحذير مباشرةً على رأس محاولة استرداد Bitcoin الحالية.

يمكن للسوق أن يضغط للأعلى عند الضغط على تحديد المواقع. إن الحفاظ على مرحلة صعودية واسعة النطاق سيكون أكثر صعوبة إذا استمرت الخلفية الكلية العالمية في التدهور.

صورة الأسعار تعزز هذا السقف. أظهر محضر اجتماع مجلس الاحتياطي الفيدرالي في 18 مارس أن اللجنة أبقت على النطاق المستهدف للأموال الفيدرالية عند 3.5% إلى 3.75% وظلت تركز على البيانات الواردة وتوازن المخاطر.

ولا يزال هذا بعيدا عن ذلك النوع من دورة التيسير القوية التي ساعدت تاريخيا على إعادة تسعير الأصول عالية المخاطر على نحو أعلى عن قناعة. توصلت Coinbase Research إلى نتيجة مماثلة