تواجه شركات خزينة البيتكوين اختبار الاقتراض أو البيع
لقد أدى بيع BTC بقيمة 32 دولارًا أمريكيًا إلى تحويل معاملة صغيرة إلى اختبار أكبر لخزائن البيتكوين الخاصة بالشركات. لم تعد المشكلة تتعلق فقط بما إذا كانت الشركات العامة تمتلك عملة البيتكوين BTC أم لا. يراقب المستثمرون الآن كيف تفي هذه الشركات بالتزاماتها النقدية بينما تحاول الحفاظ على التعرض لها.
الوجبات السريعة الرئيسية:
باعت الإستراتيجية 32 دولارًا من البيتكوين حيث قام المتداولون بتقييم قرارات سيولة خزانة الشركة.
تعمل التزامات توزيع الأرباح على زيادة التدقيق على الاحتياطيات وخيارات الاقتراض والتعرض لـ BTC بالدولار.
يمكن لهياكل الائتمان المؤسسية أن تقلل من البيع القسري بين شركات خزانة البيتكوين.
تواجه سندات خزانة البيتكوين اختبارًا جديدًا للاقتراض أو البيع
لقد لفتت عملية بيع عملة البيتكوين التي قامت بها شركة Strategy الانتباه ليس بسبب حجمها بقدر ما لفتت الانتباه إلى ما كشفته عن ضغوط الخزانة. تظل الشركة هي المالك العام الأكثر وضوحًا للبيتكوين، مما يجعل حتى مبيعات BTC المتواضعة ذات صلة بالمتداولين الذين يشاهدون النموذج. يمتد التركيز الآن إلى ما هو أبعد من التراكم إلى السؤال الأصعب المتمثل في السيولة: كيف تقوم الشركات بتمويل أرباح الأسهم وتكاليف الديون والالتزامات الأخرى دون تقليل التعرض للبيتكوين.
وقال آدم ريدز، الرئيس التنفيذي والمؤسس المشارك لمنصة الإقراض المدعومة بالبيتكوين Ledn، إن البيع يسلط الضوء على سؤال يواجه عددًا متزايدًا من شركات خزانة البيتكوين. "إن استراتيجية بيع البيتكوين لتمويل أرباح الأسهم، حتى لو كان هذا المبلغ صغيرًا، تطرح سؤالًا يجب على كل خزانة بيتكوين الآن الإجابة عليه: عندما تحتاج إلى النقد، هل تبيع الأصول التي تريد الاحتفاظ بها بشدة، أو تقترض مقابلها؟" قال ريدز. وتضع حجته بيع الإستراتيجية ضمن تحول أوسع من استراتيجيات الاحتفاظ البسيطة نحو إدارة خزانة أكثر تعقيدًا.
وأشار المسؤول التنفيذي:
"لسنوات عديدة، كان الجواب الصادق هو البيع، لأن سندات الخزانة الخطيرة لم يكن لديها خيار الاقتراض الذي يتجاوز حاجزها".
وأضاف: "بعد عام 2022، لم يرغب أي أمين صندوق في إرسال عملة البيتكوين إلى مقرض قد يعيد رهنها ولا يكون موجودًا عند حلول موعد استحقاق القرض. لم يعد هذا صحيحًا".
مبيعات BTC بقيمة 32 دولارًا للاستراتيجية تضع تمويل أرباح STRC تحت المجهر
كشفت شركة Strategy Inc. (Nasdaq: MSTR) في ملف قدمته لجنة الأوراق المالية والبورصة (SEC) في الأول من يونيو أنها باعت 32 دولارًا من البيتكوين مقابل 2.5 مليون دولار. ومن المتوقع أن تمول العائدات توزيعات الأسهم المفضلة. كانت عملية البيع صغيرة مقارنة برصيد BTC الخاص بـ Strategy والذي يبلغ 843,706 دولارًا. ومع ذلك، فقد لفت الانتباه حيث قامت شركة Strategy ببناء هويتها العامة حول تراكم عملة البيتكوين، في حين ساعد الرئيس التنفيذي مايكل سايلور في تثبيت توقعات السوق حول الاحتفاظ بالدولار على المدى الطويل.
وأظهر التسجيل أن الإستراتيجية باعت عملة البيتكوين بسعر متوسط قدره 77135 دولارًا خلال الفترة من 26 مايو إلى 31 مايو. كما باعت 801.994 سهمًا من أسهم MSTR، وحققت عائدات صافية بقيمة 128.3 مليون دولار. أبلغت الإستراتيجية عن احتياطي بقيمة 900 مليون دولار أمريكي لتوزيعات الأرباح المفضلة وفوائد الديون. كما حافظت الشركة أيضًا على معدل توزيعات الأرباح السنوية لشركة STRC عند 11.50% وأعلنت عن توزيع أرباح نقدية بقيمة 0.958333333 دولارًا لكل سهم في STRC لشهر يونيو.
قال ريدز:
"يأتي الائتمان المدعوم بالبيتكوين من الدرجة المؤسسية الآن مع الضمانات التي يحتاجها هؤلاء المقترضون دائمًا: ضمانات في عناوين منفصلة مع عدم إعادة الرهن، وإثبات الاحتياطيات، وهيكل تصنيفي وراء ذلك."
وأضاف: "كلما أصبحت سندات الخزانة هذه أكثر تطوراً، كلما قلت عمليات البيع الافتراضية، لأنها لم تعد مضطرة إلى الاختيار بين السيولة والإدانة".
تنقل STRC هذا النقاش من النظرية إلى هيكل رأس مال الإستراتيجية. يقدم السهم المفضل التزامات توزيع متكررة إلى جانب مقتنيات الشركة من BTC بالدولار. وهذا يجعل تخطيط السيولة أكثر أهمية في حالة الاستثمار، خاصة مع تفاعل الاحتياطيات وإصدار الأسهم والأرباح والتعرض للبيتكوين. مع قدرة إصدار STRC المتبقية البالغة 17.51 مليار دولار، يراقب المستثمرون كيف توازن الإستراتيجية بين توزيعات الأرباح والتخفيف والاحتياطيات والتعرض لـ BTC بالدولار.