الأفق الصعودي للبيتكوين: الموقف الحذر لصندوق النقد الدولي بشأن الديون العالمية يتيح الفرصة لمستثمري العملات المشفرة

ترسم أحدث تحذيرات الاقتصاد الكلي الصادرة عن صندوق النقد الدولي (IMF) صورة يمكن أن تكون واحدة من أكثر المؤشرات أهمية وتصاعدية لعملة البيتكوين.

وفي قلب هذا التحذير هناك ارتفاع مطرد في الدين العام العالمي، والذي توقع صندوق النقد الدولي أنه يمكن أن يقترب من 100٪ من الناتج المحلي الإجمالي العالمي بحلول عام 2029 في ظل الاتجاهات الحالية. وهذا يعني أن كل دولار، ويوان، وجنيه إسترليني، ويورو، ين، وروبية، وعملات أخرى يتم الحصول عليها خلال عام واحد سيتم استخدامها لسداد الديون الحكومية.

بعبارة أخرى، بحلول عام 2029، سينمو عبء الديون ليستهلك الناتج الاقتصادي العالمي بأكمله، دون ترك أي شيء للاستثمارات الإضافية في الاقتصاد أو في قضايا غير اقتصادية ولكنها مهمة اجتماعيا. وفقًا لصندوق النقد الدولي، ستواصل الصين والولايات المتحدة دفع الديون إلى الارتفاع، مع مساهمات من مجموعة واسعة من الدول مع ارتفاع الإنفاق الدفاعي عالميًا.

وإذا كان النمو الاقتصادي السنوي مساويا للدين الناتج عن إصدار السندات الحكومية أو أقل منه، فمن الممكن أن تبدأ الأسواق في التشكيك في الملاءة المالية للجهات السيادية، وبالتالي المطالبة بعائد أعلى (عائد السندات) لإقراض الحكومات.

هذا هو بالضبط السيناريو الذي يمكن أن تبرز فيه أصول مثل البيتكوين. نظرًا لكونها لا مركزية ومقاومة للرقابة ولا تخضع لأي حكومة أو بنك مركزي، فإن عملة البيتكوين تقع تمامًا خارج بنية التمويل التقليدي (TradFi).

هناك سابقة تاريخية لجذب البيتكوين لعروض الملاذ الآمن خلال فترات التوتر في TradFi. في عام 2013، في أعقاب الأزمة المصرفية القبرصية، فرضت السلطات خسائر على المودعين كجزء من خطة الإنقاذ. ارتفعت عملة البيتكوين بشكل حاد في الأشهر التي تلت ذلك، وحققت مكاسب كبيرة من مستويات ما قبل الأزمة.

وقد تم الاستشهاد بديناميكية مماثلة مؤخرًا خلال الاضطرابات المصرفية الإقليمية في الولايات المتحدة في أوائل عام 2023، عندما تزامن الضغط عبر العديد من المقرضين مع انتعاش عملة البيتكوين من حوالي 25000 دولار وبدء حركة تصاعدية أوسع نطاقًا.

ارتفاع الغلة

ومع ذلك، هناك حجة مضادة مفادها أن ارتفاع عائدات السندات سيكون هبوطيًا بالنسبة لـ BTC.

تدفع السندات عائدًا ثابتًا، مما يعني أن كل دولار في عملة البيتكوين هو دولار لا يحقق عوائد مضمونة من السندات. وهذه الفجوة هي ما يسميه الخبراء تكلفة الفرصة البديلة. ويرتفع مع ارتفاع عوائد السندات، مما يستنزف الأموال من الأصول الأكثر خطورة مثل الأسهم والبيتكوين.

لقد رأينا هذه المسرحية من أواخر عام 2021 وحتى عام 2022 حيث انهارت عملة البيتكوين إلى ما يقرب من 16000 دولار من حوالي 70000 دولار. وقد حفزت عمليات البيع جزئياً على الأقل الزيادات السريعة في أسعار الفائدة من قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي لكبح التضخم، مما أدى إلى رفع العائدات على سندات الخزانة. في ذلك الوقت، تبخرت رواية الذهب الرقمي بسرعة، وانخفضت عملة البيتكوين جنبًا إلى جنب مع أسهم التكنولوجيا.

لاحظ أن ارتفاع العائدات في عام 2022 كان بسبب ارتفاع أسعار الفائدة من قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي، وليس المخاوف المالية التي تشكك في ملاءة الحكومة.

لكن التحذير الأخير الذي أصدره صندوق النقد الدولي يغير الحسابات. وإذا ارتفع الدين العالمي إلى 100% من الناتج المحلي الإجمالي أو أكثر، فإن أسواق السندات في مختلف أنحاء العالم قد تشعر بالذعر وتثير المخاوف بشأن القدرة على سداد الديون. وبالتالي فإن ارتفاع العائد الناتج قد لا يستنزف الأموال من الأصول الأخرى، كما يحدث عادة.

يمكن أن يكون التأثير في الاتجاه المعاكس، حيث يقوم المستثمرون بإيداع أموالهم في أصول بديلة مثل BTC دولار. إن الطرق المختلفة التي تستجيب بها الحكومات عادة عندما يتجاوز الدين النمو - الديون الصادرة، أو خفض الإنفاق، أو زيادة الضرائب، أو السماح للتضخم بتآكل القيمة الحقيقية للديون مع مرور الوقت - جميعها تخلف تأثيرا ضارا على العائدات الحقيقية أو المعدلة حسب التضخم من الاستثمارات ذات الدخل الثابت.

تتمتع Bitcoin بالمرونة الهيكلية بالنسبة لهم جميعًا حيث يبلغ الحد الأقصى لإمداداتها 21 مليونًا ولا يوجد بنك مركزي يخفضها أو يخفض قيمتها.

لا يعني تحذير صندوق النقد الدولي بالضرورة إطلاقًا فوريًا للبيتكوين، لكنه يعزز جاذبيتها على المدى الطويل ويؤكد صحة الاحتفاظ المؤسسي المتزايد بالعملة المشفرة.

فهو يشير إلى أن الخلفية الكلية للدين العام المرتفع بنيويا، ليس فقط في الولايات المتحدة، بل في مختلف أنحاء العالم، من المستحيل أن نتجاهلها.