مصير البيتكوين معلق في الميزان مع اتخاذ السياسة النقدية الأمريكية منعطفًا متشددًا

قد يدفع ارتفاع التضخم في الولايات المتحدة مجلس الاحتياطي الفيدرالي إلى الحفاظ على موقفه الصارم بشأن سعر الفائدة لفترة طويلة، وفقًا لشركة Grayscale، وهي شركة بارزة لإدارة الأصول المشفرة. قد يكون لهذا آثار بعيدة المدى على سوق العملات المشفرة. وفي تحليل نُشر مؤخرًا، حذر زاك باندل، رئيس الأبحاث في الشركة، من أن بيئة أسعار الفائدة المرتفعة لفترة طويلة قد تمارس ضغطًا هبوطيًا على بيتكوين، بينما من المحتمل أن تعزز ثروات مصدري العملات المستقرة وترميز الأصول في العالم الحقيقي.

ويسلط تقييم باندل الضوء على المرونة المحدودة المتاحة لرئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي الجديد كيفن وارش لتنفيذ تخفيضات أسعار الفائدة، نظرا لعودة تضخم أسعار المستهلكين في الولايات المتحدة نحو عتبة 4٪. تشير توقعات السوق حاليًا إلى أن أول خفض لسعر الفائدة قد لا يحدث حتى سبتمبر 2027. ويحذر Grayscale من أن أسعار الفائدة المرتفعة المستمرة يمكن أن تقوض جاذبية الأصول "التحوطية" مثل البيتكوين، حيث تصبح المنتجات المقومة بالدولار والتي تحمل فائدة جذابة بشكل متزايد في بيئة أسعار الفائدة الحقيقية المرتفعة، وبالتالي زيادة التكاليف المرتبطة بحيازة البيتكوين.

على الرغم من هذه المخاوف، لا يزال Grayscale متفائلًا بشأن آفاق Bitcoin على المدى الطويل، مشيرًا إلى التقدم في لوائح العملة المشفرة الأمريكية، وخاصة قانون الوضوح، كموازنة محتملة للضغوط التي تمارسها أسعار الفائدة المرتفعة. على العكس من ذلك، تعتقد الشركة أن بيئة أسعار الفائدة المرتفعة يمكن أن تحفز ترميز الأصول ذات الدخل الثابت، حيث أن العائدات التي تقدمها المنتجات التقليدية المقومة بالدولار تتجاوز بالفعل تلك الخاصة بالعديد من بروتوكولات التمويل اللامركزي. على سبيل المثال، تبلغ أسعار الإقراض لـ USDC على Aave حاليًا حوالي 3.6%، في حين تصل عائدات سندات الشركات قصيرة الأجل إلى حوالي 4.5%.

ويؤكد التقرير أيضًا على الفوائد المحتملة التي تعود على مصدري العملات المستقرة في بيئة أسعار الفائدة المرتفعة. على وجه التحديد، فإن الحظر المقترح على دفع فوائد المستخدم على العملات المستقرة بموجب قانون GENIUS من شأنه أن يمكّن المصدرين من الاحتفاظ بالعوائد من الأصول الاحتياطية كدخل مباشر. وفقًا لتقديرات Grayscale، فإن زيادة بمقدار 25 نقطة أساس في أسعار الفائدة قصيرة الأجل يمكن أن تساهم بحوالي 190 مليون دولار في إيرادات Circle.