ارتفاع عائد السندات يعرض أسواق الأسهم للخطر ويحذر المستثمرون

جدول المحتويات تتزايد المخاوف من ارتفاع عوائد السندات بين المستثمرين حيث تبدو أسواق الأسهم الأمريكية غير مستعدة لمواجهة مخاطر التضخم المتزايدة. على الرغم من أرباح الربع الأول القوية ومكاسب الإنتاجية التي يقودها الذكاء الاصطناعي، فإن التوترات الجيوسياسية المرتبطة بالصراع الإيراني تدفع أسعار الطاقة إلى الارتفاع. وتجاوزت سندات الخزانة لأجل 30 عاما 5%، في حين تجاوز العائد القياسي لأجل 10 سنوات 4.5% الأسبوع الماضي. ويحذر المحللون من أن تقييمات الأسهم لا تزال ممتدة، مما يترك الأسواق عرضة لتصحيح حاد محتمل. ارتفع مؤشر S&P 500 بأكثر من 17% من أدنى مستوى سجله في أواخر مارس، مسجلاً مكاسب منذ بداية العام حتى الآن تزيد عن 8%. ومع ذلك، يتم تداول المؤشر عند 21.3 ضعف تقديرات الأرباح الآجلة، وهو أعلى بكثير من متوسطه طويل الأجل البالغ 16. ويميل ارتفاع عائدات السندات إلى الضغط على هذه التقييمات من خلال زيادة تكاليف الاقتراض للشركات والمستهلكين على حد سواء. وقد جسّد بيتر توز، رئيس شركة تشيس إنفستمنت كونسيل، الحالة المزاجية بوضوح. وقال: "أعتقد أن هناك خوفًا حقيقيًا من أن يكون التضخم جزءًا لا يتجزأ من الاقتصاد في المستقبل". "لا ترى أي علامات على انخفاضه في الوقت الحالي، وهذا خوف حقيقي، وسيؤدي إلى انخفاض السوق إذا استمر." وصف بول كارجر من TwinFocus النظرة المنقسمة بين عملائه من ذوي الثروات العالية. وقال: "الإفطار والغداء والعشاء: السؤال دائمًا هو كيفية فهم حقيقة أن هذه النظرة المنقسمة". لقد تبنى استراتيجية "الحديد" - الاحتفاظ بمراكز ثقيلة في النقد والذهب والسلع مع الحفاظ على التعرض لأسهم النمو الضخمة. وأشار جاك أبلين من شركة كريسيت كابيتال إلى إغلاق مضيق هرمز باعتباره متغيرًا حاسمًا. وحذر من أن حتى بضعة أشهر من انقطاع شحنات النفط والغاز الطبيعي المسال يمكن أن تؤدي إلى "نظام تضخم جديد تمامًا لم يكن المستثمرون مستعدين له". وكانت أرباح الشركات بمثابة دعم رئيسي لأسواق الأسهم خلال هذه الفترة من عدم اليقين. وتتتبع أرباح الربع الأول ما يقرب من 28% أعلى من مستويات العام الماضي، وهو أقوى نمو منذ أواخر عام 2021. وكان الإنفاق الرأسمالي للذكاء الاصطناعي على مراكز البيانات والبنية التحتية للرقائق هو المحرك الرئيسي لهذا النمو. وأشار جيريميا باكلي من شركة يانوس هندرسون إلى أن طفرة الإنفاق على الذكاء الاصطناعي بدأت تظهر نتائجها بالفعل. وقال: "إننا نشهد تأثير طفرة الإنفاق على الذكاء الاصطناعي وزيادة الإنتاجية"، مضيفًا أن الزخم قد يستمر حتى عام 2027. ومع ذلك، فإن التقييمات المرتفعة في القطاعات المرتبطة بالذكاء الاصطناعي تثير الحذر من بعض المحللين الذين يرون أن التراجع ممكن. أوضح تيم موراي من T. Rowe Price سبب بقاء المتداولين مترددين في التحول إلى الاتجاه الهبوطي. وأضاف: "لا يرغب التجار في التحول إلى الاتجاه الهبوطي إذا كان هناك احتمال - كما يعتقد الكثيرون - بأن الوضع في مضيق هرمز يمكن أن يتم تسويته في غضون أسابيع قليلة فقط". وهذا التردد يحافظ على دعم الأسواق حتى مع تزايد المخاطر تحت السطح. حذر جون هيغينز من كابيتال إيكونوميكس العملاء يوم الخميس من أن أسواق الأسهم لا تقوم بتسعير مخاطر التضخم كما تفعل أسواق الخزانة بالفعل. وأضاف ماثيو جيرتكين من BCA أن "الأزمة الإيرانية لديها القدرة على إعادة تشكيل مسار الأسواق" لبقية العام.