يقول Bridge Executive إن احتكار Tether-Circle Duopoly يقيد نمو سوق العملات المستقرة

ميامي - يعمل الهيكل الحالي لسوق العملات المستقرة، والذي يتركز بشكل كبير حول تيثر (USDT) وسيركل (USDC)، على الحد بشكل فعال من المنافسة والابتكار، وفقًا لأحد كبار المسؤولين التنفيذيين في منصة مدفوعات العملات المستقرة بريدج. وفي حديثه في مؤتمر إجماع ميامي، جادل بن أونيل، رئيس قسم حركة الأموال في بريدج، بأن نماذج أعمال الاحتكار الثنائي ليست مناسبة لجميع حالات استخدام الدفع ويمكن أن تعيق في النهاية التبني الأوسع للعملات المستقرة.

رسوم عالية ومنافسة محدودة

وأشار أونيل على وجه التحديد إلى هياكل الرسوم التي يفرضها المصدران المهيمنان. وأشار إلى أن Tether تتقاضى رسوم استرداد تبلغ حوالي 10 نقاط أساس، بينما تعمل Circle على زيادة رسومها باستمرار. بالنسبة لشركات الدفع التي تعالج كميات كبيرة من المعاملات، تتراكم هذه التكاليف بسرعة، مما يخلق عبئًا تشغيليًا كبيرًا. وحذر أونيل من أنه "بدون زيادة المنافسة، فمن المرجح أن يستمر اللاعبون الرئيسيون الراسخون في رفع الرسوم ولن يشاركوا أرباحهم مع النظام البيئي".

لماذا يهم Duopoly

لقد سيطر Tether، الذي يمتلك أكبر قيمة سوقية، على سوق العملات المستقرة منذ فترة طويلة، وUSDC التابع لشركة Circle، والذي يستخدم على نطاق واسع في التمويل اللامركزي (DeFi) والأسواق المنظمة. وبينما توفر هيمنتهم السيولة والاستقرار، يقول المنتقدون إنها تخلق أيضًا عنق الزجاجة. منصات الدفع وشركات التكنولوجيا المالية التي تعتمد على العملات المستقرة للتحويلات عبر الحدود أو التسويات أو إدارة الخزانة لديها بدائل محدودة، مما يمنح Tether وCircle قوة تسعير كبيرة.

التأثير على صناعة العملات المستقرة الأوسع

تأتي تعليقات أونيل في وقت يواجه فيه قطاع العملات المستقرة تدقيقًا تنظيميًا متزايدًا في الولايات المتحدة وأوروبا. وتهدف الأطر الجديدة، مثل تنظيم أسواق الأصول المشفرة (MiCA) في الاتحاد الأوروبي، إلى خلق بيئة أكثر تنافسية من خلال وضع معايير واضحة لجهات الإصدار. ومع ذلك، بدون مجموعة متنوعة من العملات المستقرة المتوافقة والفعالة من حيث التكلفة، فإن الصناعة تخاطر بأن تصبح معتمدة على عدد قليل من اللاعبين الكبار. وقد يؤدي هذا التركيز إلى خنق الابتكار في حلول الدفع وإبطاء اعتماد العملات المستقرة في المعاملات اليومية، حيث تكون الرسوم المنخفضة ضرورية.

الاستنتاج

يسلط التحذير الصادر عن بن أونيل من Bridge الضوء على القلق المتزايد داخل صناعة مدفوعات العملات المشفرة: من أن الاحتكار الثنائي لـ Tether-Circle، مع توفير استقرار السوق، قد يكون بمثابة عائق أمام النمو طويل المدى وفائدة العملات المستقرة. ومع تطور الأطر التنظيمية وظهور منافسين جدد، فمن المرجح أن تتزايد الضغوط على هذين العملاقين لتعديل نماذج الرسوم الخاصة بهما وفتح السوق. بالنسبة للشركات والمستهلكين، قد يعني مشهد العملات المستقرة الأكثر تنافسية انخفاض التكاليف والمزيد من المنتجات المالية المبتكرة.

الأسئلة الشائعة

السؤال الأول: ما هو النقد الرئيسي للاحتكار الثنائي لدائرة Tether؟ النقد الرئيسي هو أن هيمنتها على السوق تسمح لها بفرض رسوم استرداد ومعاملات عالية دون ضغوط كبيرة لخفض التكاليف، مما يثقل كاهل شركات الدفع ويحد من الابتكار في مجال العملات المستقرة.

السؤال الثاني: كيف تؤثر رسوم Tether وCircle على شركات الدفع؟ تواجه شركات الدفع التي تعالج كميات كبيرة من معاملات العملات المستقرة تكاليف تراكمية من الرسوم مثل رسوم استرداد Tether البالغة 10 نقاط أساس ورسوم Circle المتزايدة. تقلل هذه التكاليف من هوامش الربح ويمكن أن تجعل حلول الدفع القائمة على العملات المستقرة أقل قدرة على المنافسة مقارنة بالأنظمة التقليدية.

السؤال الثالث: ما الذي يمكن أن يغير هيكل سوق العملات المستقرة الحالي؟ إن زيادة الوضوح التنظيمي، مثل إطار عمل MiCA التابع للاتحاد الأوروبي، ودخول جهات إصدار جديدة ومتوافقة للعملات المستقرة يمكن أن يؤدي إلى مزيد من المنافسة. من المحتمل أن يجبر هذا Tether وCircle على تعديل هياكل الرسوم الخاصة بهما ومشاركة المزيد من القيمة مع النظام البيئي.