تفشل شركة Bullish في تحقيق أهداف الإيرادات حيث تضخمت الخسائر إلى 604 ملايين دولار على الرغم من الدفع بالرمز المميز

تجاوزت الإيرادات الصعودية التقديرات في الربع الأول من عام 2026، حيث سجلت بورصة العملات المشفرة خسارة هائلة بلغت 604.9 مليون دولار، مما أثار مخاوف بشأن ربحية الشركة حتى مع استمرارها في التوسع في خدمات الترميز والأصول الرقمية.

فشلت الشركة التي يقع مقرها في جزر كايمان في تحقيق تقديرات وول ستريت، ويرجع ذلك أساسًا إلى انخفاض الدخل من الاشتراكات والخدمات، كما أدى انخفاض أسعار العملات المشفرة إلى انخفاض قيمة ممتلكاتها من الأصول الرقمية.

أعلنت الشركة عن إيرادات معدلة للربع المنتهي في 31 مارس بقيمة 92.8 مليون دولار، أي أقل من تقديرات المحللين البالغة 94.1 مليون دولار.

وبلغ إجمالي إيرادات الاشتراكات والخدمات 54.8 مليون دولار، وهو ما يقل أيضًا عن التوقعات البالغة 57.6 مليون دولار. وتضخمت خسائر شركة Bullish من 348.6 مليون دولار العام الماضي خلال نفس الفترة. وانخفض الرقم الأخير أيضًا عن الربع السابق، عندما سجلت الشركة خسارة قدرها 563.6 مليون دولار.

وانخفضت الأسهم الصعودية بنسبة 9 بالمائة تقريبًا بعد الافتتاح يوم الخميس، ثم انتعشت مرة أخرى في وقت لاحق من اليوم. وتم تداول السهم في آخر مرة عند 41.32 دولارًا تقريبًا، منخفضًا أكثر من 1 بالمائة.

وهذا يترك الشركة أقل بكثير من سعرها الأول في أغسطس البالغ 69.54 دولارًا، عندما كانت شهية المستثمرين للشركات المرتبطة بالعملات المشفرة أعلى بكثير.

على الرغم من النتائج المخيبة للآمال، تواصل الشركة وضع نفسها لتحقيق النمو على المدى الطويل من خلال سعيها نحو ترميز الأصول التقليدية. وقد أكدت الشركة على ذلك باعتباره ركيزة أساسية لنموذج أعمالها المستقبلي، إلى جانب التوسع في المشتقات والبنية التحتية التجارية المؤسسية.

لماذا فشلت شركة Bullish في تحقيق أهداف الإيرادات الخاصة بها؟

وقال المحللون إن الأداء الأضعف من المتوقع يرجع في جزء كبير منه إلى التباطؤ الموسمي في أعمال المؤتمرات والخدمات الخاصة بالشركة.

توقع المحللون في سيتي جروب وكومباس بوينت أن إيرادات الاشتراكات قد تتأثر بتوقيت مؤتمرات وأحداث العملات المشفرة الكبيرة.

إحدى الشركات الرئيسية القائمة على الاشتراك في Bullish هي CoinDesk، وهو منفذ أخبار العملات المشفرة الذي استحوذت عليه Bullish في عام 2023. كما استضافت مؤخرًا مؤتمر الإجماع السنوي. وفي ميامي، أحد أكبر اجتماعات العملات المشفرة في العالم، قالت Bullish إن مؤتمراتها في الربعين الأول والثاني اجتذبت مجتمعة 26000 شخص.

ومع ذلك، قال المحللون إن الإيرادات المرتبطة بالمؤتمرات تتقلب اعتمادًا على توقيت الأحداث والجهات الراعية والشعور العام بالسوق.

ظلت الشركة أيضًا تحت الضغط بسبب انخفاض أسعار العملات المشفرة طوال الربع. مثل العديد من الشركات العاملة في مجال العملات المشفرة، تمتلك Bullish عددًا كبيرًا من الأصول الرقمية في ميزانيتها العمومية.

ومع انخفاض الأسعار، أعلنت البورصة عن خسائر غير محققة بلغت حوالي 559 مليون دولار على تلك الممتلكات. كشفت Bullish أنها تمتلك حاليًا ما يقرب من 2.3 مليار دولار من الأصول الرقمية.

وعلى الرغم من النتائج المالية المخيبة للآمال، قال الرئيس التنفيذي توم فارلي إنه لا يزال راضيا عن التقدم العام للشركة. واستشهد فارلي باستحواذ Bullish المخطط له على Equiniiti بقيمة 4.2 مليار دولار كخطوة رئيسية نحو تعزيز طموحاتها في مجال الترميز.

وقال Bullish إن صفقة Equiniti يمكن أن تعزز قدرتها على تقديم منتجات وخدمات مالية رمزية للعملاء من المؤسسات. لكن البورصة تتطلع بشكل متزايد إلى ما هو أبعد من كونها بورصة عملات مشفرة وحدها في جهودها لإنشاء بنية تحتية تربط التمويل التقليدي بالأسواق القائمة على تقنية البلوكشين.

تظهر هذه الإستراتيجية في الوقت الذي تقوم فيه العديد من الشركات المالية الكبرى بإجراء المزيد من التجارب على الأصول الرمزية وأنظمة تسوية blockchain.

توسع شركة Bullish أعمال تداول خيارات البيتكوين

على الرغم من الخسارة الفصلية الكبيرة، سلطت شركة Bullish الضوء على النمو في أعمال المشتقات، وخاصة في تداول خيارات البيتكوين. في العرض التقديمي للمساهمين، أعلنت الشركة أنها تداولت خيارات بقيمة 11.6 مليار دولار خلال هذا الربع.

وقالت Bullish إنها الآن ثاني أكبر بورصة لخيارات Bitcoin بعد Deribit.

وقالت الشركة أيضًا إنها تخطط لتوسيع هذا العمل إلى الولايات المتحدة. وقالت Bullish إنها تقدمت بالفعل بطلب للحصول على تراخيص من لجنة تداول السلع الآجلة (CFTC).

ومن المرجح أن تمكن هذه الخطوة شركة Bullish من الاستفادة من الاهتمام المتزايد بمنتجات مشتقات العملات المشفرة المنظمة في السوق الأمريكية، خاصة مع استمرار المستثمرين المؤسسيين في البحث عن منتجات تداول البيتكوين. ومع ذلك، فإن الشركة لا تزال تواجه تحديات أمامها.

لا تزال أسواق العملات المشفرة متقلبة إلى حد كبير، ويركز المستثمرون بشكل متزايد على ما إذا كانت البورصات قادرة على تحقيق أرباح مستدامة تتجاوز التداول وحده.

يُظهر تقرير أرباح Bullish الأخير أنه على الرغم من الرهانات الكبيرة على التوكنات ونمو المشتقات، فإن التوقعات المالية للشركة ترتبط ارتباطًا وثيقًا بتقلب أسعار الأصول الرقمية ودورة سوق العملات المشفرة الأوسع.