قد يكون قاع العملة المشفرة في الأفق ولكن خطر الركود يخيم على التوقعات: Coinbase

بعد بداية مضطربة لهذا العام، هناك علامات مبدئية على أن الأسوأ قد يكون وراء أسواق العملات المشفرة، وفقًا لتقرير مشترك صادر عن Coinbase Institutional وGlassnode.

ومع ذلك، مع خفض صندوق النقد الدولي توقعاته للنمو العالمي إلى 3.1% وتحذير شركة أكسفورد إيكونوميكس من سيناريو ركود محتمل يصل إلى 1.4% من نمو الناتج المحلي الإجمالي، توقفت الشركات عن إصدار دعوة صعودية صريحة.

"إن نظرتنا لأسواق العملات المشفرة محايدة للربع الثاني من عام 26. وأشار ديفيد دونج، الرئيس العالمي للأبحاث في Coinbase، إلى أن المستويات المستمرة والمرتفعة من عدم اليقين المحيط بالمشهد الجيوسياسي الحالي تجعل من الصعب للغاية اتخاذ مواقف قصيرة الأجل عن اقتناع".

لا تزال ظروف السيولة الكلية والمخاطر الجيوسياسية المرتبطة بالشرق الأوسط تهيمن على اكتشاف الأسعار عبر الأصول ذات المخاطر، بما في ذلك العملات المشفرة.

تظل اضطرابات سوق الطاقة هي المتغير الرئيسي، حيث يهدد أي تصعيد بتجاوز المحفزات المحلية المشفرة بسرعة مثل التقدم التنظيمي وصعود الذكاء الاصطناعي الوكيل، وهي عوامل تصفها الشركات بأنها مهمة من الناحية الهيكلية ولكنها تلعب حاليًا "دور ثانوي" في حالة عدم اليقين الأكبر.

على الرغم من هذه الرياح المعاكسة، هناك علامات ناشئة على الاستقرار، مع تحسن المؤشرات الفنية عبر العملات المشفرة والأسهم وتشير إلى إمكانية دعم السوق على المدى القريب، بشرط عدم تدهور الظروف الجيوسياسية بشكل أكبر.

إشارات على السلسلة

تشير نسبة MVRV الخاصة بـ Bitcoin إلى أن السوق في "منطقة تراكم". يبدو أن حاملي العملات على المدى الطويل، أولئك الذين احتفظوا بعملاتهم المعدنية لأكثر من 155 يومًا، يقومون بإضافة مراكز بدلاً من البيع. وانخفض عرض المضاربة على المدى القصير بنسبة 37٪ خلال الربع الأول.

بالنسبة لإيثريوم، انخفض مقياس NUPL الخاص بالشبكة إلى منطقة "الاستسلام" خلال عمليات البيع في فبراير. وظلت هناك طوال معظم الربع قبل أن تظهر علامات مبكرة على التحول نحو "الأمل" في أواخر مارس.

يقترب عرض العملات المستقرة الموجودة على إيثريوم من أعلى مستوياته على الإطلاق، وتستمر القيمة الإجمالية للأصول الحقيقية المرمّزة على الشبكة في الارتفاع.

لقد تفوقت عملة الأثير في الواقع على العملات الرئيسية للطبقة الثانية منذ أكتوبر 2025، مما يشير إلى أن رأس المال يدور عائداً نحو الطبقة الأساسية.

العملات المستقرة كغرفة انتظار

نما إجمالي المعروض من العملات المستقرة من 308 مليار دولار إلى ما يقرب من 318 مليار دولار خلال الربع الأول، حتى مع نزف السوق الأوسع.

عندما يبيع المتداولون العملات المشفرة ولكنهم يحتفظون بالعائدات في عملات مستقرة بدلاً من صرفها نقدًا، فإنهم يجلسون بشكل أساسي في الردهة بدلاً من مغادرة المبنى. ولا يزال هناك تجمع كبير من رؤوس الأموال على الهامش، وعلى استعداد للدخول مرة أخرى إذا تحسنت الظروف.

نتائج الاستطلاع تناقض نفسها

كشفت دراسة استقصائية أجريت على 91 مستثمرا عالميا في الفترة بين منتصف مارس/آذار وأوائل أبريل/نيسان، عن تناقض صارخ.

يصنف ما يقرب من 82% من المشاركين من المؤسسات الآن السوق على أنه في مرحلة هبوطية أو متأخرة، وهو ارتفاع كبير من 31% في ديسمبر 2025. ومع ذلك، تقول ثلاثة من كل أربع من تلك المؤسسات نفسها إن عملة البيتكوين مقومة بأقل من قيمتها بالأسعار الحالية. 7% فقط يعتقدون أن سعره مبالغ فيه.