يتراجع نشاط مشتقات العملات المشفرة إلى مستويات أواخر عام 2023، لكن تظهر فرص في سوق Perp في الولايات المتحدة

وصل إجمالي حجم العقود الآجلة عبر البورصات الرئيسية إلى أدنى مستوى له في 12 شهرًا في مايو، ليغلق الشهر عند حوالي 2.9 تريليون دولار، وهو مستوى لم نشهده منذ أواخر عام 2023 وأقل بكثير من القمم الشهرية التي بلغت 6 تريليون دولار إلى 7 تريليون دولار المسجلة خلال فترات التداول الأكثر نشاطًا في العام الماضي.

يعكس هذا الانخفاض تراجعًا أوسع نطاقًا في نشاط المضاربة عبر أسواق العملات المشفرة، مع انخفاض الأحجام الفورية ونشاط onchain بالمثل مع اقتراب شهر يونيو.

ولا يزال تكوين هذا الحجم يتركز بشكل كبير بين عدد قليل من البورصات، مع احتفاظ Binance بحصتها المهيمنة، تليها OKX، وBybit، وGate. شهدت الأماكن الأصغر حجمًا التآكل الأكثر وضوحًا في النشاط حيث يتجمع المتداولون في مجمعات سيولة أعمق خلال فترات أكثر هدوءًا.

على هذه الخلفية، تحركت لجنة تداول السلع الآجلة (CFTC) لفتح الباب رسميًا أمام عقود العملات المشفرة الآجلة الدائمة في الولايات المتحدة، وهو تطور مهم من الناحية الهيكلية لمنتج المشتقات الذي كان حتى الآن موجودًا إلى حد كبير خارج نطاق التنظيم الأمريكي.

قم بتوسيع الرسم البياني

تختلف العقود الآجلة الدائمة بشكل كبير عن الأدوات الآجلة التقليدية: فهي لا تحمل تاريخ انتهاء الصلاحية، مما يلغي تكاليف التمديد ومخاطر التقويم. تعمل معدلات التمويل، التي تُدفع دوريًا بين فترات الشراء والبيع، على تثبيت سعر العقد بشكل مستمر على الفور، وتعمل كمقياس في الوقت الفعلي لمعنويات السوق وتحديد مواقع الرافعة المالية. إلى جانب مزايا كفاءة رأس المال مقارنة بحسابات الهامش، أصبحت الشركات الوسيلة التجارية المهيمنة في مشتقات العملات المشفرة على مستوى العالم.

إن الانفتاح التنظيمي أقل أهمية بالنسبة للوصول، حيث أن نسبة كبيرة من المتداولين المقيمين في الولايات المتحدة يتنقلون بالفعل عبر التبادلات الخارجية عبر الشبكات الافتراضية الخاصة، والمزيد مما يمكن لأسواق البرمجيات المحلية المشروعة أن تفتحه من خلال المشاركة المؤسسية، والبنية التحتية للامتثال الأنظف، والسيولة الداخلية التي لا تتطلب المراجحة التنظيمية.

ما إذا كان هذا يترجم إلى استرداد الحجم يظل السؤال المفتوح. الطلب موجود، والحالة الهيكلية للجناة راسخة. المتغير الأكثر أهمية هو ما إذا كانت الأماكن الخاضعة للتنظيم في الولايات المتحدة يمكنها التنافس على شروط الهامش والسيولة التي تقدمها البورصات الخارجية حاليًا.