العملات المشفرة الطويلة والقصيرة: الحوكمة هي الطبقة الأولى الحقيقية

مرحبًا بكم في نشرتنا الإخبارية المؤسسية، Crypto Long & Short. هذا الأسبوع:

نيلميني روبين تتحدث عن التحدي الذي يواجه أسواق العملات المشفرة والأسواق التقليدية لإنشاء هيكل إدارة هجين ومشترك.

تتناول ميريديث فيتزباتريك كيف يجب على المؤسسات المالية أن تعيد التفكير بشكل أساسي في مخاطر مكافحة غسل الأموال مع تقارب العملات المشفرة وTradFi.

أهم العناوين الرئيسية التي يجب على المؤسسات الاهتمام بها بقلم فرانسيسكو رودريغز.

ارتفعت قروض Maple إلى ما يزيد عن مليار دولار في مخطط الأسبوع.

-الكسندرا ليفيس

رؤى الخبراء

الحوكمة هي الطبقة الأولى الحقيقية

بقلم نيلميني روبين، كبير مسؤولي السياسات في شركة Hedera

عندما انهار بنك وادي السليكون في عام 2023، فقدت USDC لفترة وجيزة ربطها بالدولار بعد احتجاز مليارات الدولارات من الاحتياطيات في البنك. وانتشر التأثير بسرعة، مما أدى إلى توقف الأسواق، وإعادة تسعير الأصول في منتصف الصفقة، وإحداث صدمة ثقة أوسع نطاقا. وبينما يختبر المنظمون الأسواق التقليدية، كشف هذا الحدث عن خطر جديد حيث يمكن أن يؤثر الفشل في التمويل التقليدي بشكل مباشر على الأصول الرقمية.

أثارت هذه الحادثة تساؤلات جوهرية حول ماذا يحدث إذا تحركت المخاطر في الاتجاه الآخر، من العملات المشفرة إلى السوق التقليدية: من يتدخل، ومن يمتص الخسائر، وكيف يتم استعادة الثقة في الأسواق؟

ومع بدء سلاسل الكتل في دعم الأسواق المالية، فإن المرحلة التالية من الأصول الرقمية لن يتم تحديدها من خلال الابتكار فحسب، بل من خلال المساءلة المنسقة. وتتشكل هذه المساءلة من خلال كيفية تصميم الشبكات.

الثنائية الكاذبة

لسنوات عديدة، دارت المناقشات حول تقنية blockchain حول انقسام مألوف: الشبكات العامة مقابل الشبكات الخاصة.

تعمل الشبكات غير المصرح بها على زيادة الانفتاح ومقاومة الرقابة، ولكنها قد تواجه صعوبة في الترقيات المنسقة أو التكامل التنظيمي أو التدخل في حالات الطوارئ. تؤكد الأنظمة الخاصة على السيطرة والامتثال للحياد وقابلية التشغيل البيني.

ومع تسارع التبني المؤسسي، تظهر النماذج الهجينة باعتبارها الحل المفضل.

تجمع البنى الهجينة بين إمكانية التحقق العام والمشاركة المفتوحة والحوكمة التي يمكن التنبؤ بها. وهذا يجعلها أكثر ملاءمة لحالات الاستخدام المنظم وأطر الامتثال التي تتطلب قدرًا أكبر من الشفافية وأدوارًا واضحة. إن المساءلة المنسقة، وليس مجرد الاختيارات العامة أو الخاصة، هي التحدي الرئيسي التالي الذي يواجه تقنية blockchain.

تتقارب بنية Blockchain بشكل متزايد نحو نماذج الحوكمة الهجينة.

عندما تجتمع الإدارة مع الأزمة

في الأنظمة المعقدة، يتم تحديد المسؤوليات عادة قبل ظهور المشاكل. يعرف المشاركون من يملك السلطة ومن يمتص الخسائر وكيف يتم التعامل مع حالات الطوارئ.

يجب أن تبدأ شبكات Blockchain بهذا المستوى من الوضوح. وعندما يأتي التوتر من خلال إنفاذ العقوبات، أو فشل البروتوكولات، أو انهيار السوق، فإن الحكم الفعّال يشكل اختباراً صعباً.

وقد شهدت الصناعة بالفعل إشارات مبكرة. أثناء انهيار السوق في مارس 2020، تطلب MakerDAO تدخلاً طارئًا بعد أن أدى فشل المزاد إلى محو قيمة الملايين. تم استعادة البروتوكول، لكن لا يمكننا السماح بوقوع هذه الحوادث بشكل متكرر وعلى نطاق واسع. وفي حالات أخرى، استخدمت الشبكات شوكات منسقة لمعالجة الاختراقات أو الأنشطة غير المشروعة، ولكن فقط بعد حدوثها.

مع توسع الترميز، ستتطلب زيادة المرونة أنظمة حوكمة تتوقع الأزمات وتحدد عملية صنع القرار قبل وقوع الحدث للتخفيف من حدته بشكل فعال.

وضع الحكم على المحك

تقوم الأنظمة المالية الناضجة بشكل روتيني باختبار هياكل الإدارة لديها لضمان المرونة قبل لحظات من الاضطراب.

يجب أن تعمل الشبكات الهجينة على جلب هذا الانضباط إلى السلسلة. يوضح اختبار إجهاد الحوكمة الأدوار، ومواءمة الحوافز، وتعزيز التنسيق تحت الضغط، مما يساعد الصناعة على الاستعداد لسيناريوهات مثل تقلب العملات المستقرة، والتحولات التنظيمية، وديناميكيات الحوكمة القائمة على الذكاء الاصطناعي.

الحوكمة هي الطبقة الأولى الحقيقية

تعمل الأصول الرقمية على إعادة تصور الملكية والمشاركة. والتحدي التالي هو تطبيق نفس الإبداع على الحكم.

لن تكون الشبكات التي تصمد هي تلك التي تحتوي على أكبر عدد من الرموز المميزة أو أسرع إنتاجية. وسيكونون هم الذين يعرفون كيف يحكمون بفعالية عندما يتعرض النظام للضغوط.

عناوين الاسبوع

- بقلم فرانسيسكو رودريجيز

استمرت صناعة العملات المشفرة في التنقل عبر النظام التنظيمي على مدار الأسبوع، وشقت طريقها إلى سوق الرهن العقاري بينما يبدو أنها توقفت أيضًا عن تقديم عوائد على أرصدة العملات المستقرة. وهناك تطورات رئيسية أخرى تعمل على زيادة الثقة في الصناعة، حتى مع انخفاض الأسعار.

لن يسمح عائد العملات المستقرة في قانون Clarity Act بمكافآت على الأرصدة، كما يقول أحدث نص: إن أحدث لغة حول عائد العملة المستقرة في قانون الوضوح ستحظر العائد لمجرد الاحتفاظ بعملة مستقرة وستقيد الأساليب التي تجعلها معادلة بأي شكل من الأشكال للوديعة المصرفية.

التبرعات بالعملات المشفرة السياسية في المملكة المتحدة المحظورة من قبل حكومة ستارمر: فرضت حكومة المملكة المتحدة وقفًا فوريًا على التبرعات بالعملات المشفرة للأحزاب السياسية بسبب مخاطر التمويل الأجنبي الخفي وضعف إمكانية التتبع.

تقدم Coinbase وFannie Mae قروضًا عقارية مدعومة بالعملات المشفرة لمشتري المنازل: تعمل Coinbase الآن مع تمويل الرهن العقاري المعتمد من Fannie Mae