التحقق من واقع تنظيم العملات المشفرة: الكشف عن الجدول الزمني للامتثال الحقيقي لـ MiCA

تصور بورصة عملات مشفرة مسجلة في إحدى الدول الأعضاء في الاتحاد الأوروبي، وتعمل بشكل طبيعي في أوائل أبريل 2026. التسجيل صالح. لقد تم وضع دائرة حمراء على فريق الامتثال بتاريخ 1 يوليو. يعتقد المؤسس أن الوضع تحت السيطرة: لا يزال هناك 90 يومًا لفرز الترخيص. العمل قانوني اليوم، والموعد النهائي أمامهم.

MiCA Decoded عبارة عن سلسلة أسبوعية مكونة من 12 مقالة لـ Bitcoin.com News، شارك في تأليفها المؤسسون المشاركون والمديرون الإداريون لشركة LegalBison: آرون جلوبرمان، وفيكتور جوسكين، وصابر علييف. تقدم شركة LegalBison المشورة لشركات العملات المشفرة والتكنولوجيا المالية بشأن ترخيص MiCA، وتطبيقات CASP وVASP، والهيكلة التنظيمية في جميع أنحاء أوروبا وخارجها.

وهذا الاعتقاد يحتوي على عيب. وقد يكون الخلل، اعتمادًا على الولاية القضائية، غير قابل للإصلاح بالفعل.

الأسطورة 1: الموعد النهائي أخطأ معظم مقدمي الخدمة

1 يوليو 2026 هو التاريخ الذي يجب فيه على مزود خدمة الأصول المشفرة الحصول على ترخيص ممنوح أو إيقاف العمليات بالكامل. كل ما يلي في هذه المقالة يعتمد على هذا التمييز.

تنص المادة 143 (3) من MiCA على أنه يجوز لمقدمي الخدمات الذين يعملون بشكل قانوني قبل 30 ديسمبر 2024، الاستمرار في القيام بذلك حتى 1 يوليو 2026، أو حتى يتم منحهم الترخيص أو رفضه، أيهما يأتي أولاً.

الكلمة "ممنوحة". ليس "يطبق عليه". ليس "في التقدم".

تستغرق عمليات الترخيص عدة أشهر من تاريخ التقديم إلى القرار، وتختلف حسب الاختصاص القضائي وجودة الطلب. مقدم الخدمة الذي يقف في أبريل 2026 دون تقديم طلب ليس لديه 90 يومًا متبقية للتصرف بشأن وضع الترخيص الخاص به.

بالنسبة لمعظم الولايات القضائية في الاتحاد الأوروبي، تم إغلاق نافذة الجداد بالفعل. وما يتبقى هو حسابات مختلفة تماما: ما إذا كان أي مسار للاستمرارية التشغيلية لا يزال موجودا، وما يتطلبه ذلك.

الخرافة الأولى: "لقد قمت بالتسجيل قبل ديسمبر 2024، لذا فأنا مؤمن حتى يوليو"

لا يكون الجد بموجب MiCA تلقائيًا لكل VASP مسجل. لقد كان دائمًا مشروطًا، والشرط الذي غاب عنه معظم مقدمي الخدمة كان خاصًا بالولاية القضائية: تحدد كل دولة عضو موعدًا نهائيًا لتقديم الطلبات، وقبل ذلك يجب تقديم طلب ترخيص رسمي للاستفادة من الحماية الانتقالية.

لقد انتهت هذه المواعيد النهائية بالنسبة لغالبية الدول الأعضاء في الاتحاد الأوروبي.

وفقا لقائمة فترات الجد المنشورة من قبل هيئة الأوراق المالية والأسواق الأوروبية، حددت جمهورية التشيك موعدها النهائي في 31 يوليو 2025. وأغلقت بلغاريا نافذتها في 8 أكتوبر 2025. وكان لدى ألمانيا وليتوانيا وأيرلندا والنمسا وسلوفاكيا فترات مدتها 12 شهرًا اعتبارًا من 30 ديسمبر 2024، وحددت مواعيدها النهائية في نهاية ديسمبر 2025. وحددت غالبية الدول الأعضاء في الاتحاد الأوروبي مواعيد نهائية لتقديم الطلبات والتي أصبحت الآن منذ عدة أشهر.

لا يمكن لمقدم خدمة VASP المسجل قبل 30 ديسمبر 2024، ولكن بدون تقديم طلب قبل الموعد النهائي المحدد للدولة العضو، الاعتماد على حماية الجد في تلك الولاية القضائية. سيتم تطبيق الوقف الصارم في الأول من يوليو/تموز دون وجود حاجز عازل كان النظام الانتقالي يهدف إلى توفيره.

يظهر سؤال ذو صلة على الفور: هل يمكن استخدام تسجيل VASP في إحدى الدول الأعضاء في خدمات جوازات السفر إلى دولة أخرى خلال الفترة الانتقالية؟

الجواب هو لا، ولم يكن ذلك ممكناً أبداً. كانت تسجيلات VASP عبارة عن تسميات وطنية بموجب أطر مكافحة غسيل الأموال الخاصة بما قبل MiCA، وليست تراخيص الخدمات المالية ذات التأثير العابر للحدود. نظام الجد لم يغير هذا. لم يكن لدى مقدم الخدمة المسجل في بولندا بموجب فترة انتقالية مدتها 6 أشهر أي أساس قانوني لجذب المستخدمين في النمسا، حيث تم تطبيق فترة 12 شهرًا.

تنطبق الفترة الانتقالية لكل دولة عضو فقط ضمن تلك الولاية القضائية المحددة. وبالتالي، فإن الانخراط في الأنشطة عبر الحدود خلال هذه المرحلة الانتقالية يتطلب من مقدمي الخدمات الاعتماد على أحد الأساليب الثلاثة:

الحصول على ترخيص MiCA CASP الكامل،

ضمان الغياب التام لأي التماس موجه للمستخدمين في الدولة العضو المستهدفة (الاعتماد على التماس العكسي)،

أو الحصول على تراخيص VASP محلية متعددة في كل دولة من الدول الأعضاء المستهدفة.

ومن المهم ملاحظة أنه في ظل هذا الخيار الثالث، كان يتعين على مقدم الخدمة التنقل والامتثال في الوقت نفسه للفترات الانتقالية والمواعيد النهائية المختلفة لكل ولاية قضائية على حدة.

ولهذا السبب فإن الأول من يوليو ليس هو تاريخ الانتهاء الأكثر أهمية في سياق الفترة الانتقالية، حيث أن تاريخ الانتهاء في غالبية الدول الأعضاء قد مر منذ أشهر.

الخرافة الثانية: "التقديم هو مجرد تقديم الأوراق"

بالنسبة لبعض الولايات القضائية، لا تكمن المشكلة في أن مقدمي الخدمة قد تجاوزوا الموعد النهائي. المشكلة هي أن الأوراق ليس لها مكان تذهب إليه.

بولندا هي أوضح مثال على ذلك. تم تحديد فترة الجدود في البلاد بستة أشهر اعتبارًا من 30 ديسمبر 2024، مع الموعد النهائي لتقديم الطلبات في يونيو 2025 تقريبًا. وقد انقضت هذه الفترة. لكن الوضع في بولندا أعمق من مجرد تفويت موعد تقديم الطلب. في ديسمبر 2025، استخدم الرئيس حق النقض ضد مشروع القانون الذي كان من شأنه أن يسن اللائحة في القانون البولندي، مما ترك البلاد دون اختصاص وطني محدد.