تنخفض تدفقات خزانة العملات المشفرة إلى أدنى مستوى لها منذ عام 2024
انخفضت التدفقات الشهرية إلى شركات خزانة الأصول الرقمية (DAT) إلى 180 مليون دولار في مايو، وهو أدنى مستوى منذ أكتوبر 2024، وفقًا لبيانات DefiLlama.
وانخفض إجمالي شهر مايو بنسبة 95٪ من 4.4 مليار دولار في أبريل ونحو 93٪ أقل من المتوسط الشهري لشهر يناير حتى مايو. وجاء هذا الانخفاض بعد شهرين قويين من تدفقات DAT، حيث أظهرت البيانات 4.2 مليار دولار في مارس و4.4 مليار دولار في أبريل.
استحوذت شركات خزينة البيتكوين على جميع تدفقات DAT لشهر مايو تقريبًا، بمبلغ 177 مليون دولار (حوالي 98٪) من الإجمالي الشهري. ومع ذلك، انخفضت تدفقات البيتكوين أيضًا بشكل حاد من 3.8 مليار دولار المسجلة في أبريل.
لم تساهم أصول الخزانة غير البيتكوين إلا بشكل هامشي في تدفقات شهر مايو في توزيع الأصول الشهرية لشركة DefiLlama. وجاءت التدفقات الداخلة الأصغر من ZCash وStory وSui، بينما سجلت Litecoin تدفقًا خارجيًا بقيمة 1.89 مليون دولار.
يضيف التباطؤ إلى الدلائل التي تشير إلى أن المستثمرين يعيدون تقييم نماذج خزانة العملات المشفرة السلبية، حيث تعمل الصناديق المتداولة في البورصة (ETFs)، وضغط صافي قيمة الأصول، والضغط لتوليد العائد، على إضعاف حالة الشركات التي تقوم ببساطة بجمع رأس المال والاحتفاظ بالرموز المميزة.
الرسم البياني الشهري لتدفقات خزانة الأصول الرقمية. المصدر: ديفيلاما
لقد انتهى عصر "الرفع والإمساك" في DAT: Galaxy
ويأتي التباطؤ هذا الشهر في الوقت الذي يجادل فيه المحللون وتقارير الصناعة بأن شركات خزانة الأصول الرقمية تواجه عائقًا أعلى من المستثمرين بعد طفرة عام 2025.
جادلت شركة الخدمات المالية Galaxy Digital سابقًا بأن عصر "الرفع والاحتفاظ" لـ DATs قد انتهى. وقالت الشركة إن شركات الخزانة قد تحتاج إلى تشغيل الأصول من خلال التوقيع المساحي، أو البنية التحتية للتحقق من الصحة، أو استراتيجيات التمويل اللامركزي (DeFi)، أو نماذج الخزانة النشطة الأخرى بدلاً من الاعتماد فقط على تراكم الرمز السلبي.
في 26 مايو، جادل مزود البنية التحتية للملكية Everstake بأن شركات خزانة إيثريوم تتعرض بالفعل لضغوط لتوليد إيرادات من الستاكينغ واستراتيجيات العائد الأخرى، حيث تعمل صناديق الاستثمار المتداولة للعملات المشفرة الفورية على إضعاف جاذبية الشركات العامة التي تمتلك ببساطة إيثريوم.
أبرز التقرير أن الستاكينغ يمثل ما متوسطه 60٪ من الإيرادات المبلغ عنها بين ست شركات خزانة كشفت عن الدخل المتعلق بالستاكينغ.
ذات صلة: تبيع الإستراتيجية 32 بيتكوين في أول عملية بيع بيتكوين منذ عام 2022؛ يقع السهم على فتح
صناديق الاستثمار المتداولة وضغط NAV تتحدى نماذج DAT السلبية
صرح آرثر فيرستوف، كبير مسؤولي الأعمال في شركة ميركوريو للبنية التحتية للمدفوعات، لكوينتيليغراف أن إلقاء اللوم على صناديق الاستثمار المتداولة وحدها في إعادة تسعير شركات خزانة الأصول الرقمية "يبالغ في تبسيط" ديناميكيات السوق الفعلية.
وقال فيرستوف إن صناديق الاستثمار المتداولة تمنح المؤسسات طريقة منخفضة التكلفة وسائلة للحصول على تعرض بسيط للعملات المشفرة، لكن العوامل الخاصة بالشركة مثل تخفيف الأسهم وتكاليف التشغيل وخسائر الميزانية العمومية ومعنويات المخاطرة الأوسع تؤثر أيضًا بشكل كبير على ما إذا كانت شركات الخزانة تتداول بعلاوات أو خصومات.
وقال فيرستوف: "إن صناديق الاستثمار المتداولة تفرض قيودا هيكلية لم تكن موجودة من قبل". "لقد وضعوا سقفًا دائمًا لما يمكن أن تتقاضاه شركات الخزانة المتميزة. ويتطلب كل ربع سنة الآن مبررًا جديدًا لهذه الزيادة".
بالنسبة لشركات الخزانة التي تمتلك إيثر وغيرها من أصول إثبات الحصة، قال فيرستوف إن التحصيص يمكن أن يحسن كفاءة رأس المال من خلال خلق تدفق نقدي برنامجي، لكنه لا يستطيع إصلاح هياكل الشركات الضعيفة. وقال إن الشركات ذات تكاليف التشغيل المرتفعة أو التخفيف المستمر "لا تستطيع حساب" طريقها للخروج بعائد 3٪ إلى 5٪.