تنخفض عائدات العملات المشفرة إلى ما دون TradFi

كانت فكرة عائد العملات المشفرة بسيطة: قبول مخاطر العقود الذكية، وكسب أكثر مما تحصل عليه من البنك. لا يعمل مثل هذا بعد الآن.

في الوقت الحاضر، يقدم Aave، وهو أكبر بروتوكول لإقراض التمويل اللامركزي من خلال قاعدة الودائع، 1.84% فقط على أكبر عملة مستقرة في العالم، USDT، ونسبة APY بنسبة 2.61% على نفس العملة المستقرة Coinbase-Circle $USDC.

Lido، أكبر خدمة تخزين سائلة لـ Ethereum، تعود بنسبة 2.53٪ فقط.

على النقيض من ذلك، تدفع شركة Interactive Brokers نسبة 3.14% على الأموال النقدية الخاملة دون أي قفل أو مخاطر استغلال العملات المشفرة. حساب توفير أساسي آخر عالي العائد في بنك Axos يدفع 4.21٪.

لقد انقلبت علاوة المخاطرة التي بررت وجود التمويل اللامركزي.

تدفع العديد من منتجات DeFi الرئيسية الآن أقل من حساب الوديعة المؤمن عليه اتحاديًا. نشر المتداول جيمس كريستوف ما بدأ بقية السوق بالتفكير فيه: "التمويل اللامركزي - اربح أقل بنسبة 1٪ من سندات الخزانة واخسر كل أموالك مرة واحدة سنويًا".

Defi – اربح 1% أقل من فواتير T واخسر كل أموالك مرة واحدة في السنة

– جيمس كريستوف (@ جيمس كريستوف) 22 مارس 2026

ضغط العائد هيكلي

انخفضت عائدات حصص الإيثريوم من أكثر من 5% بعد فترة وجيزة من شوكة Merge blockchain إلى 2.7% فقط، حيث يتنافس الآن أكثر من 38 مليون إيثر على نفس مكافآت المدقق.

انخفض العائد من Ethena، الذي حقق الدولار المشفر الخاص به sUSDe ذات مرة أكثر من 50٪ APY في عام 2024، بنسبة 93٪ إلى 3.56٪ فقط بينما انخفضت قيمته الإجمالية المقفلة بأكثر من النصف.

لقد انهار سعر الفائدة بين عشية وضحاها في CoinDesk والذي يقيس تكاليف الاقتراض اليومية لشركة Aave - وهو عبارة عن لعبة تشفير على الكلمات إلى سعر الفائدة الفعلي لليلة واحدة لأموال الاحتياطي الفيدرالي - من قمم الأسعار في النسب المئوية المكونة من رقمين قبل أن يستقر إلى ما يقرب من 3٪ اليوم.

اعتمادًا على اليوم خلال الشهر الماضي، كان سعر الفائدة لليلة واحدة في CoinDesk أقل في الواقع وبشكل محرج للغاية من السعر الفعلي لليلة واحدة للبنوك الأمريكية.

عبر مشهد الإقراض بالعملات المستقرة، تبدو الصورة قاتمة بشكل موحد. يدفع المجمع 2.55% فقط على ودائع USDC بالدولار الأمريكي. يبلغ معدل الادخار بالدولار الأمريكي في Sky 3.75%، وهو الأعلى بين البروتوكولات الممتازة، ولكنه يستمد حوالي 70% من دخله من مصادر خارج السلسلة بما في ذلك سندات الخزانة الأمريكية ومكافآت Coinbase $USDC.

Bitcoin، التي كانت تجتذب أسعار فائدة مرتفعة من المقترضين الذين يطالبون بقروض BTC، لا تكسب الآن شيئًا تقريبًا على المنصات التي كانت تدفع في السابق أقساطًا جيدة.

يتعين على العديد من مستثمري التمويل اللامركزي (DeFi) السير بعيدًا عن منحنى المخاطرة نحو الجنون للتفوق على أداء TradFi.

عوائد عالية لقصات الشعر: هل تعلمت DeFi أي شيء من انهيار قبو العائد؟

تحل TradFi المرمزة محل DeFi

وبينما تنهار عائدات العملات المشفرة الأصلية، فإن الإصدارات الرمزية من المنتجات التقليدية ذات الدخل الثابت تنمو لتصبح قطاعًا تبلغ قيمته عشرات المليارات من الدولارات.

يحتفظ صندوق BUIDL التابع لشركة BlackRock بأكثر من 2 مليار دولار من الأصول ويقدم 3.47٪ APY.

يدير USDY التابع لشركة Ondo Finance 1.8 مليار دولار بعائد 3.55٪.

تمتلك شركة BENJI التابعة لفرانكلين تمبلتون ما يزيد عن مليار دولار أمريكي بفائدة 3.54%.

يمتلك صندوق USTB التابع لشركة Superstate، وهو صندوق أوراق مالية حكومي أمريكي رمزي، 646 مليون دولار بفائدة 3.47٪.

يبلغ متوسط ​​APY لمدة سبعة أيام عبر قطاع الخزانة المميز حوالي 3.38٪. يتفوق عائد TradFi، المرمز، على عرض Aave من أكبر مجموعتين من العملات المستقرة DeFi للعملات المشفرة.

اكتمل الانقلاب. يقبل المستثمر الذي يختار مجمع Aave بالدولار الأمريكي مقابل صندوق خزانة مرمز، مخاطر العقود الذكية، وعدم اليقين التنظيمي، وإمكانية استغلال البروتوكول للحصول على عائد أقل.

لم يتم ضغط علاوة قبول مخاطر العقود الذكية فحسب. بالنسبة للعديد من المودعين المتوسطين في مجمعات السيولة المتوسطة، فقد انقلب الأمر سلبيًا.