لقد انقلبت ديناميكيات سوق العملات المشفرة، حيث أصبحت عملة البيتكوين الآن هي التي تحدد وتيرة البنك المركزي الأمريكي، وهو تحول يُعزى إلى تأثير الصناديق المتداولة في البورصة.

قد لا تتحرك عملة البيتكوين بعد الآن بما يتماشى مع سياسة الاحتياطي الفيدرالي، وفقًا لتقرير جديد صادر عن Binance Research، والذي يشير إلى تحول هيكلي مدفوع بالصناديق المتداولة في البورصة الفورية.

لسنوات، تفاعلت أسواق العملات المشفرة بشكل حاد مع إشارات أسعار الفائدة، مع انخفاض عملة البيتكوين عندما قامت البنوك المركزية بتشديد السياسة النقدية.

يبدو أن هذا النمط ينكسر الآن حيث تظهر بيانات Binance أن ارتباط البيتكوين بمؤشر اتساع نطاق التيسير العالمي، الذي يتتبع 41 بنكًا مركزيًا، قد تحول إلى سلبي بقوة منذ عام 2024. وقد تمت الموافقة على صناديق الاستثمار المتداولة للبيتكوين الفورية من قبل هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) في يناير 2024.

قبل صناديق الاستثمار المتداولة، كانت العلاقة إيجابية إلى حد ما، حيث تميل عملة البيتكوين إلى اتباع دورات التيسير العالمية لعدة أشهر. والآن، يجد التقرير أن التأثير المعاكس أقوى بثلاث مرات تقريبًا، مما يشير إلى أن الرابط القديم قد انقلب.

ويعكس التغيير تحولا في من يحرك الأسعار. كان مستثمرو التجزئة يهيمنون ذات يوم على تداول العملات المشفرة ويتفاعلون مع الأخبار الكلية. سمحت صناديق الاستثمار المتداولة للمؤسسات بلعب دور أكبر، وغالبًا ما كانت هذه الشركات تتخذ وضعًا قبل أشهر من تغييرات السياسة، حيث تعامل عملة البيتكوين كأصل تطلعي.

وكتبت Binance Research: "ونتيجة لذلك، ربما تطورت عملة البيتكوين من "مستقبل متأخر" للماكرو إلى "سعر رائد". "قد تكون ذروة التيسير بمثابة أخبار قديمة بالفعل بالنسبة لبيتكوين، ويمكن أن تكون محركات العملات المشفرة الأصلية - مثل تقدم السياسة والتدفقات المؤسسية - أكثر أهمية من اتجاه التيسير النقدي نفسه."

وتأتي هذه النتائج في الوقت الذي تتصارع فيه الأسواق مع تجدد المخاوف من الركود التضخمي المرتبط بارتفاع أسعار النفط وتزايد التوترات الجيوسياسية بشأن الحرب في الشرق الأوسط.

لقد تأرجحت توقعات أسعار الفائدة من التخفيضات المتوقعة إلى الارتفاعات المحتملة، وهي الخلفية التي ضغطت تاريخياً على الأصول ذات المخاطر.

يقول Binance أن رد الفعل قد يكون مبالغًا فيه. في الدورات الماضية، كانت البنوك المركزية تركز في كثير من الأحيان على دعم النمو على الرغم من ارتفاع التضخم. إذا كرر التاريخ نفسه، فيجب على البنوك المركزية في النهاية إعطاء الأولوية للنمو على التضخم، ومن المرجح أن تقوم عملة البيتكوين بتسعير هذا المحور في وقت أبكر مما كان متوقعًا.