سهم EchoStar (SATS): بوابتك إلى ملكية SpaceX قبل الاكتتاب العام
برزت EchoStar (SATS) باعتبارها الطريق غير المباشر المفضل في وول ستريت لملكية SpaceX، وهو موقع يكتسب زخمًا حيث يبدو أن الاكتتاب العام الأولي لشركة الصواريخ أصبح وشيكًا. بدأ التحول في شركة EchoStar Corporation، SATS في أواخر عام 2025 عندما نفذت EchoStar صفقة استراتيجية، حيث قامت بتبادل أصول الطيف اللاسلكي مقابل ما يقرب من 11.1 مليار دولار أمريكي في أسهم SpaceX. وقد بلغت قيمة الأسهم 212 دولارًا للسهم في ذلك الوقت، مما منح EchoStar ما يقدر بنحو 525 مليون سهم - وهو ما يمثل ما يزيد قليلاً عن 2٪ من ملكية مشروع Elon Musk الفضائي. وأغلق سهم SATS جلسة يوم الاثنين عند 136.45 دولارًا، متراجعًا بنسبة 0.5% خلال اليوم. ويمثل السعر الحالي ضعف المستوى الذي كان عليه قبل أن تصبح صفقة الطيف علنية تقريبًا. قام جريجوري ويليامز من TD Cowen بمراجعة تحليله خلال عطلة نهاية الأسبوع، مما دفع سعره المستهدف إلى 155 دولارًا من 129 دولارًا سابقًا مع الحفاظ على توصيته بالشراء. يفترض إطار التقييم الخاص به أن SpaceX تحقق قيمة مؤسسية تبلغ 1.75 تريليون دولار، مع دمج الاعتبارات الضريبية وتطبيق خصم الشركة القابضة بنسبة 10% عبر محفظة أصول EchoStar الكاملة. وبموجب حسابات ويليامز، تبلغ قيمة صفقة SpaceX لشركة EchoStar حوالي 31 مليار دولار. وهذا يعني حوالي 600 دولار لكل سهم في SpaceX. وبحسب ما ورد أدى نشاط السوق الثانوية الأخير إلى تسعير الأسهم بالقرب من 650 دولارًا. أشارت تقارير بلومبرج الأخيرة إلى أن شركة سبيس إكس تعتزم تنفيذ تقسيم أسهم بنسبة خمسة مقابل واحد قبل الطرح العام، وهو ما من شأنه أن يخفض سعر السهم إلى ما يقرب من 100 دولار. تجذب أسعار الأسهم المنخفضة تاريخياً جمهوراً أوسع من مستثمري التجزئة. ومن الممكن أن يدر الطرح العام عائدات بقيمة 75 مليار دولار أو أكثر مع إمكانية تحديد تقييم يتراوح بين 1.5 تريليون دولار إلى 2 تريليون دولار. إذا وصلت SpaceX إلى الحد الأعلى، يعتقد مراقبو السوق أن أسهم EchoStar يمكن أن تحقق ارتفاعًا إضافيًا. أطلقت New Street Research تغطية EchoStar في 13 مايو، وخصصت تصنيف شراء إلى جانب السعر المستهدف البالغ 161 دولارًا. الإجماع بين ثمانية محللين يقف حاليًا عند Hold، مع متوسط سعر مستهدف يبلغ 137.14 دولارًا. أحد التحديات هو الأبحاث المتفرقة في وول ستريت. يمتنع العديد من المحللين في البنوك الاستثمارية المشاركة في نقابة SpaceX للاكتتاب العام عن النشر حتى بعد أسعار الطرح. EchoStar ليست حصريًا مركبة تعرض لـ SpaceX. تحتفظ الشركة بالتزامات ديون تبلغ قيمتها حوالي 22 مليار دولار وتدير قسمًا تقليديًا للتلفزيون الفضائي. كما جمعت الشركة أيضًا 23 مليار دولار من العائدات النقدية من صفقة الطيف مع AT&T. يسجل مقياس الدين إلى حقوق الملكية عند 3.17. وصلت الأسهم إلى ذروة 52 أسبوعًا عند 147.25 دولارًا. تبلغ النسبة الحالية للشركة 0.30، بينما يستقر المتوسط المتحرك لمدة 200 يوم عند 107.69 دولارًا. وفيما يتعلق بالنشاط المؤسسي، قامت شركة جامكو إنفستورز بتوسيع ممتلكاتها في إيكوستار بنسبة 83.4% خلال الربع الرابع، لتختتم الفترة بحوالي 148,698 وحدة بقيمة 16.16 مليون دولار. أنشأت DLD Asset Management مركزًا جديدًا بقيمة 2.48 مليار دولار تقريبًا في الربع الثالث. كما بدأ المستثمر الناشط كارل إيكان حصة خلال الربع الثالث بقيمة 332 مليون دولار تقريبًا. ويسيطر المطلعون على الشركة على 55.90% من الأسهم القائمة. قام مدير العمليات جون سويرينجا بتجريد ما يقرب من 50000 وحدة في مارس بسعر 113.58 دولارًا، بينما باع الرئيس التنفيذي حامد أكافان ما يقرب من 71000 وحدة بسعر 107.52 دولارًا خلال نفس الفترة. أظهرت نتائج EchoStar للربع الأول خسارة قدرها 0.51 دولار للسهم الواحد، وهي أقل من الخسارة المتوقعة البالغة 0.48 دولار. وصلت الإيرادات إلى 3.67 مليار دولار، متجاوزة بشكل هامشي توقعات المحللين البالغة 3.65 مليار دولار. رفضت الإدارة استضافة مؤتمر عبر الهاتف حول الأرباح مصاحب للإصدار.