ارتفع سهم Eli Lilly (LLY) بنسبة 4٪ بعد أن عكست CVS...

جدول المحتويات في 28 مايو، حققت شركة Eli Lilly تقدمًا كبيرًا عندما أعلنت شركة CVS Caremark أنها ستعكس موقفها السابق بشأن تغطية Zepbound. أكد مدير فوائد الصيدلية أن Zepbound ستنضم إلى كتيب الوصفات الخاص بها اعتبارًا من 1 أكتوبر، بينما تبدأ تغطية Foundayo، دواء Lilly الفموي GLP-1، في 1 يونيو. Eli Lilly and Company, LLY منذ أكثر من اثني عشر شهرًا بقليل، اتبعت CVS النهج المعاكس. أبرمت الشركة اتفاقية مع Novo Nordisk التي وضعت Wegovy كخيار GLP-1 المفضل والحصري مع إزالة Zepbound في نفس الوقت من الأدوية المغطاة. أدى هذا الإعلان، إلى جانب النتائج الفصلية الأضعف من المتوقع لشركة Lilly، إلى انخفاض بنسبة 12٪ تقريبًا في أسهم LLY. يمثل الإعلان الأخير انعكاسًا كاملاً. وفقًا لممثل CVS، فإن الموظفين الذين تتضمن خططهم الصحية تغطية GLP-1 المتعلقة بالسمنة سيحصلون الآن على وصول مكافئ إلى كل من أدوية Novo وLilly مع هياكل دفع مشترك متطابقة. ارتفعت أسهم LLY بنسبة 4٪ تقريبًا خلال التداول في تاريخ الإعلان. بعد التحول في سياسة Caremark، حققت شركة Lilly تغطية شاملة عبر مديري فوائد الصيدلة الثلاثة المهيمنة في أمريكا - Cigna's Express Scripts، وUnitedHealth's Optum Rx، وCVS Caremark - لمجموعة أدوية السمنة المعتمدة بالكامل. وهذا التطور يحمل وزنا كبيرا. يؤثر تضمين كتيب وصفات PBM بشكل مباشر على إمكانية وصول المريض ويحدد عبء التكلفة للأفراد. تؤدي التغطية التأمينية الأوسع عمومًا إلى زيادة الطلب على الوصفات الطبية. ويحمل هذا الإعلان أهمية خاصة بالنسبة لفوندايو. لم يحصل قرص Lilly® GLP-1 عن طريق الفم على موافقة إدارة الغذاء والدواء الأمريكية إلا في أبريل، ودخل السوق كخيار أحدث. كان البديل الشفهي لشركة Novo قد ضمن بالفعل وضع كتاب وصفات Caremark قبل عدة أشهر. إن تحقيق التكافؤ يزيل الحاجز التنافسي الذي كان يعيق اختراق سوق فاوندايو. تشير البيانات إلى أن ما يقرب من 80% من مستخدمي Foundayo يمثلون مرضى GLP-1 الساذجين، مما يشير إلى أن التركيبة الفموية تجذب مجموعة سكانية متميزة مقارنة بالبدائل القابلة للحقن. ويعزز هذا التوسع في التغطية أيضًا موقف شركة "ليلي" التنافسي أمام مقدمي الخدمات الصحية عن بعد الذين يوزعون بدائل "تيرزيباتيد" المركبة منخفضة التكلفة. تعمل إمكانية الوصول المعززة إلى التأمين على تحسين القدرة التنافسية لسعر المنتج ذي العلامة التجارية. تتمتع أسهم LLY حاليًا بنسبة سعر إلى أرباح آجلة تبلغ حوالي 29x. ويبدو أن هذا المضاعف مرتفع مقارنة بمؤشر ستاندرد آند بورز 500 البالغ 21 مرة تقريبًا ومتوسط قطاع الرعاية الصحية البالغ 17 مرة. ومع ذلك، فإنه يمثل خصمًا كبيرًا لمتوسط السعر إلى الربحية التاريخي الآجل لمدة ثلاث سنوات لشركة Lilly والذي يبلغ حوالي 43 ضعفًا. قبل أن تعلن الشركة عن نتائج الربع الأول من عام 2026، كانت LLY قد انخفضت بنسبة 21٪ تقريبًا منذ بداية العام حتى تاريخه. بعد إعلان الأرباح - الذي كشف عن زيادة في الإيرادات بنسبة 56٪ إلى 19.8 مليار دولار أمريكي وربحية السهم المعدلة البالغة 8.55 دولارًا أمريكيًا، وهو ما يمثل نموًا سنويًا بنسبة 156٪ - انتعشت الأسهم بشكل كبير. يتم تداول السهم حاليًا بأقل من 5٪ أقل من أعلى مستوى له على الإطلاق، على الرغم من أنه لا يزال متخلفًا عن تقدم مؤشر S&P 500 منذ عام حتى الآن والذي يتجاوز 10٪. يحدد إجماع المحللين هدف السعر بالقرب من 1,227 دولارًا أمريكيًا لـ LLY، مما يشير إلى ارتفاع محتمل بنسبة 15٪ تقريبًا من المستويات الحالية. تم تعديل أهداف السعر بعد نتائج الربع الأول حيث ارتفع متوسطها بشكل متواضع عند 1,239 دولارًا. يحتفظ بنك باركليز بالتوقعات الأكثر تفاؤلاً مع هدف عند 1400 دولار. تقدم شركة Rothschild & Co Redburn وجهة النظر الأكثر تحفظًا بسعر 900 دولار. تم ضغط مضاعف السعر إلى الربحية الآجلة من 32 مرة عندما تم تداول الأسهم سابقًا عند مستويات مماثلة في فبراير، مما يشير إلى أن توقعات الأرباح قد لحقت جزئيًا بارتفاع سعر السهم.