تقترح إيثينا استبدال فترة التهدئة الديناميكية البالغة 7 أيام بفترة تهدئة ديناميكية

طرحت Ethena Labs مقترحًا للحوكمة لاستبدال فترة التهدئة الثابتة لبروتوكول الدولار الاصطناعي لمدة 7 أيام لـ sUSDe بنموذج ديناميكي يتم تعديله بناءً على تكوين الأصول الداعمة لـ $USDe.

سيقدم الإطار المقترح فترات تهدئة تبلغ 1 أو 3 أو 5 أو 7 أيام، اعتمادًا على كيفية تخصيص احتياطيات $USDe في أي وقت محدد.

التوقيت ملحوظ. انخفض رأس مال Ethena المنشور إلى 791 مليون دولار فقط، وهو ما يمثل انخفاضًا يزيد عن 85% عن أعلى مستوى له على الإطلاق. ويعكس الانكماش ظروف السوق الأوسع نطاقاً التي تتجنب المخاطرة، حيث أصبح المضاربون على الارتفاع والمضاربون على الانخفاض متساويين تقريباً الآن في سوق المشتقات، وهي حالة غير عادية جعلت التجارة الأساسية أقل ربحية بكثير.

وهذا الانهيار في الطلب على الرافعة المالية الطويلة هو ما يجعل اقتراح التهدئة هذا قابلاً للتطبيق. يشير المؤلفون إلى أنه في بداية عام 2025، كان ما يقرب من 93٪ من دعم الدولار الأمريكي في مراكز العقود الآجلة الدائمة، مما يجعل نافذة الـ 7 أيام بمثابة ضمانة معقولة. واليوم، تمثل العقود الآجلة الدائمة 11% فقط من الدعم، مع 89% منها الآن في عملات مستقرة سائلة ومراكز إقراض تتفوق حاليًا على معدلات التمويل.

انخفضت القيمة السوقية لـ USDe بشكل حاد بعد الانهيار الذي حدث في 10 أكتوبر، حيث خسرت أكثر من 5 مليارات دولار مع اندفاع المستثمرين لاستردادها. كانت هذه الحلقة بمثابة اختبار ضغط كبير، وتم الاستشهاد بقدرة البروتوكول على تلبية عمليات الاسترداد خلال تلك الفترة في تحليل Blockworks Advisory في المنتدى كدليل على أن النظام يعمل بشكل جيد تحت الضغط.

يتضمن الاقتراح أيضًا ضمانات لمنع فترة التهدئة الأقصر من خلق مشاكل أثناء أحداث الضغط المفاجئة. إذا تجاوزت طلبات إلغاء التثبيت اليومية ضعف المتوسط ​​​​المتجدد لمدة 14 يومًا بينما انخفضت التغطية لمدة 3 أيام في نفس الوقت إلى أقل من 1.5x، فإن فترة التهدئة تمتد تلقائيًا بمقدار يوم واحد.

باختصار، مع وجود البروتوكول الآن على قاعدة احتياطية أكثر سيولة، فإن الحجة هي أن حبس المستخدمين في انتظار لمدة أسبوع لم يعد يتطابق مع الواقع.

لم يتغير رمز ENA الخاص بالبروتوكول في الغالب في الأخبار، حيث تم تداوله عند حوالي 0.10 دولار، أو القيمة السوقية البالغة 900 مليون دولار، وفقًا لـ Coingecko. ومع ذلك، فقد انخفض بالفعل بأكثر من 50٪ هذا العام.

الرسم البياني $ENA

تمت كتابة هذه المقالة بمساعدة سير عمل الذكاء الاصطناعي. يتم تنسيق جميع قصصنا وتحريرها والتحقق من صحتها بواسطة إنسان.