تعقد شركة Ethena صفقات إقراض مع Anchorage وMaple وسط إصلاح احتياطي USDe

تقوم Ethena Labs بوضع اللمسات الأخيرة على اتفاقيات الإقراض المباشر الأولى مع Anchorage Digital وMaple Institutional وCoinbase Asset Management كجزء من خطة شاملة لتنويع الأصول التي تدعم الدولار الاصطناعي الخاص بها بالدولار الأمريكي.

وبموجب الاتفاقيات، ستقوم إيثينا بإقراض عملات مستقرة من احتياطيات $USDe لتسهيل القروض ذات الضمانات الزائدة التي أنشأتها تلك الكيانات، مع الاحتفاظ بضمانات المقترض في عهدة ثلاثية مضمونة. وسيعمل كل قرض ضمن المعايير التي حددتها لجنة المخاطر في "إثينا"، بما في ذلك الحد الأدنى من نسب الضمانات الزائدة، وحدود التركيز، وعتبات التصفية التلقائية، والمدد المصممة لتقليل مخاطر السيولة خلال أحداث الاسترداد الكبيرة بالدولار الأمريكي.

صاغت إيثينا هذه الخطوة باعتبارها امتدادًا طبيعيًا لإقراض العملات المستقرة الذي تقوم به بالفعل على بروتوكولات التمويل اللامركزي مثل Aave وMorpho، ولكن بالنسبة للأطراف المؤسسية المقابلة فقط ذات الجودة العالية والضمانات السائلة على الفور مثل BTC وETH.

ما وراء التجارة الأساسية

تعد دفعة الإقراض المؤسسي جزءًا من استراتيجية التنويع الأوسع المكونة من أربعة أجزاء التي حددتها إثينا يوم الاثنين، والتي تتضمن أيضًا توسيع التعرض للأصول في العالم الحقيقي (RWA) بما يتجاوز سندات الخزانة الرمزية، وتوسيع إطارها المحايد للدلتا ليشمل الأسهم والسلع الدائمة، واستكشاف الإقراض الرئيسي للشركات التجارية.

ويعكس هذا التحول مدى تحرك تكوين احتياطي الدولار الأمريكي بالفعل. تشكل مراكز العقود الآجلة الدائمة، التي كانت ذات يوم الدعامة الأساسية لدعم USDe، الآن 11٪ فقط من احتياطيات العملة المستقرة، مع تخصيص الباقي لاحتياطيات العملات المستقرة ومراكز إقراض DeFi. اقترحت Ethena مؤخرًا استبدال فترة التهدئة الثابتة التي تبلغ 7 أيام بنموذج ديناميكي، بحجة أن الفترة المحددة لم تعد تعكس السيولة المتاحة لتلبية عمليات الاسترداد.

تقلص العرض المتداول لـ $USDe إلى ما يقرب من 5.9 مليار دولار من الذروة التي تجاوزت 14.6 مليار دولار قبل انهيار 10 أكتوبر الذي قضى على أكثر من 5 مليارات دولار من قيمتها السوقية.

وفي الوقت نفسه، ارتفع رمز ENA $ الخاص بالبروتوكول بنسبة 9٪ خلال الـ 24 ساعة الماضية، لكنه انخفض بنسبة 94٪ من ذروته التي بلغها قبل عامين.

الرسم البياني $ENA

الأسهم والسلع بيربس

ولعل العنصر الأكثر حداثة هو خطة إثينا لتطبيق منهجية التجارة الأساسية الخاصة بها على العقود الآجلة للأسهم والسلع الدائمة - وهو السوق الذي نما بسرعة منذ أن أطلقت Hyperliquid إطار عمل HIP-3 في أكتوبر 2025.

TradeXYZ الفائدة المفتوحة

ارتفعت الفائدة المفتوحة لـ HIP-3 من 70 مليون دولار عند الإطلاق إلى أكثر من 2 مليار دولار، مدفوعة بأزواج غير مشفرة مثل الأسهم والسلع والمؤشرات. أشارت إثينا إلى أن معدلات التمويل الدائم للذهب على بينانس بلغت في المتوسط ​​24.6% في مارس، مما يوفر فرصة أساسية واضحة للمشغلين المحايدين للدلتا.

ومن ناحية RWA، قالت Ethena إن المخصصات الأولية ستقتصر على الأرجح على التزامات القروض المضمونة ذات التصنيف AAA، والتي ليس لها تاريخ من التخلف عن السداد، مع احتمال التوسع في صناديق سندات الشركات ذات الدرجة الاستثمارية والمنتجات الائتمانية قصيرة الأجل.

تمت كتابة هذه المقالة بمساعدة سير عمل الذكاء الاصطناعي. يتم تنسيق جميع قصصنا وتحريرها والتحقق من صحتها بواسطة إنسان.