شركة تصنيع الرقائق الأوروبية ASML تحصل على دعم حيث أطلق UBS عليها أفضل رهان في القارة، وتشهد ارتفاع الأسعار إلى ما يقرب من 2000 يورو

جدول المحتويات شهدت أسهم ASML ارتفاعًا بنسبة 3.5٪ خلال ساعات التداول في أمستردام يوم الثلاثاء بعد أن قام UBS برفع الشركة المصنعة لمعدات أشباه الموصلات ومقرها هولندا إلى أعلى توصية للقطاع الأوروبي وزيادة هدف السعر إلى 1900 يورو من الهدف السابق البالغ 1600 يورو. ASML Holding N.V.، ASML رافقت الترقية تقريرًا بحثيًا متفائلًا من محلل UBS فرانسوا كزافييه بوفينيز، الذي وصف ASML بأنها تقدم "ملف تعريف المخاطر / المكافآت الأكثر إقناعًا في هذا القطاع". على الرغم من مكانتها كمنتج رائد لمعدات الرقائق في العالم، إلا أن أداء ASML كان أقل من نظيراتها في الصناعة هذا العام. ارتفعت قيمة أسهم الشركة بنسبة 40% تقريبًا منذ بداية العام حتى الآن، متخلفة عن المكاسب التي تراوحت بين 48% و70% والتي سجلها المنافسون مثل Applied Materials وKLA وLam Research. وينظر بنك UBS إلى هذا الفارق في الأداء باعتباره فرصة للشراء. أبرز البنك الاستثماري أن ASML يتم تداولها حاليًا بعلاوة قدرها 6٪ فقط مقارنة بنظيراتها من معدات أشباه الموصلات كبيرة الحجم في الولايات المتحدة على أساس مضاعفات السعر إلى الأرباح الآجلة لمدة 12 شهرًا. تاريخياً، يبلغ متوسط ​​أقساط التأمين لمدة 10 سنوات 84%. تدور الركيزة الأساسية لأطروحة استثمار UBS حول الحضور الكبير لـ ASML في سوق معدات شرائح الذاكرة. وصفت الشركة ASML بأنها "الاسم الأكثر تعرضًا للذاكرة"، متوقعة أن ما يقرب من 30-35% من إيراداتها ستستمد من الذاكرة بحلول عام 2026، متجاوزة تعرض المنافسين الأمريكيين لـ 25-30%. وقد أسفر هذا الوضع بالفعل عن مقاييس نمو متفوقة. حققت ASML معدل نمو سنوي مركب بنسبة 23% في الإيرادات المتعلقة بالذاكرة بين عامي 2020 و2025، وهو ما يفوق بشكل كبير معدل 6% تقريبًا من نظيراتها. ويتوقع UBS أن يستمر هذا الاتجاه حيث تؤدي التحولات في عقدة تقنية DRAM إلى زيادة الطلب على معدات الطباعة الحجرية حتى عام 2028. كما نفى UBS أيضًا المخاوف من أن ASML قد يظهر كقيد على العرض لصناعة أشباه الموصلات. ويقدر البنك أن الطاقة الإنتاجية لشركة ASML لعام 2027 يمكن أن تستوعب توسعًا يزيد عن 50% على أساس سنوي في إنتاج تصنيع الرقائق المتطورة، وهو ما يتجاوز بشكل كبير معدل نمو الطلب المتوقع بنسبة 25-30%. بعد تعديلات نموذجه، يتوقع UBS الآن أن تبلغ ربحية السهم 48.42 يورو في عام 2027 و59.73 يورو في عام 2028 - وهي أرقام تزيد بنسبة 15-20٪ تقريبًا عن إجماع السوق السائد. في الوقت نفسه، ناقش كريستوف فوكيه، الرئيس التنفيذي لشركة ASML، تقنية High-NA EUV المتقدمة للشركة في تجمع صناعي في أنتويرب يوم الاثنين. وأشار فوكيه إلى أن منتجات أشباه الموصلات الأولية المصنعة باستخدام أنظمة High-NA يجب أن تظهر في غضون أشهر، مع الإشارة إلى العملاء في قطاعي الذاكرة والمنطق. وقال فوكيه: "هذه التقنيات باهظة الثمن. وهي تتطلب التأهيل. لكنها مصممة دائمًا مع فكرة أنها ستخفض تكلفة الزخرفة بمرور الوقت". يمكن لوحدات المعدات عالية NA أن تصل إلى أسعار تقترب من 400 مليون دولار للقطعة الواحدة. تتيح هذه الأنظمة إنتاج ميزات شرائح أصغر بنسبة تصل إلى 66% من تلك التي يمكن تحقيقها باستخدام التكنولوجيا الحالية. وقد أظهرت شركة إنتل النهج الأكثر حزماً في تنفيذ هذه الأدوات، في حين التزمت شركة تصنيع الذاكرة إس كيه هاينكس بالمثل بنشر هذه التكنولوجيا. أشارت شركة TSMC، العميل الرئيسي لشركة ASML، الشهر الماضي إلى أن أنظمة High-NA لا تزال باهظة الثمن في الوقت الحاضر. وأوضح كيفن تشانغ، المدير التنفيذي لشركة TSMC، أن المسبك سيحافظ على منصة EUV الحالية الخاصة به لأجيال متعددة من الرقائق الإضافية، بالاعتماد على الابتكارات المعمارية بدلاً من تقليل أحجام الميزات للحفاظ على القدرة التنافسية. يؤكد UBS أن الحجة التجارية لاعتماد High NA لا تزال مقنعة على الرغم من الموقف الحذر الذي تتخذه TSMC. يقدر البنك أن تقنية High-NA يمكن أن تحقق تخفيضات في التكاليف بنسبة 20-40% على طبقات التصنيع المهمة مقارنة بمنهجيات النمذجة البديلة، ويتوقع اعتماد الصناعة على نطاق واسع في غضون عامين إلى ثلاثة أعوام. وأشار فوكيه أيضًا إلى أنه من المتوقع أن تحافظ ثورة الذكاء الاصطناعي على نمو سنوي بنسبة 20٪ تقريبًا في مبيعات الرقائق طوال السنوات القادمة، وحددت شركات تصنيع أشباه الموصلات مثل TSMC وSamsung باعتبارها القيود الفعلية على توسع قطاع الذكاء الاصطناعي - حيث يجب على هذه المسابك توسيع نطاق الطاقة الإنتاجية وشراء معدات ASML إضافية لتلبية الطلب.