تراجعت شركة Everspin Technologies (MRAM) بنسبة 11٪ مع بدء Kerrisdale Capital مركزًا قصيرًا

جدول المحتويات شهدت أسهم Everspin Technologies (MRAM) انخفاضًا حادًا يصل إلى 11٪ يوم الثلاثاء بعد أن كشف البائع القصير البارز Kerrisdale Capital علنًا عن موقفه الهبوطي بشأن الشركة المصنعة لأشباه الموصلات، مؤكدًا أن ارتفاع الأسهم الأخير لا يحمل سوى اتصال ضئيل بأداء الأعمال الأساسي. Everspin Technologies, Inc., MRAM وفقًا لـ Kerrisdale، ارتفع السهم بنسبة تزيد عن 300٪ حيث استثمر المشاركون في السوق بقوة في الشركات المرتبطة بتكنولوجيا الذاكرة والذكاء الاصطناعي. ومع ذلك، تؤكد شركة الاستثمار أن قنوات الإيرادات الأساسية لشركة Everspin ترسم صورة مختلفة بشكل ملحوظ. أكدت شركة الأبحاث الهبوطية أن السوق النهائية المهيمنة لشركة Everspin تتكون من معدات ألعاب الكازينو وماكينات القمار - بدلاً من عمالقة الحوسبة السحابية أو مشغلي البنية التحتية للذكاء الاصطناعي. ويتناقض هذا الواقع بشكل صارخ مع سرد نمو الذكاء الاصطناعي الذي يدفع أسهم أشباه الموصلات إلى الارتفاع. حددت Kerrisdale سعرًا مستهدفًا بقيمة 14 دولارًا للأسهم، وهو ما يمثل الجانب السلبي المحتمل بحوالي 63٪ من مستويات التداول قبل التقرير. وانفجر نشاط التداول اليومي من عدة ملايين من الدولارات إلى أكثر من مليار دولار في جلسة واحدة سبقت نشر التقرير، على الرغم من عدم وجود تطورات تشغيلية ذات معنى في الشركة. تحصل Everspin حاليًا على مضاعف تقييم يبلغ حوالي 10 أضعاف الإيرادات المتوقعة لعام 2027 و38 ضعف الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك لعام 2027. وسلط كيريسديل الضوء على أن شركات الذاكرة الحقيقية التي تركز على الذكاء الاصطناعي تتداول بتقييمات أكثر تواضعًا - مع تحقيق معدلات نمو متفوقة في الوقت نفسه. تبلغ نسبة السعر إلى الأرباح للشركة حاليًا مستوى غير عادي يبلغ 3,273x. تتطلب مقاييس التقييم المتطرفة هذه أداءً تشغيليًا استثنائيًا وتوسعًا هائلاً. لقد فشل Everspin في إظهار أي من الخاصيتين في الفترات الأخيرة. لقد ضعف أداء الخط الأعلى ضمن نطاق ترددي يتراوح بين 50 مليون دولار و65 مليون دولار لعدة سنوات. وصف Kerrisdale اعتماد تقنية MRAM بأنه "يعتمد بشكل أساسي على الاستبدال" - فهو مجرد استبدال الذاكرة التقليدية في التطبيقات المتخصصة بدلاً من تمكين قدرات الحوسبة التحويلية. وأكدت الشركة أن تقنية MRAM تعالج تحديات مختلفة بشكل أساسي عن حلول الذاكرة ذات النطاق الترددي العالي وحلول DRAM التي تعمل على تشغيل مجموعات حوسبة الذكاء الاصطناعي. تكمن تطبيقاته الرئيسية في البيئات الصناعية والمضمنة حيث يكون للاحتفاظ بالبيانات الأولوية، بدلاً من سرعة المعالجة أو النطاق الحسابي. طوال فترة الأشهر الثلاثة السابقة، قام المطلعون على الشركة - بما في ذلك الرئيس التنفيذي، والمدير المالي، واثنين من أعضاء مجلس الإدارة - بتجريد جماعي قدره 3.9 مليون دولار من حيازات الأسهم. ولم يتم توثيق أي معاملات استحواذ من الداخل خلال هذا الإطار الزمني. عادة ما يجذب نشاط البيع الكبير هذا وسط ارتفاع الأسعار بنسبة 300٪ تدقيق السوق، وقد أكدت شركة Kerrisdale على هذا النمط في أطروحتها. على الرغم من التقرير القصير المهم، تجاوزت النتائج الفصلية الأخيرة لشركة Everspin توقعات المحللين. حققت الشركة أرباحًا للسهم الواحد غير متوافقة مع مبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا متجاوزة التقديرات المتفق عليها، في حين فاقت أرقام الإيرادات التوقعات بالمثل. تسجل درجة Altman Z للشركة 35.38، مما يشير إلى الحد الأدنى من احتمالية الإفلاس. حصل الاستقرار المالي على تصنيف 8 من أصل 10 وفقًا لتحليلات GF Score. ومع ذلك، فإن تصنيف ربحيتها يصل إلى 3 من أصل 10 فقط، في حين تبلغ درجة GF المركبة 61 من أصل 100 - وهو تقييم متوسط ​​يفشل في تبرير مضاعفات التقييم الحالي. اقتربت القيمة السوقية لشركة Everspin من 767 مليون دولار تقريبًا عند دخول جلسة التداول يوم الثلاثاء. تشير درجة GF للسهم البالغة 61 إلى جودة معتدلة عبر الاستقرار المالي، وإمكانية التوسع، وزخم الأسعار - على الرغم من أن مخاوف التقييم وتحديات الربحية تقلل من التقييم العام. يمثل السعر المستهدف لـ Kerrisdale البالغ 14 دولارًا أحدث آراء المحللين المتاحة.