الخبراء يدق ناقوس الخطر: عملة ترامب المشفرة WLFI قد تعمل خارج الحدود التنظيمية

دق خبير قانوني من جامعة ديوك ناقوس الخطر بشأن مشروع World Liberty Financial، وهو مشروع تمويل لامركزي تدعمه عائلة ترامب، مشيرًا إلى أن رمزه المميز، $WLFI، قد يعمل كأوراق مالية غير مسجلة بموجب القانون الفيدرالي. وفقًا لـ Lee Reiners، وهو مدرس قانون متخصص في تنظيم العملات المشفرة، فإن هيكل المشروع واستراتيجية التسويق يخلقان توقعات واضحة للربح للمستثمرين، وبالتالي تلبية معيار رئيسي في اختبار Howey.

يعتبر اختبار هاوي، الذي أنشأته المحكمة العليا في الولايات المتحدة في عام 1946، بمثابة معيار لتحديد ما إذا كانت الصفقة تشكل عقد استثمار، وبالتالي ضمانة. يجادل راينر بأنه في حين أن مؤيدي WLFI يصفونه بأنه رمز بسيط للحوكمة، فإن الواقع أكثر دقة. ويؤكد أنه تم بيع الرمز المميز خصيصًا لزيادة رأس المال لمشروع تجاري للعملات المشفرة، كما وعدت المواد التسويقية والورقة البيضاء الخاصة بالمصدر صراحةً أو ضمنًا بالعوائد.

ويشير راينر إلى أنه عندما يتم بيع الرموز المميزة لتمويل الأعمال التجارية وإنشاء توقعات الربح من خلال التسويق، فإن ذلك يؤدي إلى تشغيل العنصر المركزي في اختبار Howey. علاوة على ذلك، فإنه يلفت الانتباه إلى التطورات القانونية الأخيرة التي تلقي بظلال من الشك على ادعاءات اللامركزية التي غالبًا ما تقدمها مشاريع العملات المشفرة لتجنب تصنيفها كأوراق مالية. تم الاستشهاد بالدعوى القضائية التي رفعتها هيئة الأوراق المالية والبورصة ضد مؤسس ترون جاستن صن كمثال رئيسي، والذي يعتقد راينر أنه يوضح أن العديد من المشاريع التي تدعي أنها لا مركزية هي في الواقع خاضعة لسيطرة مركزية.

إن الآثار المترتبة على اعتبار $WLFI ورقة مالية غير مسجلة بعيدة المدى، مع عواقب محتملة بما في ذلك الشطب من البورصات، والدعاوى القضائية للمستثمرين، والعقوبات. ويضيف ارتباط المشروع بعائلة سياسية بارزة طبقة إضافية من التدقيق والمخاطر التي تهدد السمعة. يتساءل راينر عما إذا كانت هيئة الأوراق المالية والبورصة الحالية، بقيادة رئيس مجلس الإدارة غاري جينسلر، ستواصل إجراء تحقيق ذي معنى في $WLFI، نظرًا لسجل الإنفاذ غير المتسق للهيئة التنظيمية في مجال العملات المشفرة.

إن نتيجة هذه المسألة لها آثار مهمة تتجاوز مشروع عائلة ترامب، حيث يمكن أن تشكل سابقة لكيفية تعامل الهيئات التنظيمية مع مشاريع DeFi المماثلة المرتبطة سياسيًا. يسلط النقاش الدائر الضوء على التوتر بين دفع صناعة العملات المشفرة للتنظيم الذاتي وتفويض هيئة الأوراق المالية والبورصات لحماية المستثمرين. بالنسبة للمستثمرين، فإن عدم اليقين القانوني المحيط بـ WLFI يشكل مخاطر حقيقية، ويعتبر تحليل راينر بمثابة صوت أكاديمي موثوق في الجدل المتزايد حول شرعية المشروع.

في حالة تصنيف $WLFI على أنه ورقة مالية غير مسجلة، فقد يواجه المشروع إجراءات إنفاذ من هيئة الأوراق المالية والبورصات، بما في ذلك الغرامات وإلغاء الأرباح. يمكن للمستثمرين أيضًا رفع دعاوى قضائية خاصة، وقد يتم شطب الرمز من البورصات، مما يضر بسيولته وقيمته. يظل اختبار Howey، وهو المعيار القانوني المعمول به منذ عام 1946، معيارًا حاسمًا لتحديد ما إذا كانت المعاملة مؤهلة كعقد استثماري، وقد تم التأكيد على أهميته في عصر العملات المشفرة من خلال تحليل راينر. في نهاية المطاف، تضيف مشاركة عائلة ترامب في WLFI طبقة من المصلحة العامة والتدقيق التنظيمي المحتمل، مما يثير تساؤلات حول ما إذا كانت المشاريع المرتبطة سياسياً تتلقى معاملة مختلفة من الجهات التنظيمية.