التحقيق الذي أجرته هيئة مراقبة السلوكيات المالية (FCA) يلقي الضوء على النجاح التجريبي لترميز سندات الخزانة الأمريكية من ماستركارد

تخضع شركة Mastercard للتحقيق من قبل هيئة السلوك المالي في المملكة المتحدة (FCA) بسبب سلوك مزعوم مناهض للمنافسة مرتبط بالمحافظ الرقمية. وصلت الأخبار عندما انضم عملاق المدفوعات إلى جيه بي مورجان وريبل وأوندو فاينانس في استكمال ما يسمونه أول استرداد عبر الحدود عبر البنوك لسندات الخزانة الأمريكية الرمزية.

ماستركارد ليست وحدها في التحقيق الأخير الذي أجرته هيئة الرقابة المالية (FCA)، حيث تقوم الهيئة التنظيمية أيضًا بالتحقيق مع Visa وPayPal بموجب قانون المنافسة لعام 1998.

ويجري التحقيق مع شركتي ماستركارد وفيزا بموجب الفصل الأول، الذي يستهدف الاتفاقيات المناهضة للمنافسة، والفصل الثاني، الذي يتناول إساءة استخدام مركز مهيمن في السوق. يتطرق التحقيق إلى الترتيبات التعاقدية المتعلقة بتمويل واستخدام المحفظة الرقمية لشركة PayPal.

وذكرت الهيئة التنظيمية أنها لم تتوصل بعد إلى أي استنتاجات أو توصلت إلى أي نتائج تشير إلى أن الشركات تنتهك أي قانون للمنافسة. أصبح التحقيق علنيًا بعد أن كشفت PayPal في ملف للجنة الأوراق المالية والبورصة أنها تلقت إشعارات في مارس حول استفسارات هيئة الرقابة المالية بشأن اتفاقياتها التعاقدية مع Mastercard وVisa.

صرح متحدث باسم Mastercard أنهم يتعاونون ويعملون مع الجهة التنظيمية لضمان استيفائهم لمعايير قانون المنافسة. وذكرت Visa وPayPal أيضًا أنهما يتعاونان أيضًا.

يتزايد استخدام المحفظة الرقمية في المملكة المتحدة

ويأتي التحقيق في أعقاب تقرير مشترك صادر عن هيئة مراقبة السلوكيات المالية (FCA) وهيئة تنظيم أنظمة الدفع العام الماضي والذي أشار إلى مخاوف المنافسة في سوق المحفظة الرقمية. وشهدت معاملات البطاقات التي تتم معالجتها من خلال المحافظ الرقمية ارتفاعًا، حيث تظهر بيانات عام 2023 قفزة من 8% إلى 29%. يتيح PayPal للمستخدمين استضافة ما يصل إلى 24 بطاقة في محفظتهم دون أي تكلفة إضافية، مما يجعلها جذابة لمزيد من المعاملات.

وقد ذكر المنظمون سابقًا أنهم سمعوا دعوات لتعزيز المنافسة بين مقدمي المحافظ للسماح للوافدين الجدد وتحفيز الابتكار.

في يناير 2025، فتحت هيئة المنافسة والأسواق (CMA) تحقيقًا منفصلاً في الأنظمة البيئية للهواتف المحمولة الخاصة بشركتي Apple وGoogle، بما في ذلك محافظهما الرقمية. وبحسب ما ورد تعهد عملاقا التكنولوجيا بالتزامات لهيئة أسواق المال في فبراير 2026 لتحسين العدالة في عمليات متجر التطبيقات وتعزيز إمكانية التشغيل البيني.

وعبر المحيط الأطلسي، تساعد Mastercard في ترميز سندات الخزانة

قبل ساعات من إعلان هيئة مراقبة السلوكيات المالية (FCA)، كانت ماستركارد جزءًا من اتحاد أكمل صفقة تجريبية تمثل نوعًا مختلفًا من دفع البنية التحتية المالية. قامت شركات Ondo Finance وKinexys by JPMorgan وMastercard وRipple (XRP) بتنفيذ ما يقولون إنه أول عملية استرداد عبر الحدود في الوقت الفعلي تقريبًا لصندوق خزانة الولايات المتحدة المرمز.

وبحسب ما ورد، بدأت العملية مع قيام شركة Ripple باسترداد جزء من ممتلكاتها في صندوق سندات الحكومة الأمريكية قصير الأجل (OUSG) التابع لشركة Ondo، والموجود في دفتر الأستاذ XRP بالدولار. قامت شبكة Mastercard's Multi-Token بتشغيل الدفعة المرتبطة بالدولار.

بعد ذلك، قامت البنية التحتية لـ Kinexys blockchain التابعة لـ JPMorgan بنقل الأموال من خلال شبكتها المصرفية المراسلة، مما أدى إلى تسوية عائدات الدولار الأمريكي في حساب Ripple المصرفي في سنغافورة.

لا يزال جانب التسوية الورقية يتحرك عبر المسارات المصرفية التقليدية، مما يعني أن المعاملة لم تكن لامركزية بالكامل.

وقال إيان دي بودي، رئيس شركة Ondo Finance: "يمثل هذا الإنجاز المرة الأولى التي تستقر فيها سندات الخزانة الأمريكية الرمزية عبر الحدود والبنوك في الوقت الفعلي تقريبًا وخارج النوافذ المصرفية التقليدية".

لا يزال الترميز صغيرًا ولكنه يكتسب زخمًا

ويتزايد الاهتمام المؤسسي، حيث تبلغ القيمة الإجمالية للأصول الحقيقية المرمّزة (باستثناء العملات المستقرة) حوالي 31 مليار دولار على مستوى العالم. أعلنت شركة Depository Trust and Clearing Corporation في وقت سابق من هذا الأسبوع أنها ستطلق خدمة الترميز في أكتوبر، مع إذن لترميز سندات الخزانة والسندات. قالت ناسداك إنها تسعى إلى التداول الرمزي للأسهم وصناديق الاستثمار المتداولة.

ولا يزال الوضوح التنظيمي في هذا المجال يشكل العقبة الرئيسية. لقد أقر مجلس النواب قانون الوضوح، وهو مشروع قانون لهيكل السوق من شأنه أن يحدد الوكالات الفيدرالية الأمريكية التي تشرف على أجزاء مختلفة من سوق العملات المشفرة، ولكنه ينتظر إجراء من مجلس الشيوخ، حيث يبدو مستقبله غير مؤكد.

يجسد موقف ماستركارد التوتر السائد في التمويل العالمي. وفي المملكة المتحدة، يقوم المنظمون بفحص ترتيبات الدفع الحالية للشركة بحثًا عن أي ضرر تنافسي محتمل. وفي الولايات المتحدة، تعمل على بناء فئة جديدة من البنية التحتية المالية التي كان المنظمون في المملكة المتحدة أبطأ في التعامل معها.