يُظهر الكتاب البيج الصادر عن بنك الاحتياطي الفيدرالي ثبات التوظيف، وارتفاع ضغوط التضخم
يُظهر الكتاب البيج الأخير الصادر عن بنك الاحتياطي الفيدرالي أن الاقتصاد الأمريكي لا يزال يتوسع، ولكن بشكل متواضع فقط، في حين أصبح تجاهل ضغوط التضخم أكثر صعوبة. وقال التقرير، الذي نُشر في 3 يونيو، إن النشاط الاقتصادي زاد بوتيرة طفيفة إلى معتدلة في عشر من مناطق الاحتياطي الفيدرالي الاثنتي عشرة. وأفادت إحدى المناطق عن انخفاض طفيف، في حين ذكرت منطقة أخرى عدم حدوث تغيير. وكانت المشكلة الأكبر هي الأسعار، التي ارتفعت بوتيرة معتدلة إلى قوية بشكل عام، حيث أبلغت معظم المناطق عن تضخم أعلى مما ورد في التقرير السابق. الأرقام الكامنة وراء السرد "الكتاب البيج" هو مسح نوعي لجهات الاتصال التجارية في جميع مناطق الاحتياطي الفيدرالي الاثنتي عشرة، وقد تم تجميعه من التقارير القصصية بدلاً من البيانات الاقتصادية الصعبة. تم إعداد طبعة مايو 2026 من قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي في مدينة كانساس سيتي باستخدام المعلومات التي تم جمعها في 27 مايو أو قبله. وبرز التصنيع كواحد من أقوى المجالات. سجلت تسع مناطق مكاسب متواضعة إلى قوية في نشاط التصنيع، في حين سجلت منطقة واحدة فقط انخفاضًا طفيفًا عن الفترة السابقة. وكان الطلب مدعومًا بعوامل تشمل الأنشطة المتعلقة بالدفاع وعمليات بناء مراكز البيانات.
إعلان
العمالة بالكاد تتحرك. أبلغت إحدى عشرة مقاطعة من المقاطعات الاثنتي عشرة عن تغير طفيف أو لم يحدث أي تغيير في التوظيف، في حين سجلت منطقة واحدة نموًا متواضعًا. تم وصف نمو الأجور بأنه متواضع إلى معتدل ويتماشى إلى حد كبير مع التضخم، على الرغم من أن بعض المناطق أبلغت عن تعديلات متكررة في تكلفة المعيشة مع زيادة تكاليف الوقود والأسر المعيشية. صورة التضخم هي المكان الذي تصبح فيه الأمور غير مريحة. ارتفعت الأسعار بوتيرة معتدلة إلى قوية بشكل عام، حيث أبلغت معظم المناطق عن تضخم أقوى مما كان عليه في الكتاب البيج السابق. كان المحرك الرئيسي هو التكاليف المتعلقة بالطاقة المرتبطة بالصراع في الشرق الأوسط، والتي امتدت إلى الشحن والتعبئة والتغليف والبقالة والأسمدة. وأفادت الشركات أيضًا أن تكاليف المدخلات غير المتعلقة بالعمالة كانت ترتفع بشكل أسرع من أسعار البيع، مما أدى إلى الضغط على الهوامش. ويعكس الإنفاق الاستهلاكي الطبيعة غير المتكافئة للاقتصاد الحالي. وظلت الأسر ذات الدخل المرتفع مرنة وأقل حساسية لزيادات الأسعار، في حين تم وصف المستهلكين ذوي الدخل المتوسط بأنهم يضغطون على ميزانياتهم بشكل أكبر قبل الإنفاق. وأظهر المستهلكون ذوو الدخل المنخفض ضغوطًا مالية أكبر، مع تقارير عن ارتفاع استخدام بطاقات الائتمان، وعدد أقل من زيارات التجزئة، وزيادة الطلب على الضروريات. لماذا أيدي بنك الاحتياطي الفيدرالي مقيدة؟ يلتقط الكتاب البيج خلفية سياسية حرجة. فالعمالة ثابتة إلى حد كبير، ومعنويات الأعمال حذرة، وينقسم الإنفاق الاستهلاكي على نحو متزايد حسب الدخل. وفي الوقت نفسه، ترتفع ضغوط الأسعار بشكل أسرع مما ورد في التقرير السابق. ويعمل هذا المزيج على تعقيد مسار بنك الاحتياطي الفيدرالي. إن النمو ليس قوياً بما يكفي لجعل تشديد السياسة أمراً سهلاً، ولكن التضخم ليس ضعيفاً بالدرجة الكافية لجعل تخفيض أسعار الفائدة أمراً مباشراً. يضيف التضخم الناتج عن الطاقة أيضًا تحديًا آخر لأن البنوك المركزية لديها سلطة محدودة على صدمات العرض المرتبطة بالصراع الجيوسياسي. ماذا يعني هذا بالنسبة لمستثمري العملات المشفرة؟ لم يشر The Beige Book إلى العملات المشفرة أو الأصول الرقمية أو بروتوكولات blockchain. ومع ذلك، فإن الاقتصاد الكلي يقرأ الأمور المتعلقة بالأصول الخطرة. إن استمرار التضخم مع ثبات نمو العمالة يجعل من الصعب تبرير تخفيضات أسعار الفائدة على المدى القريب، مما يبقي تكلفة رأس المال مرتفعة. وهذا عادة ما يؤثر على أصول المضاربة، بما في ذلك العملات المشفرة، عن طريق تقليل السيولة وجعل الأصول الأكثر أمانًا التي تدر عائدًا أكثر جاذبية. وتضيف طبيعة ضغط التضخم الحالي التي تعتمد على الطاقة مشكلة أخرى. وإذا استمرت تكاليف الوقود والشحن المرتفعة في تغذية أسعار المستهلكين، فقد يضطر بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى البقاء حذراً حتى لو تباطأ النمو. إن التباين في الإنفاق الاستهلاكي يستحق المشاهدة أيضًا. وإذا استمر المستهلكون من ذوي الدخل المنخفض والمتوسط في التراجع، فقد يؤدي ذلك في النهاية إلى التأثير على النمو الاقتصادي الأوسع. إن تباطؤ النمو في مواجهة التضخم العنيد من شأنه أن يثير المخاوف من الركود التضخمي، وهو وضع صعب للأسواق التي تعتمد على السيولة السهلة والرغبة في المخاطرة.