أرباح الربع الأول أقل من التوقعات، مما أدى إلى انخفاض حاد في أسهم PDD Holdings

في 31 مارس 2026، كشفت شركة PDD Holdings، وهي مشغل رئيسي لمنصة التجارة الإلكترونية، عن نتائجها المالية للربع الأول، مما أثار عمليات بيع كبيرة في أسهمها. انخفض سهم الشركة بنسبة 10.85٪ إلى 86.16 دولارًا، وهو انخفاض حاد من أعلى مستوى له خلال اليوم عند 97 دولارًا تقريبًا، حيث كان رد فعل المستثمرين على حقيبة الأرباح المختلطة. على الرغم من تسجيل نمو كبير في الإيرادات بنسبة 11% على أساس سنوي، مع وصول إجمالي الإيرادات الفصلية إلى 106.2 مليار يوان صيني، إلا أن ربحية الشركة تعرضت لضربة قوية.

إن الانخفاض في صافي الدخل، الذي انخفض بنسبة 15% إلى 12.5 مليار يوان صيني، إلى جانب انخفاض بنسبة 17% في صافي الدخل غير المتوافق مع مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً إلى 14.1 مليار يوان صيني، قد طغى على مكاسب الإيرادات وأدى إلى موجة من البيع. كما انخفضت أرباح الشركة لكل سهم إيداع أمريكي (ADS)، مع وصول ربحية السهم المخففة إلى 8.48 يوان صيني، بانخفاض من 9.94 يوان صيني في الربع الأول من عام 2025. وعلى أساس مبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا، انخفضت ربحية السهم المخففة لكل سهم إيداع أمريكي إلى 9.51 يوان صيني من 11.41 يوان صيني على أساس سنوي.

وتكشف نظرة فاحصة على تدفقات إيرادات الشركة عن أداء قوي، حيث ارتفعت إيرادات خدمات المعاملات بنسبة 20% إلى 56.3 مليار يوان صيني. وساهمت خدمات التسويق عبر الإنترنت ومصادر الإيرادات الأخرى بمبلغ 49.9 مليار يوان صيني في الإجمالي الفصلي. ومع ذلك، واجهت الشركة ضغوطًا كبيرة في التكلفة، حيث توسعت التكلفة الإجمالية للإيرادات بنسبة 15% لتصل إلى 46.9 مليار يوان صيني. وارتفعت نفقات التشغيل أيضًا إلى 39.8 مليار يوان صيني، مدفوعة بزيادة الإنفاق على البحث والتطوير، الذي ارتفع إلى 4.4 مليار يوان صيني من 3.6 مليار يوان صيني.

وصفت قيادة PDD Holdings النتائج الربع سنوية بأنها بداية تحول استراتيجي، مع خطط للاستثمار في تطوير البنية التحتية لسلسلة التوريد وتوسيع محفظة علاماتها التجارية الخاصة. وبينما انخفض صافي دخل الشركة، توسعت الأرباح التشغيلية بنسبة 22% لتصل إلى 19.6 مليار يوان صيني، وارتفعت الأرباح التشغيلية غير المتوافقة مع مبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا بنسبة 15% لتصل إلى 21.1 مليار يوان صيني. يوفر مركز السيولة القوي للشركة، الذي تبلغ قيمته 436.1 مليار يوان صيني من النقد المجمع والنقد المعادل والممتلكات الاستثمارية قصيرة الأجل، المرونة المالية اللازمة لتنفيذ خططها الإستراتيجية.

وبينما تتنقل الشركة في هذه الفترة من التحول، سيراقب المستثمرون عن كثب قدرتها على تحقيق التوازن بين نمو الإيرادات وإدارة التكاليف. على الرغم من ضعف الأرباح على المدى القصير، فإن استراتيجية النمو طويلة المدى لشركة PDD Holdings والموارد المالية الكبيرة تضعها في موضع تحقيق النجاح المستقبلي المحتمل. ومع ذلك، لا يزال سهم الشركة تحت الضغط، ويبقى أن نرى كيف سيستجيب المستثمرون لخطط الشركة لدفع النمو والربحية في الأرباع القادمة.