رئيس الخزانة الأمريكية السابق يدق ناقوس الخطر بشأن الانهيار الوشيك لسوق الديون، ويحث على اتخاذ إجراءات وقائية استباقية

مع اقتراب الدين الوطني الأميركي من مستوى مذهل يبلغ 40 تريليون دولار، يحذر وزير الخزانة السابق هنري بولسون السلطات من ضرورة وضع خطة احتياطية لمواجهة أي تراجع محتمل في الطلب على سندات الخزانة الأميركية. وشدد بولسون على أهمية الاستعداد لمثل هذا الحدث، محذرا من أن تداعياته ستكون وخيمة وبعيدة المدى. وفي مقابلة مع بلومبرج، دعا إلى تطوير خطة طوارئ مستهدفة وقصيرة المدى يمكن تنفيذها بسرعة إذا تصاعد الوضع.

يلعب سوق سندات الخزانة الأمريكية دورًا محوريًا في النظام المالي العالمي، حيث يعمل كمعيار للأصول الأخرى مثل سندات الشركات والرهون العقارية والأسهم. وأي حالة من عدم الاستقرار في هذا السوق يمكن أن يكون لها تأثير مضاعف يؤثر على الاقتصاد العالمي. ولطالما حذر الاقتصاديون من سيناريو "حلقة الموت" المحتملة، حيث يبدأ المستثمرون في المطالبة بعائدات أعلى على سندات الخزانة بسبب المخاوف بشأن تزايد ديون الحكومة، والتي تجاوزت 39 تريليون دولار. وهذا بدوره يمكن أن يؤدي إلى زيادة مدفوعات الفائدة، التي تبلغ حاليا 4.3% لسندات العشر سنوات، وتوسيع العجز.

إن الآثار المحتملة لأزمة سوق الخزانة على سوق العملات المشفرة متعددة الأوجه. فمن ناحية، يمكن أن يؤدي ذلك إلى الهروب إلى متاجر بديلة ذات قيمة مثل البيتكوين أو الذهب، خاصة إذا اضطر بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى تسييل الديون، مما يؤدي إلى مخاوف التضخم وتراجع الثقة في الدولار الأمريكي. ومع ذلك، فإن أكبر مصدر للعملة المستقرة في العالم، Tether، لديه تعرض كبير لسندات الخزانة، حيث يتكون 63٪ من احتياطياته من سندات الخزانة الأمريكية و10٪ من اتفاقيات إعادة الشراء العكسي لليلة واحدة.

وفقًا لأندري فوزان أدزيما، قائد الأبحاث في منصة التداول Bitrue، تشكل أزمة سوق الخزانة "مخاطر ذيل كلي في قائمة المراقبة" يمكن أن تؤدي إلى ألم قصير المدى للعملات المشفرة، بما في ذلك البيتكوين والعملات البديلة، بسبب ارتفاع العائدات، وتشديد السيولة العالمية، والبيع بعيدًا عن المخاطرة. إن حيازات Tether الكبيرة من سندات الخزانة، والتي يبلغ مجموعها أكثر من 120 مليار دولار، تجعلها عرضة لعمليات الاسترداد أو فك الارتباط إذا تآكلت الثقة. ومع ذلك، يعتقد أدزيما أنه على المدى الطويل، يمكن للأزمة أن تسرع التحول نحو مخازن القيمة غير السيادية، مما يضع بيتكوين على أنها "ذهب رقمي" ويسلط الضوء على نقاط الضعف في العملات الورقية.

وفي تطور منفصل، أجرت وزارة الخزانة الأمريكية أكبر عملية إعادة شراء للديون الفردية يوم الخميس، حيث قبلت ما قيمته 15 مليار دولار من الأوراق المالية القديمة المستحقة بين عامي 2026 و2028. وتهدف هذه الخطوة إلى تعزيز سيولة سوق الخزانة من خلال سحب السندات الأقل تداولا وتوفير السيولة والنقد لحامليها الذين قد يعيدون توزيعها في مكان آخر في النظام المالي. ومع استمرار تطور الوضع، يبقى أن نرى كيف سيتأثر سوق العملات المشفرة بعدم الاستقرار المحتمل في سوق الخزانة الأمريكية.