تشارك GameStop (GME) الشريحة مع رفض eBay عرض استحواذ بقيمة 56 مليار دولار

جدول المحتويات انخفضت أسهم GameStop (GME) بنسبة 4٪ تقريبًا في نشاط ما قبل السوق يوم الثلاثاء، حيث تم تداولها عند 22.26 دولارًا أمريكيًا قبل افتتاح السوق، بعد الرفض الرسمي لشركة eBay لعرض الاستحواذ غير المرغوب فيه الذي قدمه بائع ألعاب الفيديو بالتجزئة بقيمة 56 مليار دولار. في مراسلات موجهة إلى رايان كوهين، رئيس مجلس الإدارة والرئيس التنفيذي لشركة GameStop، صرح بول بريسلر، رئيس مجلس إدارة eBay: "لقد خلصنا إلى أن اقتراحك ليس ذا مصداقية ولا جذابًا". وجاء الرفض في أعقاب إعلان كوهين في وقت سابق من هذا الشهر، والذي اقترح فيه الاستحواذ على عملاق التجارة الإلكترونية من خلال صفقة نقدية وأسهم بنسبة 50-50. بلغت القيمة السوقية لشركة GameStop حوالي 12 مليار دولار عندما تم تقديم العرض – حوالي 25٪ من تقييم eBay. رفضت $EBAY عرض الاستحواذ غير المرغوب فيه وغير الملزم الذي قدمته $GME بعد مراجعة مجلس الإدارة، واصفة إياه بأنه "غير موثوق به ولا جذاب". أشارت eBay إلى عدم اليقين في التمويل والرافعة المالية والمخاطر التشغيلية ومخاوف التقييم وحوكمة GameStop. https://t.co/hTjLRB8B6N pic.twitter.com/RTZjdcINcW — Wall St Engine (@wallstengine) 12 مايو 2026 أشارت قيادة eBay إلى أنها درست الاقتراح جنبًا إلى جنب مع مستشارين ماليين مستقلين وحددت مسألتين أساسيتين: الأسئلة المحيطة بآلية التمويل والتأثيرات السلبية المحتملة على مسار النمو المستقبلي لشركة eBay وإمكانات الأرباح. منذ الإعلان الأولي، شكك المحللون الماليون في جدوى خطة تمويل كوهين. تمتلك GameStop ما يقرب من 9 مليارات دولار من الأصول السائلة. أشار كوهين إلى "خطاب واثق للغاية" من بنك TD يعد بتمويل بقيمة 20 مليار دولار - على الرغم من أن هذا التعهد كان مشروطًا باحتفاظ الكيان المندمج بالوضع الائتماني من الدرجة الاستثمارية. وسرعان ما أصبح هذا المطلب مشكلة. وأشار محللو وكالة موديز الأسبوع الماضي إلى أن الصفقة ستؤثر سلبًا على الملف الائتماني لشركة eBay، مما يلقي بظلال من الشك على جدوى عنصر الديون. بدأ المشاركون في السوق على الفور في الأخذ بعين الاعتبار التخفيف الكبير للأسهم. من المرجح أن يتطلب سد نقص التمويل من شركة GameStop إصدار أسهم إضافية كبيرة - وهو الاحتمال الذي أثار قلق المساهمين في GME تاريخيًا. قام مايكل بوري، المعروف بدوره في فيلم The Big Short، بتصفية مركزه الكامل في GameStop بعد إعلان العرض، محذرًا علنًا من أن الصفقة ستثقل كاهل الشركة بالديون المفرطة وتضر بالمساهمين الحاليين. تم تداول سعر سهم eBay باستمرار أقل بكثير من السعر الذي اقترحه كوهين وهو 125 دولارًا للسهم الواحد منذ ظهور العرض، حيث كان يحوم حول 107 دولارات قبل جرس الافتتاح يوم الثلاثاء - وهي إشارة واضحة في السوق إلى وجود شك واسع النطاق. تركز تبرير كوهين للصفقة على الكفاءات التشغيلية وأوجه التآزر المحتملة. لقد أكد أن دمج عمليات GameStop الضعيفة مع منصة سوق eBay يمكن أن ينتج منافسًا أكثر قوة لأمازون. وسلط الضوء على شبكة GameStop المكونة من 600 موقع فعلي للبيع بالتجزئة في جميع أنحاء الولايات المتحدة باعتبارها بنية تحتية يمكن أن تزود موقع eBay بميزة تنافسية فريدة. تطوع كوهين أيضًا لقيادة المنظمة المندمجة كرئيس تنفيذي دون تعويض أو حوافز نقدية أو ضمانات إنهاء الخدمة. أثناء ظهوره على قناة سي إن بي سي، واجه كوهين صعوبة في شرح تفاصيل التمويل. وأثناء الاستجواب، لم يقدم سوى بيانات عامة حول استخدام النقد والأسهم، وهي إجابات يبدو أنها تركت المحللين والباحثين غير مقتنعين. قد لا يمثل رفض مجلس الإدارة الفصل الأخير. وكان كوهين قد أشار في السابق إلى استعداده لعرض الاقتراح مباشرة على مساهمي eBay، ربما من خلال طلب اجتماع خاص - وهي استراتيجية يمكن أن تتطور إلى محاولة استحواذ عدائية. وشدد بيان eBay على أن مجلس إدارتها "واثق من أن الشركة، في ظل فريق إدارتها الحالي، في وضع جيد لمواصلة دفع النمو المستدام". اعتبارًا من جلسة ما قبل السوق يوم الثلاثاء، تم تداول أسهم GME عند 22.26 دولارًا، بانخفاض حوالي 4٪، بينما انخفض سهم eBay بنسبة 1٪ تقريبًا إلى 107 دولارات.