الذهب يتراجع بفعل مخاوف التضخم الناجم عن النفط مع تعثر المحادثات الأمريكية الإيرانية

واجه الذهب يومًا عصيبًا. وانخفضت الأسعار الفورية بنسبة 0.6% إلى 4684.32 دولارًا للأوقية في 11 مايو/أيار، في حين تراجعت العقود الأمريكية الآجلة للذهب بشكل أكبر، حيث انخفضت بنسبة 0.8% إلى 4692.70 دولارًا.

المحفز: رفض الرئيس ترامب رد إيران على اقتراح السلام الأمريكي، مما أدى إلى نسف أي آمال على المدى القريب لحل الصراع الذي يمتد الآن إلى أسبوعه العاشر. وأدى هذا الانهيار الدبلوماسي إلى ارتفاع أسعار النفط الخام، وأعاد إشعال مخاوف التضخم، وأعطى الدولار دفعة، وكل ذلك تآمر لدفع الذهب إلى الانخفاض.

لماذا يفقد الذهب بريقه كملاذ آمن؟

الآلية واضحة ومباشرة. عندما تنهار المحادثات بين الولايات المتحدة وإيران، فإن تجار النفط يثمنون مخاطر انقطاع الإمدادات، خاصة حول مضيق هرمز. يتعامل هذا الممر الحيوي مع حصة ضخمة من شحنات النفط الخام العالمية. العرض المهدد يعني ارتفاع أسعار النفط. ويغذي ارتفاع أسعار النفط بشكل مباشر توقعات التضخم.

وعندما ترتفع توقعات التضخم، ترتفع كذلك توقعات رفع أسعار الفائدة. لا يستطيع بنك الاحتياطي الفيدرالي خفض أسعار الفائدة بالضبط عندما تدفع تكاليف الطاقة أسعار المستهلكين إلى الارتفاع. ويصبح الذهب، الذي لا يدر أي عائد، أقل جاذبية مقارنة بالأصول التي تحمل فائدة عندما تظل أسعار الفائدة مرتفعة أو ترتفع أكثر.

وفي الوقت نفسه، تعزز الدولار الأمريكي على خلفية نفس توقعات سعر الفائدة. ويجعل ارتفاع الدولار الذهب أكثر تكلفة بالنسبة للمشترين الدوليين، الذين يمثلون جزءًا كبيرًا من الطلب العالمي.

الصراع الذي دام عشرة أسابيع وبصمته في السوق

لقد استمرت المواجهة بين الولايات المتحدة وإيران لمدة عشرة أسابيع، وكانت تأثيراتها المتموجة في أسواق الطاقة العالمية كبيرة. ويظل مضيق هرمز نقطة ضغط مركزية. وأي تصعيد بالقرب من هذا الممر المائي لا يؤثر فقط على السياسة الإقليمية. إنه يهدد إمدادات النفط العالمية.

أدى رفض الرئيس ترامب لاقتراح السلام الإيراني إلى إزالة المسار الأكثر وضوحًا لخفض التصعيد.

ماذا يعني هذا بالنسبة للمستثمرين

يتوقع المحللون حاليًا أن يتم تداول الذهب الفوري في نطاق يتراوح بين 4400 دولار و4800 دولار، حيث لا تزال الظروف الجيوسياسية دون حل. وهذا نطاق واسع نسبيا، مما يعكس عدم اليقين الحقيقي بشأن القوى التي ستهيمن في الأسابيع المقبلة.

ويدخل الحد الأدنى من هذا النطاق حيز التنفيذ إذا استمرت أسعار النفط في الارتفاع، واستمر الدولار في الارتفاع، وأشار بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى أن تخفيضات أسعار الفائدة غير مطروحة لفترة أطول. وتصبح النهاية العليا أكثر قبولا إذا تصاعد الصراع إلى النقطة حيث يطغى الطلب المدفوع بالخوف على الرياح المعاكسة الكلية.