يرى بنك جولدمان ساكس فرصة شراء كبيرة في أسهم التكنولوجيا بعد عمليات البيع التاريخية

جدول المحتويات حدد المحللون في بنك جولدمان ساكس قطاع التكنولوجيا باعتباره ذو أسعار جذابة بعد واحدة من أهم فترات ضعف الأداء التي امتدت لخمسة عقود. ويصف البنك الاستثماري الانخفاض الأخير بأنه يمثل نقطة دخول مقنعة للمشاركين في السوق. يبدو قطاع التكنولوجيا جذابًا بشكل متزايد للمستثمرين مع انخفاض التقييمات إلى أقل من تلك الموجودة في سوق الأسهم الأوسع، وفقًا لـ Goldman https://t.co/Gwn1wScxff - بلومبرج (@business) 7 أبريل 2026 وصل قطاع التكنولوجيا إلى ذروة التقييمات في أكتوبر من العام الماضي، مدفوعًا بتسارع توسع الإيرادات ومقاييس الربحية القوية. وفي وقت لاحق، شهدت الأسهم انخفاضات كبيرة وسط مخاوف المستثمرين بشأن الالتزامات الرأسمالية الهائلة الموجهة نحو البنية التحتية للذكاء الاصطناعي. تعهد كبار موفري الحوسبة السحابية بما يصل إلى 700 مليار دولار لبناء مرافق مراكز البيانات. ويقوم المشاركون في السوق بفحص ما إذا كانت العوائد المتوقعة يمكن أن تدعم مثل هذا النشر الاستثنائي لرأس المال. لقد وصل الأداء الضعيف لقطاع التكنولوجيا في الآونة الأخيرة مقابل سوق الأسهم الأوسع إلى مستويات لم نشهدها منذ أوائل السبعينيات. يقول المحللون في بنك جولدمان، برئاسة بيتر أوبنهايمر، إن هذا التباين في الأداء قد ولّد نقطة دخول مقنعة للتقييم. وقد انخفض مقياس السعر إلى نمو الأرباح لقطاع تكنولوجيا المعلومات العالمي إلى ما دون نظيره في السوق الأوسع. بالإضافة إلى ذلك، يتم الآن تسجيل مضاعف السعر إلى الأرباح الآجل للقطاع ضمن القطاعات الاستهلاكية التقديرية والسلع الاستهلاكية الأساسية والقطاعات الصناعية. ويرسم تحليل جولدمان أوجه التشابه بين ضغط التقييم الحالي والقاع الذي لوحظ بعد انهيار فقاعة الدوت كوم خلال الإطار الزمني 2003-2005. ومع ذلك، تؤكد الشركة أن هذه المقارنة لا تشير إلى تكرار وشيك لانهيار السوق. إن شركات التكنولوجيا المهيمنة اليوم - بما في ذلك Nvidia، وApple، وAlphabet، وMicrosoft، وAmazon - تحصل حاليًا على مضاعف سعر إلى أرباح جماعي لمدة عامين يبلغ حوالي 20 ضعفًا. خلال ذروة فقاعة الدوت كوم في عام 2000، حققت أسهم التكنولوجيا الرائدة تقييمات تقترب من 52 ضعفًا من الأرباح الآجلة. ويشكل هذا التفاوت في التقييم الأساس الذي تقوم عليه أطروحة جولدمان الاستثمارية. وتؤكد الشركة أن المضاعفات الحالية لا تظهر خصائص المضاربة التي غذت الفقاعة منذ أكثر من عشرين عامًا. لقد أظهر أداء الأرباح الأساسي مرونة طوال فترة تصحيح السوق. يتوقع المحللون أن يحقق قطاع تكنولوجيا المعلومات نموًا في ربحية السهم بنسبة 44٪ خلال الربع الأول من عام 2026. ويمثل رقم النمو هذا 87٪ من إجمالي توسع أرباح S&P 500 خلال نفس الإطار الزمني. وتشير أبحاث جولدمان إلى أن الاستثمار في البنية التحتية للذكاء الاصطناعي بشكل مستقل سيمثل ما يقرب من 40% من نمو أرباح مؤشر ستاندرد آند بورز 500 طوال هذا العام. فقد هاجر رأس المال نحو ما يصفه بنك جولدمان بأسهم "الاقتصاد القديم". ارتفعت قيمة سلة الأوراق المالية كثيفة رأس المال التي أنشأها جولدمان، والتي تشمل المرافق وشركات التصنيع الصناعية، بنسبة 11٪ على أساس سنوي حتى تاريخه. وقد شهدت هذه القطاعات التقليدية توسعًا متعددًا حيث يتوقع المشاركون في السوق زيادة الإنفاق على البنية التحتية لتسهيل إنتاج الطاقة وبناء مراكز البيانات. وقد أدى هذا التناوب في القطاع إلى إعادة توجيه تدفقات رأس المال بعيدا عن الحيازات التكنولوجية. ويلاحظ جولدمان كذلك أن توليد التدفق النقدي في قطاع التكنولوجيا يُظهر حساسية أقل لديناميكيات نمو الاقتصاد الكلي. ويؤكد البنك أن هذه الخاصية تجعل القطاع أكثر دفاعية إذا استمرت التوترات الجيوسياسية المستمرة في الشرق الأوسط في الضغط على الأسواق الدولية. أظهر مؤشر S&P 500 أيضًا ضعفًا نسبيًا مقارنة بمؤشرات الأسهم العالمية الأولية الأخرى منذ أوائل عام 2025، مما يعكس الاتجاه المستمر الذي نشأ في أعقاب الأزمة المالية. وأشار أوبنهايمر من جولدمان ساكس إلى أن مقاييس العائد على الأسهم في قطاع التكنولوجيا حافظت على مستويات مرتفعة، في حين حافظت اتجاهات مراجعة الأرباح على زخم إيجابي طوال فترة الانكماش الاقتصادي. اكتشف الأسهم الأفضل أداءً في الذكاء الاصطناعي والعملات المشفرة والتكنولوجيا من خلال تحليل الخبراء.