انخفض سهم Hims & Hers (HIMS) بنسبة 39٪ وسط تحول استراتيجية GLP-1 وضغط الهامش
جدول المحتويات في تحول استراتيجي مهم في شهر مارس، تخلت شركة Hims & Hers عن عروضها المركبة من سيماجلوتيد لصالح علاجات GLP-1 ذات العلامة التجارية المعتمدة من إدارة الغذاء والدواء. وضعت الإدارة هذا القرار على أنه تحويل الشركة إلى "أكبر منصة عالمية لصحة المستهلك للوصول إلى أدوية معتمدة وبأسعار معقولة." Hims & Hers Health, Inc., HIMS جاء هذا التحول الاستراتيجي بعد تسوية الإجراءات القانونية مع شركة Novo Nordisk. ويتطلب القرار من شركة Hims & Hers توزيع أدوية GLP-1 المعتمدة من شركة Novo Nordisk بدلاً من البدائل المركبة الأقل تكلفة. وقد استجاب المستثمرون بشدة لهذه التطورات. انخفضت أسهم HIMS بنسبة 39٪ تقريبًا منذ بداية العام حتى يوم الأربعاء، ويتم تداولها حاليًا بالقرب من 20 دولارًا. خفض ألين لوتز، محلل BofA Securities، هدفه السعري على HIMS هذا الأسبوع من 23 دولارًا إلى 21 دولارًا. حافظ المحلل على موقفه المحايد، مشيرًا إلى ضغط التقييمات بين الشركات المماثلة والرياح المعاكسة المتوقعة للربحية على المدى القريب. تشير توقعات Lutz إلى أن الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك لعام 2026 يمكن أن تهبط بحوالي 20٪ أقل من توقعات وول ستريت الحالية. يشير تحليله إلى أن مساهمات الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك ذات الصلة بـ GLP-1 قد تنخفض بنسبة تصل إلى 50٪ مقارنة بالعام السابق. وبغض النظر عن المنظور المحافظ، أشار لوتز إلى أن فريقه البحثي يحمل وجهات نظر "أكثر تفاؤلاً قليلاً" فيما يتعلق باستراتيجية التوسع الخارجي للشركة. ولاحظ أيضًا أن خطة الاشتراك الشهرية بقيمة 149 دولارًا أمريكيًا التي تحمل العلامة التجارية GLP-1 قد توفر في النهاية هوامش مماثلة للخيارات المركبة، اعتمادًا على معدلات ترحيل المشتركين. وتتوقع شركة BofA Securities أن شركة Hims & Hers قد تنجح في تحويل ما بين 40% إلى 50% من المشتركين الحاليين إلى خطط الأدوية ذات العلامات التجارية، مع الحفاظ على 5% إلى 10% على البدائل المركبة. سينتج سيناريو التحويل هذا ما يقرب من 60 مليون دولار إلى 90 مليون دولار من إيرادات GLP-1 كل ربع سنة. تسعى منصة الرعاية الصحية عن بعد في نفس الوقت إلى البحث عن فرص في السوق الدولية. تهدف الإدارة إلى تنمية هذا القسم بما يتجاوز مليار دولار أمريكي من الإيرادات السنوية خلال إطار زمني مدته ثلاث سنوات، وتحقيق معدلات نمو سنوية للمركب العضوي في منتصف سن المراهقة. يشير بحث Bank of America في منصة Eucalyptus إلى أن ما يقرب من 90% من الإيرادات ستستمد من توزيع GLP-1 ذو العلامة التجارية بهامش ربح إجمالي يبلغ 40% تقريبًا. قدمت محللة Canaccord ماريا ريبس تقييمًا أكثر تفاؤلاً. لقد حافظت على توصيتها بالشراء، معتبرة أن تعاون Novo Nordisk يمثل "رياحًا خلفية طويلة المدى" للشركة. يعتقد ريبس أن التقييمات الحالية تفشل في التعرف على قيمة البنية التحتية للرعاية الصحية عن بعد للشركة، وقاعدة العملاء، وتوسيع عروض العلاج. أصبحت الديناميكيات التنافسية أكثر صعوبة يوم الخميس عندما كشفت صيدلية أمازون عن خطط لتوزيع دواء Foundayo عن طريق الفم الذي تم ترخيصه مؤخرًا من شركة Eli Lilly، والذي يتميز بخيارات التسليم في نفس اليوم. وانخفضت أسهم HIMS بنسبة 0.5% بعد هذا الإعلان. وانخفض سهم نوفو نورديسك 1.5%. يمثل Foundayo علاجًا عن طريق الفم يتم تناوله مرة واحدة يوميًا، وهو مصمم للبالغين الذين يتعاملون مع حالات السمنة أو زيادة الوزن مع المضاعفات الصحية ذات الصلة. يبدأ السعر من 25 دولارًا شهريًا مع التغطية التأمينية، أو 149 دولارًا شهريًا للمرضى الذين يدفعون ذاتيًا. ستوفر أمازون خدمة التوصيل في نفس اليوم عبر ما يقرب من 3000 منطقة حضرية، مع خطط لتوسيع التغطية إلى 4500 موقع قبل نهاية العام. وكشف عملاق التجارة الإلكترونية عن قيامه بتوزيع أدوية GLP-1 منذ عام 2021، حيث وفر العملاء أكثر من 200 مليون دولار من خلال برامج القسيمة الآلية، حيث تمثل علاجات GLP-1 أكبر فئة توفير. يبلغ إجماع وول ستريت على HIMS حاليًا شراء معتدل، استنادًا إلى أربعة تقييمات شراء و10 تصنيفات تعليق صدرت خلال الأشهر الثلاثة الماضية. ويشير متوسط السعر المستهدف البالغ 26.36 دولارًا إلى ارتفاع محتمل بنسبة 36٪ تقريبًا من مستويات التداول الحالية.