سيبي الهندية تختبر تسويات سندات الشركات المرمزة في تجربة DLT

مضت هيئة تنظيم السوق في الهند قدمًا في مشروع تجريبي لسندات الشركات الرمزية، لاختبار ما إذا كانت تقنية دفتر الأستاذ الموزع يمكنها تحسين السيولة وكفاءة التسوية في أسواق الديون في البلاد.

وفي حديثه على هامش قمة سوق الديون CareEdge في مومباي يوم ٢٦ مايو، قال رئيس مجلس الأوراق المالية والبورصات الهندي توهين كانتا باندي إن الهيئة التنظيمية وافقت على مبادرة تجريبية ستفحص استخدام تقنية دفتر الأستاذ الموزع، أو DLT، للتداول وتسوية سندات الشركات.

عاجل: 🇮🇳 سيطلق SEBI إصدارًا تجريبيًا لسندات الشركات المرمزة لتحسين الشفافية وزيادة مشاركة المستثمرين. pic.twitter.com/G6ogMUmcW2

– كريبتو إنديا (@CryptooIndia) 27 مايو 2026

وخلال تفاعله مع وسائل الإعلام، قال باندي إن المشروع سيعمل في البداية على نطاق محدود قبل اتخاذ أي قرار بشأن توسيع الإطار عبر السوق. وفقًا لرئيس SEBI، قد تستغرق عملية التنفيذ ما بين ستة إلى تسعة أشهر حيث يعمل المنظمون والمشاركين في السوق عبر مراحل تشغيلية متعددة.

وفي الوقت نفسه، أعاد الاقتراح التركيز على النهج الذي تتبعه الهند في التعامل مع تكنولوجيا بلوكتشين، لا سيما وأن الحكومة تواصل الحفاظ على سياسة شديدة التقييد تجاه تداول العملات الرقمية بالتجزئة مع تشجيع الاستخدامات المؤسسية المختارة للبنية التحتية لتكنولوجيا السجلات الموزعة.

وقال باندي إن بعض الأنظمة القائمة على تكنولوجيا السجلات الموزعة يتم استخدامها بالفعل في قطاعات مثل مراقبة العقود والودائع، على الرغم من أن SEBI يريد الآن دراسة ما إذا كان الترميز يمكنه معالجة أوجه القصور طويلة الأمد في سوق سندات الشركات الهندية.

لا يزال سوق سندات الشركات في الهند، والذي يقدر بنحو 59 ألف كرور روبية وفقًا لتقديرات الصناعة المذكورة في السياق الإضافي، يواجه مشاركة منخفضة في السوق الثانوية لأن العديد من المستثمرين المؤسسيين يحتفظون بالسندات حتى تاريخ الاستحقاق. كما أدت المشاركة المحدودة للبيع بالتجزئة إلى انخفاض اكتشاف الأسعار ونشاط التداول عبر هذا القطاع.

وبموجب البرنامج التجريبي المقترح، فإن الترميز سيحول أدوات السندات التقليدية إلى رموز رقمية قائمة على أساس بلوكتشين قادرة على إجراء تسويات آلية وشبه فورية. وأشار السياق الإضافي إلى أن الهيئات التنظيمية تقوم أيضًا بتقييم ما إذا كانت هياكل الملكية الجزئية يمكن أن تخفض حواجز الدخول أمام صغار المستثمرين.

وفي معرض حديثه عن الفوائد المتوقعة، قال باندي إن الترميز يمكن أن يحسن السيولة ويدعم "التسويات المستقلة اللحظية" داخل النظام البيئي لسوق السندات.

إطار RBI المتوقع قريبا

خلال الحدث، قال باندي إن بنك الاحتياطي الهندي يعمل بشكل منفصل على مسودة المبادئ التوجيهية المرتبطة بالإطار ومن المتوقع أن يصدر المعايير النهائية قريبًا. وأضاف أن SEBI والبورصات مستعدة للمضي قدمًا بمجرد الانتهاء من الموافقات من البنك المركزي.

واعترف رئيس SEBI أيضًا بالمخاطر المرتبطة بالتكنولوجيا، وخاصة المخاوف المرتبطة بالتقدم المستقبلي في الحوسبة الكمومية. وفقًا لباندي، يحتاج المنظمون إلى دراسة ما إذا كانت التطورات في الأنظمة الكمومية يمكن أن تؤثر في النهاية على أمان التشفير المستخدم في البنية التحتية القائمة على تكنولوجيا السجلات الموزعة.

الهند تبقي قطاع العملات المشفرة تحت المراقبة

وفي حين فتحت الهند الباب أمام حالات استخدام بلوكتشين في الأسواق المالية المنظمة، فإن موقف البلاد تجاه العملات المشفرة الخاصة يظل خاضعًا لرقابة مشددة من خلال قواعد الضرائب والامتثال.

وبموجب نظام ضريبة الأصول الرقمية الافتراضية الحالي في الهند، يتم فرض ضريبة ثابتة على الأرباح الناتجة عن معاملات العملات المشفرة بنسبة 30%، في حين يتم خصم ضريبة بنسبة 1% عند المصدر لكل صفقة. تمنع القواعد الحالية أيضًا المستثمرين من تعويض خسائر العملات المشفرة بالمكاسب أو الدخل العادي.

وفي الوقت نفسه، يُطلب من بورصات العملات المشفرة العاملة في الهند التسجيل لدى وحدة الاستخبارات المالية في الهند والامتثال لمتطلبات قانون منع غسل الأموال، بما في ذلك الإجراءات الصارمة المتعلقة بمعرفة عميلك والتزامات الإبلاغ عن المعاملات.

وقد أدت قواعد الإبلاغ الضريبي الأخيرة إلى زيادة تشديد الرقابة. يُطلب من منصات الأصول الرقمية تقديم بيانات المعاملات على مستوى المستخدم مباشرة إلى دائرة ضريبة الدخل، في حين أن التقارير المتأخرة أو غير الدقيقة يمكن أن تؤدي إلى فرض عقوبات مالية.

تتكامل الهند أيضًا مع إطار إعداد التقارير عن الأصول المشفرة التابع لمنظمة التعاون الاقتصادي والتنمية، وهو نظام عالمي لمشاركة البيانات سيسمح للسلطات بتلقي المعلومات المتعلقة بممتلكات الأصول الرقمية الخارجية المملوكة للمقيمين الهنود.

على النقيض من ذلك، سيعمل البرنامج التجريبي لترميز سندات الشركات داخل بيئة مرخصة ومدعومة من الجهات التنظيمية يشرف عليها بشكل مشترك كل من SEBI وRBI، مما يفصل المبادرة عن شبكات blockchain العامة المرتبطة عادة بالعملات المشفرة مثل Bitcoin وEthereum.