يرى رئيس الاستثمار فرصة مخفية في العملات المشفرة وسط جنون السوق الذي يحركه الذكاء الاصطناعي

جدول المحتويات، يقول مات هوجان، مدير تكنولوجيا المعلومات في Bitwise، إن سوق العملات المشفرة ينتقل من تجارة تعتمد على الزخم إلى رهان متناقض في عام 2026. وانخفضت عملة البيتكوين بنسبة 21٪ منذ بداية العام حتى الآن، في حين انخفض سعر Ethereum وSolana وXRP بشكل أكبر. تعكس التدفقات الخارجة من صناديق الاستثمار المتداولة وانخفاض أحجام التداول الفوري تلاشي حماس التجزئة. ومع سحب أسهم الذكاء الاصطناعي لرأس المال بعيدًا عن الأصول الرقمية، يرى هوجان أنه يجب على مستثمري العملات المشفرة الآن إعطاء الأولوية للأساسيات على المعنويات للتنقل في الدورة الحالية بشكل مربح. يشير هوجان إلى أسهم الذكاء الاصطناعي باعتبارها القوة الأساسية التي تجذب رأس المال بعيدًا عن العملات المشفرة. ارتفع مؤشر Nasdaq-100 بنسبة 43% على أساس سنوي، مع جذب أسهم الذكاء الاصطناعي وشركات الروبوتات وSpaceX لاهتمام المستثمرين. على هذه الخلفية، فقدت العملات المشفرة مكانتها باعتبارها التجارة الأكثر إثارة في السوق. كتب هوجان في مذكرة حديثة أن "الذكاء الاصطناعي يمتص كل الأكسجين من الغرفة"، مما يجبر العملات المشفرة على إجراء تحول مؤلم ولكنه ضروري. يضيف قانون الوضوح طبقة أخرى من الضغط على فئة الأصول. يهدف مشروع القانون إلى إنشاء إطار تنظيمي شامل للأصول الرقمية في الولايات المتحدة. لقد تجاوزت مؤخرًا عقبة أمام مجلس الشيوخ، لكن شركة Polymarket تقدر احتمالات إقرارها في نهاية العام بنسبة 55٪ فقط. وأشار هوجان إلى أن المطلعين على الأمور في واشنطن الذين استشارهم وضعوا احتمالات تتراوح بين 5% و30%، مما يجعل الموافقة بعيدة كل البعد عن اليقين. صاغ هوجان المعضلة المؤسسية بشكل مباشر: "تخيل أنك مستثمر مؤسسي اليوم. يمكنك إما الاستثمار في أسهم الذكاء الاصطناعي، والتي يبدو أنها تسجل أعلى مستوى جديد على الإطلاق كل يوم، أو الاستثمار في العملات المشفرة، مع العلم أن هناك فرصة بنسبة 50٪ تقريبًا لحدوث انتكاسة تنظيمية كبيرة في الشهرين المقبلين". ويفسر هذا التناقض سبب بقاء كبار المخصصين على الهامش مع اقتراب فصل الصيف. فيما يتعلق بنتيجة قانون الوضوح، كان هوجان واضحًا بشأن الأمور الأكثر أهمية. وكتب: "يمكن للعملات المشفرة أن تنجو من فشل الوضوح أو ترتفع إذا مرت الوضوح". "لكنها لا يمكن أن تزدهر في المنتصف." وإلى أن يتم حل الصورة التشريعية، من المرجح أن تظل الرموز الرئيسية تحت الضغط بغض النظر عن النشاط على السلسلة. وأشار هوجان إلى أن الانكماش الحالي يختلف عن فصول الشتاء السابقة للعملات المشفرة، حيث كانت عملة البيتكوين عادةً ما تكون الملاذ الآمن الافتراضي. في هذه الدورة، يتحول رأس المال إلى أصول أصغر ذات روايات موثوقة ومدعومة بالإيرادات. ارتفعت Hyperliquid بنسبة 72٪ في مايو 2026 وحده، بينما ارتفعت Zcash بنسبة 50٪، وارتفعت Stellar بنسبة 44٪، وأضافت BNB 17٪ مقابل خسائر السوق الواسعة. وصف هوجان هذا النمط بأنه متعمد وليس تخميني. وكتب: "ليس أي منها عبارة عن أسماء كلية". "جميعهم لديهم قصص مميزة يكافئها السوق." لقد لفت Hyperliquid، على وجه الخصوص، الانتباه إلى إيرادات البروتوكول الخاصة به والأساسيات الشفافة على السلسلة، مما يعكس نوع الأصول التي يقول هوجان إن المستثمرين يفضلونها الآن. استخدم Bitwise CIO أيضًا التدوير كمؤشر توقيت للدورة الأوسع. وأشار إلى أنه "في قلب شتاء العملات المشفرة، كل شيء باللون الأحمر". "عندما يبدأ اللون الأخضر في الظهور وكأنه نمو حقيقي، فإن الموسم يتغير." وقال إن حركة السعر الحالية تشير إلى أن السوق أقرب إلى نهاية الشتاء منه إلى البداية. واعترف هوجان بأن التوقعات على المدى القريب لا تزال غير مريحة، مع طرح شركة SpaceX للاكتتاب العام وطرح شركة Anthropic لـ S-1 من المرجح أن تبقي عناوين الذكاء الاصطناعي مهيمنة. ومع ذلك، أكد أن الرهانات المتعارضة تكافئ الصبر. وكتب: "ربما لن يكون من الجيد إضافة التعرض للعملات المشفرة". "ولكن هذا هو الشيء المتعلق بالاستثمار المتناقض."