عملاق الاستثمار يكسر موقفه الذي تمسك به منذ فترة ط...

جدول المحتويات: أدى انخفاض سعر البيتكوين مؤخرًا إلى أقل من 64000 دولار إلى دفع شركة Strategy، أكبر شركة مجمعة للبيتكوين في العالم، إلى خسارة ورقية بقيمة 11.2 مليار دولار على ممتلكاتها من العملات المشفرة. تمتلك الشركة حاليًا 843,706 بيتكوين، تم الحصول عليها بتكلفة متوسطة قدرها 75,699 دولارًا لكل رمز. وهذا يحدد أساس التكلفة الإجمالية للاستراتيجية بمبلغ 63.8 مليار دولار. ومع تحوم عملة البيتكوين بين 63000 دولار و64000 دولار خلال هذه الفترة المشمولة بالتقرير، فإن القيمة السوقية الحالية لهذه الممتلكات تبلغ حوالي 52.6 مليار دولار. وانخفضت عملة البيتكوين بنسبة 4.7% تقريبًا خلال الـ 24 ساعة الماضية، و13.8% طوال الأسبوع الماضي، وتتجاوز 20% خلال الشهر الماضي. لجأ مايكل سايلور، المؤسس المشارك للاستراتيجية، إلى X ليؤكد أن الضغط الهبوطي لبيتكوين ينبع من التدفقات الخارجية لصناديق الاستثمار المتداولة وهجرة رأس المال الكبيرة نحو استثمارات البنية التحتية للذكاء الاصطناعي. شهدت صناديق الاستثمار المتداولة في بيتكوين الفورية عمليات سحب بقيمة 4.4 مليار دولار خلال آخر 13 جلسة تداول. وقد صاغ سايلور الظروف على أنها "تدوير رأس المال، وليس انخفاض قيمة البيتكوين"، مشددًا على أن "التقلبات تخلق الفرص". تقوم أسواق رأس المال بتمويل بناء الذكاء الاصطناعي على نطاق تاريخي: ~ 400 مليار دولار على مدى 6 أشهر. شهدت صناديق البيتكوين المتداولة في البورصة تدفقات خارجة بقيمة 4 مليار دولار تقريبًا منذ 14 مايو، مما ضغط على عملة البيتكوين دولار. هذا هو دوران رأس المال، وليس انخفاض قيمة البيتكوين. التقلب يخلق الفرص. — مايكل سايلور (@saylor) 4 يونيو 2026 ظهرت تصريحاته بعد وقت قصير من قيام الإستراتيجية بتصفية 32 عملة بيتكوين – وهو ما يمثل أول عملية التخلص من بيتكوين للشركة منذ عام 2022. وقد جددت هذه الصفقة التدقيق فيما يتعلق بالهيكل التشغيلي المعتمد على الرافعة المالية للشركة وقدرتها على مواصلة تجميع بيتكوين. انخفض سهم STRC المفضل ذو المعدل المتغير للاستراتيجية إلى نطاق 94-95 دولارًا، حيث تم تداوله تحت القيمة الاسمية المحددة البالغة 100 دولار. تم تصميم هذا الأمان للحفاظ على القرب من 100 دولار مع تقديم عائد أرباح بنسبة 11.5%. عندما ينخفض التداول إلى ما دون هذا الحد، تواجه الشركة ضغوطًا لرفع معدل أرباحها لجذب المستثمرين مرة أخرى. وهذا يترجم إلى زيادة متطلبات التدفق النقدي للمنظمة. وأشار زاك باندل، مدير أبحاث Grayscale، إلى أن الإستراتيجية ستحتاج على الأرجح إلى تفريغ المزيد من عملات البيتكوين في المستقبل للوفاء بهذه الالتزامات. وأشار كذلك إلى أن قدرة الإستراتيجية على شراء المزيد من البيتكوين تظل مقيدة بالأسعار الحالية لكل من أسهم MSTR والأوراق المالية STRC. تم تداول المؤشر الرئيسي للاستراتيجية، MSTR، بانخفاض بنسبة 1.5٪ تقريبًا في نشاط ما قبل السوق عند 124.70 دولارًا خلال نافذة التقرير هذه. قلل بعض مراقبي السوق، بما في ذلك المستثمر سكوت ميلكر، من أهمية انخفاض STRC، مؤكدين أن الخصم بنسبة 5٪ إلى القيمة الاسمية يمثل سلوكًا نموذجيًا للأسهم المفضلة وسط حالة من عدم اليقين في السوق. قدم المدافع عن الذهب بيتر شيف وجهة نظر متناقضة. وأكد أن الانخفاض المستمر في STRC من شأنه أن يجبر الإستراتيجية على تعزيز توزيعات الأرباح وفي النهاية تسريع عمليات تصفية البيتكوين لتمويل تلك النفقات. لاحظ Grayscale أنه على الرغم من أن هذا الضغط على المدى الفوري قد يثقل كاهل البيتكوين، إلا أنه قد يمثل تحولًا بناءً على المدى الطويل. إن تحويل Bitcoin بعيدًا عن محافظ الشركات ذات الرافعة المالية نحو ممتلكات خزانة الشركات الأكثر توازناً قد يسهل انتعاشًا أكثر قوة. حافظ بنك ستاندرد تشارترد على هدف تقييم بيتكوين في نهاية العام وهو 100000 دولار. أشارت المؤسسة المالية إلى أن أرضية السوق المحتملة قد تتشكل، وأن استحواذ شركة Strategy على Bitcoin جديدًا - سواء كان 320 BTC أو 3200 BTC - يمكن أن يؤكد صحة الوصول إلى القاع. بعد التخلص من الخسارة الضريبية لشركة Strategy لـ 704 بيتكوين في عام 2022، اشترت الشركة 810 بيتكوين بعد يومين فقط.