خبير الاستثمار يلقي ظلالاً من الشك على جدوى استراتيجية الدفع الخاصة بـ MicroStrategy على المدى الطويل

جدول المحتويات وفقًا للتعليقات التي تمت مشاركتها على X، تحدى بيتر شيف مرة أخرى شركة MicroStrategy، بحجة أن جاذبيتها القائمة على توزيعات الأرباح تعتمد على الميكانيكا المالية غير المستقرة. وجاءت تصريحاته في أعقاب منشور تم تداوله على نطاق واسع حيث وصف أحد المستخدمين كيف رأى أحد أفراد العائلة زيادة ممتلكات MSTR بعد دفع الأرباح. وتضمن المنشور رسالة بريد إلكتروني تدعي أن المستثمر حقق عوائد تجاوزت أرباحه من المنتجات المصرفية التقليدية. في رسالة البريد الإلكتروني المشتركة، أوضح المستثمر أن إعادة استثمار الأرباح مرة أخرى في أسهم MicroStrategy أدت إلى تراكم أعلى للأسهم. ووصف الحساب النتيجة بأنها مصدر دخل موثوق، خاصة خلال الفترة التي عانت فيها أسعار الأصول الرقمية. عبر X، أشار العديد من المستخدمين إلى هذا المثال كدليل على أن MicroStrategy تقدم تعرضًا غير مباشر لبيتكوين دون الحاجة إلى فهم تقني للأصل. أضاف بعض المستخدمين أن الهيكل يسمح بالعائدات حتى عندما يكون أداء Bitcoin نفسه ضعيفًا. اكتسبت المناقشة عبر الإنترنت زخمًا حيث قام المشاركون بتأطير السهم كجسر بين التمويل التقليدي والتعرض للعملات المشفرة، خاصة بالنسبة للمستثمرين المحافظين. ردًا على نفس الموضوع، شكك شيف في السرد ووصف الإعداد بأنه ضعيف من الناحية الهيكلية. ومن وجهة نظره، فإن MicroStrategy لا تولد الدخل من خلال النشاط الإنتاجي التقليدي، وهو ما قال إنه يثير تساؤلات حول كيفية تمويل الأرباح. لا تعتمد شركة STRC على الأصول الإنتاجية التي تدر الدخل. يعتمد ذلك على قدرة MSTR إما على جمع الأموال عن طريق بيع أسهم جديدة للمستثمرين (Ponzi)، أو بيع عملة البيتكوين الخاصة بها. إذا اختارت الخيار الأخير، فسوف تنهار عملة البيتكوين ولن يؤدي بيعها إلى جمع أموال كافية. – بيتر شيف (@ PeterSchiff) 1 يونيو 2026 صرح شيف على موقع X أن الدفعات المستمرة ستعتمد على الأرجح على قدرة الشركة على جمع رأس مال جديد أو تصفية أجزاء من ممتلكاتها من البيتكوين. وأضاف أن مثل هذه الإجراءات يمكن أن تخلق ضغطًا على الأصول الأساسية. وعلى الرغم من أنه لم يقدم بيانات مالية جديدة، إلا أن تعليقاته كررت حجة طويلة الأمد مفادها أن استراتيجيات الشركات المرتبطة بالبيتكوين تعتمد بشكل كبير على ثقة السوق بدلاً من التدفق النقدي التشغيلي. قامت شركة MicroStrategy، بقيادة مايكل سايلور، ببناء إستراتيجيتها للخزانة حول تجميع عملة البيتكوين. وقد أظهرت الإفصاحات العامة أن الشركة تضيف باستمرار إلى ممتلكاتها، وتضع نفسها كواحدة من أكبر الشركات المالكة للأصول. وفي الوقت نفسه، حذر شيف من أن أي بيع واسع النطاق للبيتكوين من قبل الشركة يمكن أن يؤثر على أسعار السوق. تشير تعليقاته إلى أن تأثير الشركة يمتد إلى ما هو أبعد من أسواق الأسهم إلى مجال الأصول الرقمية نفسها.