تحول المشهد الاستثماري مع ارتفاع تكاليف الاقتراض إلى أعلى مستوياتها منذ سنوات، مما يؤثر على ممتلكات المستثمرين

جدول المحتويات: أدت المواجهة العسكرية بين الولايات المتحدة وإيران إلى ارتفاع التضخم، ودفعت عائدات سندات الخزانة إلى مستويات لم نشهدها منذ سنوات، وغيرت توقعات سياسة الاحتياطي الفيدرالي بشكل أساسي من التيسير إلى التشديد المحتمل. وفيما يلي تفاصيل هذه التطورات وآثارها على المشاركين في السوق. وفي أعقاب اندلاع الأعمال العدائية في فبراير/شباط، شهدت أسواق النفط الخام ارتفاعات كبيرة في الأسعار بعد أن أدى الحصار الذي فرضته إيران على مضيق هرمز إلى تعطيل شريان حيوي لنقل النفط الدولي. أدى هذا الإجراء إلى ارتفاع تكاليف الطاقة، مما خلق تأثيرات مضاعفة في جميع أنحاء المشهد الاقتصادي الأوسع. سجل مؤشر أسعار المستهلك تضخمًا بنسبة 3.8٪ لشهر أبريل، وهو أعلى قياس منذ عام 2023. ويتوقع المحللون في بنك الاحتياطي الفيدرالي في كليفلاند أن يرتفع الرقم إلى 6.7٪ قبل نهاية الربع الثاني. ومع تصاعد توقعات التضخم، واجهت سندات الخزانة ضغوط بيع كبيرة. ويترجم انخفاض أسعار السندات مباشرة إلى زيادات في العائدات. وقد اكتسبت سندات الخزانة لمدة عامين 75 نقطة أساس منذ بدء الأعمال العدائية. ومن ناحية أخرى، تقدم السندات لمدة ثلاثين عاماً الآن عوائد تتجاوز 5%، وهو ما يمثل أعلى تعويض في تسعة عشر عاماً. تنبأت التوقعات الأولية لعام 2025 بتخفيضين على الأقل لأسعار الفائدة الفيدرالية. تشير أسعار السوق الحالية من مؤشر FedWatch التابع لمجموعة CME إلى أن التعديل التالي للبنك المركزي سيكون تصاعديًا، ومن المحتمل أن يصل في يناير 2027. وتؤدي أسعار الفائدة المرتفعة إلى زيادة تكاليف رأس المال للشركات، مما قد يؤدي إلى تقييد النشاط الاستثماري وضغط هوامش الربح. وتؤدي هذه الظروف أيضًا إلى إضعاف طلب المستهلكين على المشتريات الممولة، وخاصة عمليات الاستحواذ الكبرى. منذ عام 1999، أطلق بنك الاحتياطي الفيدرالي أربع حملات متميزة لزيادة أسعار الفائدة. بعد كل بداية، سجل مؤشر S&P 500 خسائر خلال فترة الثلاثة أشهر اللاحقة دون استثناء. وبلغ متوسط ​​الانخفاضات 7%، وتراوحت الانخفاضات الفردية من 1% إلى 17%. يُظهر الأداء منذ بداية العام حتى الآن ارتفاع مؤشر S&P 500 بنسبة 9% تقريبًا، مدعومًا بتقارير أرباح الشركات القوية. ومع ذلك، يحذر مراقبو السوق من أن التقييمات الحالية قد لا تعكس بشكل كامل نقاط الضعف الأساسية. قال دينيس فولمر، كبير مسؤولي الاستثمار في مونتيس فاينانشيال: "لا يزال مؤشر ستاندرد آند بورز 500 يركب موجة من النشوة من موسم الأرباح المفاجئ، ولكن مع انتهاء ذلك خلال الشهرين المقبلين، فإن احتمال حدوث عمليات بيع في الصيف مرتفع". شهدت جلسة التداول يوم الثلاثاء مكاسب كبيرة للأسهم بعد التقارير الإخبارية التي تشير إلى تقدم كبير في مفاوضات السلام بين واشنطن وطهران. تقدم مؤشر ناسداك المركب بحوالي 300 نقطة، مدفوعًا بقوة قطاع التكنولوجيا بما في ذلك تقنية Nvidia وIntel وMicron. أشارت التوقعات الافتتاحية إلى أن مؤشر S&P 500 سيرتفع بنحو 50 نقطة. أظهرت أسواق الطاقة تقلبات كبيرة. ارتفعت العقود الآجلة لخام برنت أكثر من 3٪ لتصل إلى 96.43 دولارًا للبرميل خلال التعاملات الصباحية، على الرغم من بقائها أقل بنسبة 8.6٪ تقريبًا من مستوى إغلاق يوم الجمعة. ووصف وزير الخارجية ماركو روبيو المناقشات الدبلوماسية بأنها دخلت المراحل النهائية بينما أشار إلى أن الحل قد يتطلب "بضعة أيام أخرى". وفي الوقت نفسه، أعلن الحرس الثوري الإيراني أنه اشتبك مع طائرة أمريكية يُزعم أنها انتهكت المجال الجوي الإيراني، مما أدى إلى تفاقم حالة عدم اليقين في الجداول الزمنية لوقف إطلاق النار. أبدت أسواق الخزانة حماسة أقل. وحافظت سندات العشر سنوات على عوائد أعلى من 4.5%. وظلت السندات لأجل 30 عاما ثابتة فوق عتبة 5%. يحافظ المشاركون في السوق على مراكز دفاعية قبل صدور إحصاءات التضخم لشهر أبريل وحسابات الناتج المحلي الإجمالي للربع الأول يوم الخميس. وأضاف فولمر: "أسواق السندات ترسل إشارة قوية للغاية بأنها تتوقع أن تكون المياه أكثر تقلبا في المستقبل". واعترف بول دونوفان، كبير الاقتصاديين العالميين في UBS لإدارة الثروات، بالتقدم الذي تم إحرازه في المحادثات لكنه قال "إن الاتفاق لا يزال يبدو بعيد المنال". يتضمن التقويم الاقتصادي لهذا الأسبوع بيانات مبيعات سكنية جديدة ومطالبات البطالة الأسبوعية إلى جانب أرقام التضخم والنمو التي تتم مراقبتها عن كثب يوم الخميس. من المرجح أن تحدد هذه الإصدارات معنويات السوق قبيل عطلة نهاية الأسبوع.