حث المستثمرين على الحذر مع دخول سوق العملات المشفرة في مرحلة ما بعد الضجيج

حذر CryptoCred، المتداول والمعلم البارز وراء Breakout، من أن هيكل السوق القديم للعملات المشفرة ربما لم يعد يقدم الاتجاه الصعودي الواسع والانعكاسي الذي حدد الدورات السابقة. في تقييم صريح نُشر على X، جادل كريد بأن المشاركة وحدها لم تعد كافية، مع تدهور جودة السوق والسيولة والارتباط والاهتمام بالمضاربة في نفس الوقت.

كتب كريد: "الوضع الحالي للعملات المشفرة سيئ بعض الشيء"، محدّدًا نغمة النقد الذي تجاوز ضعف الأسعار على المدى القصير. لم تكن حجته مجرد أن الأسواق انخفضت أو أن أداء العملات البديلة كان ضعيفًا. كان السبب هو أن الافتراضات التي اعتمدها المتداولون من الدورات السابقة ربما أصبحت الآن أقل موثوقية من الناحية الهيكلية.

العملات المشفرة تواجه مشكلة وحشية جديدة

وفي قلب أطروحته فكرة أن القيمة السوقية أصبحت مؤشراً ضعيفاً للجودة. جادل كريد بأن الكثير من أفضل 50 شركة يتكون الآن من "عملات شبحية أو حوكمة متضخمة" كان أداؤها ضعيفًا ويصعب التعامل معها على أنها قابلة للاستثمار. وهذا مهم لأن الدورات السابقة غالبًا ما سمحت للمتداولين باستخدام الحجم والسيولة كمرشحات تقريبية للسلامة النسبية. ومن وجهة نظره، أصبح هذا الاختصار أقل فائدة.

وتزداد المشكلة حدة عند نزول منحنى المخاطر. قال "كريد" إن الذيل الطويل من أصول العملات المشفرة المضاربة قد تحول من ساحة عالية المخاطر وعالية المكافآت إلى شيء أكثر افتراسًا وحساسية للوقت، حيث قد يعني الاحتفاظ بها لفترة طويلة الوقوع في قبضة المطلعين أو سيولة المرتزقة أو التناوب العنيف. والنتيجة هي سوق لا تزال فيه المضاربة موجودة، ولكن توزيع المخاطر والمكافآت قد تغير.

كتب: "كل شيء مترابط للغاية، ولا يمكنك المراهنة بشكل هادف على أساس القطاعات، حيث أن كل شيء يتقارب في هريسة مترابطة بشكل وثيق، خاصة على الجانب السلبي". "إن موسم الفرشاة العريضة هو قطعة أثرية من الماضي يصعب تكرارها نظرًا لوجود عدد كبير جدًا من العملات المعدنية وفائض المضاربة لم يعد يحدث حقًا في البورصات المركزية بعد الآن."

تتعارض هذه النقطة بشكل مباشر مع إحدى روايات دورة العملات المشفرة الأكثر ديمومة: حيث يتحول رأس المال في النهاية من البيتكوين إلى العملات الرئيسية، ثم إلى الأسهم المتوسطة، ثم إلى الذيل الطويل للمضاربة. وحجة كريد هي أن السوق أصبحت مجزأة للغاية بحيث لا يمكن لهذا التناوب أن يعمل بشكل نظيف. ومع وجود عدد كبير جدًا من العملات التي تتنافس على الاهتمام وتحدث الكثير من المضاربات عالية السرعة بعيدًا عن البورصات المركزية، يصبح من الصعب إعادة إنتاج تأثير الثروة الكلاسيكي "للموسم البديل".

وأشار أيضًا إلى تحول في السمعة. ومن وجهة نظره، لم تعد العملات المشفرة هي الحدود الواضحة لرأس المال المضارب. لقد تحرك الطلب المؤسسي نحو الذكاء الاصطناعي، في حين تم استيعاب شهية التجزئة من خلال خيارات 0DTE والأسهم ذات الاسم الواحد وغيرها من الأماكن ذات الإصدار التجريبي العالي. هذا لا يعني أن العملات المشفرة ليس لها عرض. وهذا يعني أنها لم تعد تحتكر شهيتها للمخاطر غير المتماثلة.

قد يكون الجزء الأكثر أهمية في منشور كريد هو ادعائه بأن التحدب قد أصبح مسطحًا. وقال إنه حتى الأصول التي تم التعامل معها على أنها بيتا آمنة نسبيًا للعملات المشفرة، بما في ذلك البيتكوين والإيثريوم، قد خيبت بعض توقعات الدورة القديمة. المنطق المألوف المتمثل في شراء عمليات السحب العميق لأنه كان من المفترض أن يتبعها ارتفاعات جديدة واتجاه صعودي متفجر، أصبح من الصعب تبريره إذا كان حجم وموثوقية تلك الارتدادات تضعف.

كتب كريد: "لقد أصبح التحدب مسطحًا". "حتى أن الكثير من الشركات الكبرى الآمنة تاريخيًا كان أداؤها ضعيفًا، كما أن الركيزة التاريخية المتمثلة في "شراء عمليات السحب العميق لأن أعلى مستوياتها على الإطلاق مضمونة ومتفجرة" كانت مخيبة للآمال. كل الهراء الذي اعتدنا أن نتحمله بسبب الاتجاه الهائل الذي يمكن الوصول إليه وتأثيرات الزخم أصبح من الصعب الآن تبريره لأن هذه التأثيرات نفسها يتم تحييدها أو تحويلها إلى ساحات أخرى."

اعترف كريد بالحجة المضادة الواضحة: الدورات. لقد مرت العملات المشفرة بشكل متكرر بفترات بدا فيها هيكل السوق معطلاً قبل عودة السيولة وانتعاش الرغبة في المخاطرة. لكنه قال إن الدورة الأخيرة نفسها تدعم مخاوفه، لأن المكاسب كانت "مركزة للغاية" وليست واسعة النطاق، و"من الواضح جدًا أن شيئًا ما قد حدث بعد 10/10".

وكان استنتاجه هو أن تداول العملات المشفرة يتطلب الآن دقة أكبر مما كان عليه في العصور السابقة. وربما لم يعد التوقيت وحده كافيا إذا لم ينجح المد المرتفع في رفع السوق بالكامل. الاختيار يهم أكثر. وكذلك الحال مع مهارة التداول الفعلية.

كتب كريد: "يمكن أن تكون المشاركة وحدها ميزة إذا كانت فئة الأصول مبكرة بما فيه الكفاية و/أو تم تسعيرها بشكل خاطئ بما فيه الكفاية". "لا أعتقد أن هذا صحيح أيضًا، وقد يتعين علينا في الواقع أن نتعلم كيفية التداول".

وفي وقت النشر، بلغ إجمالي القيمة السوقية للعملات المشفرة ٢,٥٧ تريليون دولار.

إجمالي القيمة السوقية للعملات المشفرة يرتفع مرة أخرى فوق 0.786 فيب، الرسم البياني لمدة شهر | المصدر: توتال على TradingView.com