اهتزت ثقة المستثمرين بسبب التوقعات المالية لشركة Zscaler وتباطؤ السيولة مما أدى إلى بيع أسهم برقم مزدوج

في 27 مايو، انخفض سعر سهم Zscaler بأكثر من 21% في تداول ما قبل السوق، مما أدى إلى تفاقم الانخفاض الذي بدأ في المساء السابق بانخفاض بنسبة 17% في التداول بعد ساعات العمل. كان سبب هذا التراجع هو توقعات التدفق النقدي الحر المنقحة للشركة وتوقعات النمو الحذرة للعام المالي 2027. ونتيجة لذلك، انخفض سعر السهم إلى حوالي 143.90 دولارًا أمريكيًا، وهو انخفاض حاد بنحو 40 دولارًا أمريكيًا عن إغلاق اليوم السابق عند 184.60 دولارًا أمريكيًا.

على الرغم من رد الفعل السلبي للسوق، كان الأداء المالي لشركة Zscaler في الربع الثالث مثيرًا للإعجاب، حيث ارتفعت الإيرادات بنسبة 25٪ على أساس سنوي إلى 850.5 مليون دولار، متجاوزة التوقعات الداخلية. وصلت ربحية السهم المعدلة للشركة إلى 1.08 دولارًا، متجاوزة تقديرات المحللين البالغة 1.01 دولارًا. بالإضافة إلى ذلك، ارتفعت الإيرادات السنوية المتكررة بنسبة 25% لتصل إلى 3.53 مليار دولار.

ومع ذلك، ركز المستثمرون على التوجيهات التطلعية للشركة، والتي كانت أقل تفاؤلاً. خفضت إدارة Zscaler توقعات هامش التدفق النقدي الحر للعام بأكمله إلى نطاق يتراوح بين 22.8 و23.3%، وهو أقل بكثير من التوقعات السابقة البالغة 26.5-27%. ويعزى هذا التعديل إلى زيادة النفقات الرأسمالية التي تهدف إلى تأمين أسعار مناسبة للمكونات الأساسية قبل تضخم التكاليف المتوقع.

أضافت التوقعات المالية الأولية للشركة لعام 2027 إلى مخاوف المستثمرين، مع الإيرادات السنوية المتكررة المتوقعة ونمو الإيرادات بنسبة 16-17٪ فقط، وهو أقل بكثير من توقعات السوق البالغة 20٪ أو أعلى. ساهم رحيل اثنين من كبار المسؤولين التنفيذيين في المبيعات في زيادة حالة عدم اليقين، حيث أشارت قيادة الشركة إلى هذه المخارج كعامل في افتراضاتها المالية المحافظة لعام 2027، لا سيما فيما يتعلق بأهداف اكتساب العملاء الجدد.

واستجابة لهذه التطورات، قام العديد من المحللين بمراجعة توصياتهم. حافظت شركة Truist Securities على تصنيف الشراء الخاص بها مع خفض سعرها المستهدف إلى 200 دولار أمريكي من 250 دولارًا أمريكيًا، مع الاعتراف بالأداء الفصلي القوي للشركة مع الاعتراف بالتوجيه المستقبلي المحافظ. تبنت شركة Evercore ISI موقفًا أكثر حذرًا، حيث خفضت تصنيف Zscaler من Outperform إلى In Line، مستشهدة بتحولات القيادة وتقلص التوقعات المالية لعام 2027.

وقام محللون آخرون، مثل Mizuho Securities وRBC Capital Markets، بتعديل أهدافهم السعرية نحو الأسفل، في حين خفض Morgan Stanley هدفه إلى 145 دولارًا من 155 دولارًا، مشيرًا إلى المنافسة الشديدة في سوق SASE. في المقابل، تحدث جيفريز بنبرة أكثر تفاؤلاً، حيث وصف توجيهات معدل العائد على السهم للعام المالي 2027 بأنها "إعادة ضبط تشتد الحاجة إليها" وزاد توقعات ربحية السهم للعام المالي 2026 إلى 4.12 دولار. وسلطت الشركة الضوء على محفزات النمو المحتملة من عمليات الاستحواذ على Red Canary وSymetry، بالإضافة إلى برنامج Z-Flex، الذي حقق إجمالي قيمة العقد 480 مليون دولار خلال الربع الثالث.

أكد جاي شودري، الرئيس التنفيذي لشركة Zscaler، على استعداد الشركة لمواجهة التحديات الأمنية التي تعتمد على الذكاء الاصطناعي، مشيرًا إلى التعاون مع Anthropic وOpenAI، بالإضافة إلى تقديم منصة Project AI-Guardian. وتسعى الشركة أيضًا إلى الاستحواذ على شركة Symmetry Systems بقيمة 175 مليون دولار، وهي في انتظار الانتهاء منها. بالنسبة للربع الرابع، توقعت الإدارة إيرادات تتراوح بين 875-878 مليون دولار أمريكي، مع ربحية السهم المعدلة البالغة 1.08-1.09 دولار أمريكي، وزيادة توجيه إيرادات العام بأكمله إلى حوالي 3.33 مليار دولار أمريكي، وهو أعلى بقليل من إجماع الشارع البالغ 3.32 مليار دولار أمريكي.