يحذر Hashdex من أن المستثمرين ينامون على طفرة محتملة في blockchain، حيث يقترب المشرعون من التشريع التاريخي.

تجتمع اللجنة المصرفية بمجلس الشيوخ في جلسة تنفيذية في وقت لاحق اليوم، 14 مايو، للنظر في قانون CLARITY، وهو مشروع قانون حصل بالفعل على موافقة مجلس النواب بأغلبية 294 صوتًا مقابل 134 في يوليو 2025، ويحتاج إلى 7 أصوات ديمقراطية على الأقل للتقدم في مجلس الشيوخ بأكمله.

يقرأ سمير كرباج، مدير تكنولوجيا المعلومات في Hashdex، حركة أسعار العملات المشفرة الحالية كتأكيد على أن السوق يقوم بتسعير احتمالات تصويت اللجنة، مما يترك سيناريو تدفق رأس المال لمشروع قانون موقع خارج التقييمات الحالية تمامًا.

قال كيرباج لـCryptoSlate:

"إذا تم التوقيع على قانون CLARITY ليصبح قانونًا، فلن يكون هذا مجرد علامة فارقة للامتثال، بل سيكون حدثًا لتنشيط السوق من شأنه أن يؤدي إلى تدفقات كبيرة من رأس المال، وتطوير المنتجات، وقبول مؤسسي واسع النطاق."

وأضاف أن Hashdex متفائل بأن مشروع القانون سيصل إلى مكتب الرئيس دونالد ترامب هذا الصيف.

يواجه قانون CLARITY ست خطوات من مروره في مجلس النواب في يوليو 2025 إلى مكتب الرئيس، حيث يحتاج مجلس الشيوخ إلى سبعة أصوات ديمقراطية على الأقل.

ما يحدده قانون الوضوح

تغطي CLARITY مكافآت العملات المستقرة، وقواعد مكافحة غسيل الأموال، وإعفاءات جمع التبرعات من هيئة الأوراق المالية والبورصة، ومعالجة التمويل اللامركزي، والترميز.

يعد توفير العملات المستقرة هو الأكثر إثارة للجدل، حيث يحظر مشروع القانون المكافآت على أرصدة العملات المستقرة الخاملة التي تشبه الودائع المصرفية مع السماح بالمكافآت القائمة على المعاملات ويتطلب من لجنة الأوراق المالية والبورصة ولجنة تداول السلع الآجلة والخزانة إصدار قواعد مشتركة.

تصدت البنوك لمخاطر هروب الودائع، بينما تقول شركات العملات المشفرة إن تقييد مكافآت الطرف الثالث يعد مخالفًا للمنافسة.

ومن شأن مشروع القانون أن يُخضع بورصات السلع الرقمية والوسطاء والتجار لمعاملة قانون السرية المصرفية كمؤسسات مالية، ويضيف مكافحة غسل الأموال، وتحديد هوية العميل، والتزامات العناية الواجبة.

وبالنسبة للمؤسسات التي تقف على الهامش، يعد هذا الإطار شرطا أساسيا، لأنه يمنح فرق الامتثال كتاب قواعد للدفاع داخليا، كما يمنح لجان الاستثمار هيكلا يمكنهم الموافقة عليه.

قال كرباج:

"إن قانون الوضوح مهم بشكل خاص للمستثمرين المؤسسيين. فهؤلاء المستثمرون لديهم مسؤوليات ائتمانية وسياسات استثمارية تتطلب مستوى أكبر بكثير من الوضوح التنظيمي مقارنة بالمستثمرين الأفراد."

تحتاج المؤسسات إلى وضوح السياسات، وموافقة لجنة الاستثمار، وأغلفة المنتجات، والمبررات الائتمانية قبل أن تتمكن من التخصيص على نطاق واسع. إذا تم التوقيع عليه، فإن قانون الوضوح يوفر طبقة السياسة التي تفتح بقية تلك السلسلة.

ويتوقع كيرباج أن يتدفق الجزء الأكبر من رأس المال المؤسسي من خلال صناديق الاستثمار المتداولة ومنتجات العملات المشفرة القائمة على المؤشرات، مما يمنح الطلب هيكلًا دائمًا يمكن الإبلاغ عنه.

تُظهر بيانات Farside Investors أن صناديق ETF المتداولة في الولايات المتحدة قد جمعت ما يقرب من 12 مليار دولار من صافي التدفقات التراكمية منذ إطلاقها، وتجاوزت صناديق Solana ETFs الـ 1 مليار دولار.

كلاهما أقل بكثير من مقياس Bitcoin ETF، ويتراكمان في سوق حيث ستحدد CLARITY، لأول مرة، الوضع التنظيمي لأصولهما الأساسية.

مقارنة بيتكوين إتف

معيار Kerbage لإمكانيات CLARITY هو موافقة هيئة الأوراق المالية والبورصة في يناير 2024 على الإدراج الفوري لصناديق Bitcoin المتداولة، والتي حولت الطلب الكامن إلى تدفقات مجمعة وافقت عليها اللجنة على نطاق أكبر بكثير مما توقعه إجماع الموافقة المسبقة.

قال:

"بالنسبة لبيتكوين وحدها، أدى هذا الإجراء التنظيمي إلى تجاوز التدفقات التراكمية 70 مليار دولار في عامين فقط.

إذا تم التوقيع على تشريع هيكل سوق الأصول الرقمية ليصبح قانونًا، فإننا نتوقع مسارًا مشابهًا لأصول العملات المشفرة خارج نطاق بيتكوين، وخاصة منصات العقود الذكية التي توفر البنية التحتية الأساسية للعملات المستقرة ومبادرات الترميز."

من شأن الوضوح أن يمنح فئة الأصول المشفرة الأوسع نطاقًا إطارًا تعريفيًا، يحدد متى تكون الرموز المميزة عبارة عن أوراق مالية أو سلع أو غير ذلك، والمنتجات التي يحتاج مصدرو المنتجات إلى بنائها والمؤسسات التي تحتاج إلى شرائها.

اجتذبت صناديق الاستثمار المتداولة في بيتكوين ما يقرب من 70 مليار دولار من التدفقات التراكمية منذ إطلاقها، مما أدى إلى تقزيم صناديق الاستثمار المتداولة في إيثريوم عند 12 مليار دولار وصناديق الاستثمار المتداولة في سولانا عند مليار دولار.

يشير كيرباج إلى إنشاء منتجات جديدة باعتبارها الآلية التي يدخل من خلالها رأس المال إلى السوق بمجرد إقرار التشريعات، ويتم البناء من خلال مجموعة من صناديق الاستثمار المتداولة والمغلفات التي يمكن للمؤسسات استخدامها.

ويتوقع أن يعتمد المصدرون على السمات الفريدة للعملات المشفرة، مثل المبادرات القائمة على الستاكينغ، والتعرض الواسع القائم على المؤشرات، واستراتيجيات الدخل التي تستغل سيولة سوق العملات المشفرة وتحسن البنية التحتية المالية.

قال كرباج:

"إن الموافقة على قانون CLARITY لن تؤدي إلا إلى تسهيل إطلاق هذه المنتجات وجذب رؤوس أموال المستثمرين."

يتضمن نص مشروع قانون مجلس الشيوخ إعفاءً من تنظيم العملات المشفرة يسمح للشركات بجمع ما يصل إلى 50 مليون دولار سنويًا و200 مليون دولار إجمالاً، وقواعد الإفصاح عن الأصول الإضافية، ومعايير الأمن السيبراني DeFi، وتوضيحات القانون المصرفي لأنشطة الأصول الرقمية.

إعادة التسعير قانون الوضوح فئة الأصول مقابل احتكاك التعديل

إذا تقدمت اللجنة المصرفية بمشروع القانون وتزايد الزخم بين الحزبين نحو سنه، يرى كيرباج طريقًا موثوقًا لإعادة تسعير فئة الأصول بأكملها.

يتم تداول الحالة الأساسية للبيتكوين بين 74000 دولار و85000 دولار في الشهر