يتطلع المستثمرون إلى التناقض بين أساسيات مايكروسوفت وسعر السوق كنقطة دخول محتملة

جدول المحتويات كان أداء Microsoft لعام 2026 مضطربًا بشكل ملحوظ. ومع انخفاض الأسهم بنسبة 22% منذ يناير، وتصاعد المراكز المكشوفة، والتحولات التنظيمية الداخلية التي تثير تساؤلات حول تنفيذ الذكاء الاصطناعي، يواجه عملاق التكنولوجيا شكوكًا متزايدة. ومع ذلك، فإن مجموعة كبيرة من الأصوات في وول ستريت تؤكد أن السوق بالغت في رد فعلها. ظهرت شركة مايكروسوفت، يي فو لي، من شركة MSFT Benchmark، هذا الأسبوع باعتبارها من بين أكثر المؤيدين صوتًا لهذا المنظور. وفي تحليله الأخير، وصف لي التقييمات السائدة بأنها "فرصة شراء جذابة"، مؤكدا أنه سيكون "من قصر النظر للغاية بالنسبة للمستثمرين أن يبتعدوا عن مايكروسوفت" بالنظر إلى الموقع الاستراتيجي للشركة ضمن ثورة الذكاء الاصطناعي. يشير تقييمه البالغ 450 دولارًا إلى احتمال ارتفاع بنسبة 19٪ تقريبًا. تركز أطروحة لي على فكرة أن مايكروسوفت لا تقوم فقط بتخصيص رأس المال للبنية التحتية للذكاء الاصطناعي، بل إنها ضمنت التزامات ملزمة لغالبية هذه النفقات. لقد أنهت الشركة العقود التي تغطي العمر التشغيلي لعمليات الاستحواذ على وحدات معالجة الرسومات ووحدة المعالجة المركزية، مما خفف بشكل كبير من عدم اليقين بشأن الإنفاق الرأسمالي الذي أثار قلق المشاركين في السوق. ووفقاً للي، فإن طلب العملاء يتجاوز بالفعل السعة المتاحة، حتى قبل البدء في نشر البنية التحتية الإضافية. وشدد أيضًا على النظام البيئي الشامل لشركة Microsoft - الذي يمتد على 365 وTeams وDynamics وFabric وLinkedIn - باعتباره مستودعًا استثنائيًا للبيانات يؤسس الشركة باعتبارها "المالك الحقيقي" للمعلومات المتوافقة مع الذكاء الاصطناعي. ويمثل هذا ميزة تنافسية كبيرة في بيئة يعتمد فيها تطوير وتشغيل أنظمة الذكاء الاصطناعي بشكل أساسي على الوصول الحصري للبيانات. ردد بنك أوف أمريكا مشاعر مماثلة في أواخر شهر مارس، وأعاد إطلاق التغطية بموقف شراء وتقييم بقيمة 500 دولار. وصف المحلل تال لياني شركة مايكروسوفت بأنها "المستفيد الرئيسي من تحقيق الدخل من الذكاء الاصطناعي"، مشددًا على وظيفة Azure في تطبيقات الذكاء الاصطناعي للمؤسسات ومحفظة البرامج المتنوعة للشركة. يتوقع بنك أوف أمريكا توسعًا في Azure بنسبة 24٪ إلى 28٪ مع تكثيف أعباء عمل الذكاء الاصطناعي، ويتوقع أن تحافظ هوامش التشغيل على مستويات أعلى من 46٪ على الرغم من تصاعد الإنفاق الرأسمالي السنوي من 44 مليار دولار في عام 2024 إلى 143 مليار دولار بحلول عام 2028. وقد حافظ بنك مورجان ستانلي، الذي حدد MSFT كأفضل اختيار له ضمن البرامج الكبيرة في ديسمبر الماضي، على هذه القناعة طوال عام 2026. وأكد المحلل كيث فايس في يناير أن مايكروسوفت يمثل "الرابح رقم 1 في محفظة تكنولوجيا المعلومات" مع تسارع اعتماد السحابة، حيث يتوقع 92% من كبار مسؤولي المعلومات نشر حلول الذكاء الاصطناعي التوليدية من Microsoft خلال العام المقبل. لكن الشكوك لا تزال قائمة بين بعض المحللين. قام Ben Reitzes من شركة Melius Research بتخفيض سعره المستهدف إلى 400 دولار في أواخر شهر مارس، مشيرًا إلى إعادة تنظيم Copilot التي وصفها بأنها شيء "لا يبدو أنه قد وصل إلى القوة". يعيد هذا التحول توجيه مصطفى سليمان نحو ابتكار النماذج الرائدة، بينما يتولى جاكوب أندريو قيادة قسم مساعد الطيار الموحد الذي يقدم تقاريره مباشرة إلى ساتيا ناديلا. وصف ريتزيس تطور المنتج بأنه "تجربة مربكة ومجزأة". بالإضافة إلى ذلك، سلط ميليوس الضوء على الفجوة المتزايدة بين مايكروسوفت ومتعاونها الأساسي في مجال الذكاء الاصطناعي. أشارت المذكرة البحثية إلى مؤشرات تشير إلى أن مايكروسوفت "تفكر في مقاضاة OpenAI"، على الرغم من مساهمة OpenAI بنسبة 45% في مسار عبء العمل الملتزم بـ Azure. أكد Reitzes أن إطار الملكية الفكرية لم ينتج عنه عرض Copilot تنافسي، مما أجبر Microsoft على زيادة استثمارات البحث والتطوير واستخدام المزيد من البنية التحتية لـ Azure للأغراض الداخلية. يبدو أن المتداولين الهبوطيين متفقون مع التوقعات المتشائمة. استنادًا إلى معلومات شركاء S3، توسعت المراكز القصيرة في Microsoft بنسبة 20% منذ بداية العام حتى الآن. لاحظ المحلل ليون جروس أن مايكروسوفت واجهت تاريخيًا تغطية المكشوف خلال فترات الركود، ولكن في الوقت الحاضر "يتم تداولها مثل اسم متعثر يحركه الزخم، مع زيادة صفقات البيع إلى الضعف". على الرغم من وجهات النظر المتباينة، فإن التوقعات الإجمالية لوول ستريت تميل إلى التفاؤل. تحتفظ MSFT بـ 33 توصية شراء و3 تقييمات تعليق، بمتوسط ​​سعر مستهدف لمدة 12 شهرًا يبلغ 582.17 دولارًا أمريكيًا.